杭銀理財(cái)總經(jīng)理王曉莉：找準(zhǔn)賽道 提供綜合化投融資服務(wù)

　　1月6日，杭州銀行全資子公司杭銀理財(cái)開業(yè)。

　　杭銀理財(cái)總經(jīng)理王曉莉日前在接受中國(guó)證券報(bào)記者專訪時(shí)表示，與母行緊密聯(lián)動(dòng)是銀行理財(cái)公司的特色與優(yōu)勢(shì)。圍繞母行客群提供綜合化投融資服務(wù)是母子公司共同的目標(biāo)。如何創(chuàng)設(shè)出風(fēng)格鮮明、有辨識(shí)度的理財(cái)產(chǎn)品是當(dāng)前以及未來一段時(shí)間銀行理財(cái)?shù)碾y點(diǎn)及重點(diǎn)。隨著理財(cái)投資者對(duì)權(quán)益市場(chǎng)逐步了解和熟悉，理財(cái)配置權(quán)益類資產(chǎn)占比將進(jìn)一步提升。

　　細(xì)分領(lǐng)域跑出特色

　　中國(guó)證券報(bào)：在銀行理財(cái)凈值化轉(zhuǎn)型過程中，最大的難點(diǎn)是什么？如何看待當(dāng)前銀行理財(cái)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型進(jìn)度，在行業(yè)轉(zhuǎn)型過程中還面臨哪些困難？

　　王曉莉：銀行理財(cái)凈值化轉(zhuǎn)型是理財(cái)需求方和供給方彼此了解、磨合、博弈的過程�！百I者自負(fù)”的前提是“賣者有責(zé)”，一方面是理財(cái)發(fā)行人和銷售方在“募”“投”“管”“退”整個(gè)產(chǎn)品生命周期的履職盡責(zé)；另一方面是理財(cái)投資者對(duì)不同發(fā)行人的不同產(chǎn)品與自身風(fēng)險(xiǎn)偏好的匹配度甄別。

　　因此，經(jīng)歷兩年多轉(zhuǎn)型，銀行理財(cái)朝著資管轉(zhuǎn)型本源延伸，不僅僅是估值技術(shù)調(diào)整與規(guī)范，更是信息披露、投資者適當(dāng)性等工作的深入。

　　區(qū)別于公募基金，銀行理財(cái)客戶更傾向于穩(wěn)健甚至保守的產(chǎn)品�！肮淌�+”將優(yōu)先成為存款替代型理財(cái)產(chǎn)品新形態(tài)，但“固收+”不等于低風(fēng)險(xiǎn)，策略相近結(jié)果卻會(huì)大相徑庭，不同管理人的管理能力和風(fēng)險(xiǎn)偏好是差異的核心。中小型資管機(jī)構(gòu)資源有限，產(chǎn)品和投資不可能處處開花，需精準(zhǔn)定位找準(zhǔn)賽道，在細(xì)分領(lǐng)域跑出特色。此外，資管新規(guī)是資管轉(zhuǎn)型主要推動(dòng)力。過去兩年，債券市場(chǎng)行情表現(xiàn)也為以債券為主要投資品種的銀行理財(cái)轉(zhuǎn)型提供絕佳窗口期。資管新規(guī)過渡期延長(zhǎng)一年，不僅緩解疫情對(duì)資管轉(zhuǎn)型進(jìn)度的影響，也在市場(chǎng)波動(dòng)加大時(shí)，為觀察、確認(rèn)、緩釋一些沖擊留下空間，更凸顯政策制定與執(zhí)行的嚴(yán)肅、審慎與實(shí)事求是。

　　行業(yè)發(fā)展有廣闊空間

　　中國(guó)證券報(bào)：目前，公司與母行聯(lián)動(dòng)情況如何？是否考慮自建資源，如拓展母行以外的渠道、自建網(wǎng)絡(luò)銷售渠道等？

　　王曉莉：財(cái)富多元化、存款理財(cái)化、優(yōu)勢(shì)龍頭化在財(cái)富管理和資產(chǎn)管理領(lǐng)域的趨勢(shì)越來越明顯，資管行業(yè)發(fā)展還有廣闊的想象空間。銀行理財(cái)公司從銀行母體剝離，與母行緊密聯(lián)動(dòng)是銀行理財(cái)公司的特色與優(yōu)勢(shì)，圍繞母行客群提供綜合化投融資服務(wù)是母子公司共同的目標(biāo)。聯(lián)動(dòng)主要體現(xiàn)在風(fēng)控、科技、運(yùn)營(yíng)、托管方面的協(xié)同，也應(yīng)做好各方面渠道的拓展。

　　中國(guó)證券報(bào)：公司投研隊(duì)伍搭建目前進(jìn)展如何？資金投入權(quán)益類資產(chǎn)占比是否將提升？

　　王曉莉：在杭銀理財(cái)成立后，我們首先搭建投研一體化組織架構(gòu)，形成策略配置、固定收益、權(quán)益投資、項(xiàng)目投資各司其職的投資部門，研究力量?jī)?nèi)嵌于投資部門，成熟后再考慮單設(shè)研究部門。

　　其次，對(duì)一些需重點(diǎn)補(bǔ)強(qiáng)的投研短板，我們一方面從外部引進(jìn)人才，另一方面與頭部投研機(jī)構(gòu)建立合作關(guān)系，通過借力縮小差距。目前，我們管理的理財(cái)資金在直接投資權(quán)益市場(chǎng)方面已有布局但比例不高，這與產(chǎn)品本身能承受的回撤比例直接相關(guān)。隨著理財(cái)投資者對(duì)權(quán)益市場(chǎng)逐步了解和熟悉，理財(cái)配置權(quán)益類資產(chǎn)占比會(huì)進(jìn)一步提升。理財(cái)資金入市，一方面能為市場(chǎng)帶來更多增量資金，另一方面能助力市場(chǎng)穩(wěn)定。

　　與外部資管機(jī)構(gòu)實(shí)現(xiàn)策略共管

　　中國(guó)證券報(bào)：如何看待銀行理財(cái)公司與其他類型機(jī)構(gòu)的競(jìng)合關(guān)系？在挑選合作對(duì)象時(shí)，比較看重合作對(duì)象的哪些方面？

　　王曉莉：我們和基金、券商、保險(xiǎn)等資管機(jī)構(gòu)之間的關(guān)系更是合作關(guān)系。在挑選合作對(duì)象時(shí)，我們更多的考慮還是取長(zhǎng)補(bǔ)短，而不是簡(jiǎn)單將銀行理財(cái)資金交給外部機(jī)構(gòu)管理。例如，對(duì)我們擅長(zhǎng)的固收投資，就不太會(huì)考慮委托給外部機(jī)構(gòu)。實(shí)際上，做好委外投資未必比直接投資容易，因?yàn)槲覀兗纫�有自己的資產(chǎn)配置策略和投資思路，還要做好外部管理人或個(gè)體研究。因此，當(dāng)前合作比較看重能與委托人實(shí)現(xiàn)策略共管。與其事后被動(dòng)地去回溯歷史表現(xiàn)，去做事后評(píng)估，我們更傾向于過程管控。

　　從今年的實(shí)際情況看，通過積極與管理人溝通交流，我們還是抓住了不少市場(chǎng)機(jī)會(huì)。通過這種方式，我們也能夠很好地去學(xué)習(xí)優(yōu)秀管理人的投資邏輯和分析框架，便于我們團(tuán)隊(duì)能力的提升。

　　中國(guó)證券報(bào)：如何看待國(guó)際資管機(jī)構(gòu)參與我國(guó)資管理財(cái)市場(chǎng)的趨勢(shì)？是否會(huì)考慮與外資機(jī)構(gòu)合作？

　　王曉莉：現(xiàn)在很多知名國(guó)際資管機(jī)構(gòu)在與國(guó)內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)公司合作開發(fā)資管產(chǎn)品，也有些通過參股資管公司方式進(jìn)入國(guó)內(nèi)資產(chǎn)管理或財(cái)富管理領(lǐng)域。

　　與外資機(jī)構(gòu)相比，我們的最大優(yōu)勢(shì)在于深耕多年的客戶資源及對(duì)國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)的深刻理解。國(guó)際資管機(jī)構(gòu)最大優(yōu)勢(shì)在于投研理念、投研團(tuán)隊(duì)、資管系統(tǒng)與模型。從經(jīng)驗(yàn)看，外資進(jìn)入我國(guó)市場(chǎng)并非一帆風(fēng)順，出現(xiàn)了很多水土不服的情況，因此與內(nèi)資機(jī)構(gòu)聯(lián)姻會(huì)是一個(gè)很好的選擇。

　　在對(duì)外開放大趨勢(shì)下，我們還是保持非常開放的心態(tài)，去尋找同外資機(jī)構(gòu)的合作點(diǎn)。當(dāng)然同外資機(jī)構(gòu)的合作形式可以是多方面的，可以是在有關(guān)部門批準(zhǔn)的前提下成立合資公司，也可以是資源合作、產(chǎn)品合作、投研合作等。