杭銀理財總經(jīng)理王曉莉：找準賽道 提供綜合化投融資服務

　　1月6日，杭州銀行全資子公司杭銀理財開業(yè)。

　　杭銀理財總經(jīng)理王曉莉日前在接受中國證券報記者專訪時表示，與母行緊密聯(lián)動是銀行理財公司的特色與優(yōu)勢。圍繞母行客群提供綜合化投融資服務是母子公司共同的目標。如何創(chuàng)設出風格鮮明、有辨識度的理財產(chǎn)品是當前以及未來一段時間銀行理財?shù)碾y點及重點。隨著理財投資者對權(quán)益市場逐步了解和熟悉，理財配置權(quán)益類資產(chǎn)占比將進一步提升。

　　細分領域跑出特色

　　中國證券報：在銀行理財凈值化轉(zhuǎn)型過程中，最大的難點是什么？如何看待當前銀行理財業(yè)務轉(zhuǎn)型進度，在行業(yè)轉(zhuǎn)型過程中還面臨哪些困難？

　　王曉莉：銀行理財凈值化轉(zhuǎn)型是理財需求方和供給方彼此了解、磨合、博弈的過程�！百I者自負”的前提是“賣者有責”，一方面是理財發(fā)行人和銷售方在“募”“投”“管”“退”整個產(chǎn)品生命周期的履職盡責；另一方面是理財投資者對不同發(fā)行人的不同產(chǎn)品與自身風險偏好的匹配度甄別。

　　因此，經(jīng)歷兩年多轉(zhuǎn)型，銀行理財朝著資管轉(zhuǎn)型本源延伸，不僅僅是估值技術(shù)調(diào)整與規(guī)范，更是信息披露、投資者適當性等工作的深入。

　　區(qū)別于公募基金，銀行理財客戶更傾向于穩(wěn)健甚至保守的產(chǎn)品�！肮淌�+”將優(yōu)先成為存款替代型理財產(chǎn)品新形態(tài)，但“固收+”不等于低風險，策略相近結(jié)果卻會大相徑庭，不同管理人的管理能力和風險偏好是差異的核心。中小型資管機構(gòu)資源有限，產(chǎn)品和投資不可能處處開花，需精準定位找準賽道，在細分領域跑出特色。此外，資管新規(guī)是資管轉(zhuǎn)型主要推動力。過去兩年，債券市場行情表現(xiàn)也為以債券為主要投資品種的銀行理財轉(zhuǎn)型提供絕佳窗口期。資管新規(guī)過渡期延長一年，不僅緩解疫情對資管轉(zhuǎn)型進度的影響，也在市場波動加大時，為觀察、確認、緩釋一些沖擊留下空間，更凸顯政策制定與執(zhí)行的嚴肅、審慎與實事求是。

　　行業(yè)發(fā)展有廣闊空間

　　中國證券報：目前，公司與母行聯(lián)動情況如何？是否考慮自建資源，如拓展母行以外的渠道、自建網(wǎng)絡銷售渠道等？

　　王曉莉：財富多元化、存款理財化、優(yōu)勢龍頭化在財富管理和資產(chǎn)管理領域的趨勢越來越明顯，資管行業(yè)發(fā)展還有廣闊的想象空間。銀行理財公司從銀行母體剝離，與母行緊密聯(lián)動是銀行理財公司的特色與優(yōu)勢，圍繞母行客群提供綜合化投融資服務是母子公司共同的目標。聯(lián)動主要體現(xiàn)在風控、科技、運營、托管方面的協(xié)同，也應做好各方面渠道的拓展。

　　中國證券報：公司投研隊伍搭建目前進展如何？資金投入權(quán)益類資產(chǎn)占比是否將提升？

　　王曉莉：在杭銀理財成立后，我們首先搭建投研一體化組織架構(gòu)，形成策略配置、固定收益、權(quán)益投資、項目投資各司其職的投資部門，研究力量內(nèi)嵌于投資部門，成熟后再考慮單設研究部門。

　　其次，對一些需重點補強的投研短板，我們一方面從外部引進人才，另一方面與頭部投研機構(gòu)建立合作關(guān)系，通過借力縮小差距。目前，我們管理的理財資金在直接投資權(quán)益市場方面已有布局但比例不高，這與產(chǎn)品本身能承受的回撤比例直接相關(guān)。隨著理財投資者對權(quán)益市場逐步了解和熟悉，理財配置權(quán)益類資產(chǎn)占比會進一步提升。理財資金入市，一方面能為市場帶來更多增量資金，另一方面能助力市場穩(wěn)定。

　　與外部資管機構(gòu)實現(xiàn)策略共管

　　中國證券報：如何看待銀行理財公司與其他類型機構(gòu)的競合關(guān)系？在挑選合作對象時，比較看重合作對象的哪些方面？

　　王曉莉：我們和基金、券商、保險等資管機構(gòu)之間的關(guān)系更是合作關(guān)系。在挑選合作對象時，我們更多的考慮還是取長補短，而不是簡單將銀行理財資金交給外部機構(gòu)管理。例如，對我們擅長的固收投資，就不太會考慮委托給外部機構(gòu)。實際上，做好委外投資未必比直接投資容易，因為我們既要有自己的資產(chǎn)配置策略和投資思路，還要做好外部管理人或個體研究。因此，當前合作比較看重能與委托人實現(xiàn)策略共管。與其事后被動地去回溯歷史表現(xiàn)，去做事后評估，我們更傾向于過程管控。

　　從今年的實際情況看，通過積極與管理人溝通交流，我們還是抓住了不少市場機會。通過這種方式，我們也能夠很好地去學習優(yōu)秀管理人的投資邏輯和分析框架，便于我們團隊能力的提升。

　　中國證券報：如何看待國際資管機構(gòu)參與我國資管理財市場的趨勢？是否會考慮與外資機構(gòu)合作？

　　王曉莉：現(xiàn)在很多知名國際資管機構(gòu)在與國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)公司合作開發(fā)資管產(chǎn)品，也有些通過參股資管公司方式進入國內(nèi)資產(chǎn)管理或財富管理領域。

　　與外資機構(gòu)相比，我們的最大優(yōu)勢在于深耕多年的客戶資源及對國內(nèi)金融市場的深刻理解。國際資管機構(gòu)最大優(yōu)勢在于投研理念、投研團隊、資管系統(tǒng)與模型。從經(jīng)驗看，外資進入我國市場并非一帆風順，出現(xiàn)了很多水土不服的情況，因此與內(nèi)資機構(gòu)聯(lián)姻會是一個很好的選擇。

　　在對外開放大趨勢下，我們還是保持非常開放的心態(tài)，去尋找同外資機構(gòu)的合作點。當然同外資機構(gòu)的合作形式可以是多方面的，可以是在有關(guān)部門批準的前提下成立合資公司，也可以是資源合作、產(chǎn)品合作、投研合作等。