中證報(bào)頭版評(píng)論：健全資本市場(chǎng)立體化追責(zé)體系
□本報(bào)評(píng)論員
刑法修改正在有序推進(jìn)，針對(duì)欺詐發(fā)行股票、債券等違法行為的刑事懲戒力度將明顯加大。這將顯著提高資本市場(chǎng)違法違規(guī)成本。在建立健全行政處罰、民事賠償、刑事懲戒的立體化追責(zé)體系過程中，繼續(xù)加大刑事懲戒力度、加強(qiáng)跨部委合作、嚴(yán)懲“關(guān)鍵少數(shù)”和中介機(jī)構(gòu)“看門人”將成為階段性重點(diǎn)。
新證券法實(shí)施后，欺詐發(fā)行等違法違規(guī)行為成本已明顯提高，對(duì)實(shí)控人、董監(jiān)高等“關(guān)鍵少數(shù)”的約束力顯著增強(qiáng)。今年以來，監(jiān)管部門集中力量查辦了獐子島等一批大案要案，并推動(dòng)行政、民事、刑事立體化追責(zé)體系初步成型，彰顯從嚴(yán)監(jiān)管的威懾力。
但從執(zhí)法實(shí)踐和全面落實(shí)“零容忍”監(jiān)管要求看，立體化追責(zé)體系還需進(jìn)一步優(yōu)化。一方面，與欺詐發(fā)行的巨額收益相比，千萬級(jí)罰金并不能有效阻止“造假者”鋌而走險(xiǎn)，亟需通過加大刑罰力度等手段讓“造假者”付出更大代價(jià)。另一方面，投資者時(shí)間成本、賠償資金來源等問題使得民事賠償?shù)耐亓θ燥@不足，且行、刑、民的有效銜接有待加強(qiáng)。
對(duì)此，提高資本市場(chǎng)違法違規(guī)成本有必要進(jìn)一步增加法治供給，加大執(zhí)法力度。
其一，繼續(xù)推進(jìn)刑法修改，注重提升相關(guān)金融罪的刑期上限。業(yè)內(nèi)期望刑法修改應(yīng)注重與證券法、公司法聯(lián)動(dòng)，提升欺詐發(fā)行等金融罪的刑期上限。同時(shí)，完善虛假陳述民事賠償司法解釋，制定內(nèi)幕交易、操縱市場(chǎng)的民事賠償?shù)人痉ń忉�，加快出臺(tái)欺詐發(fā)行股票責(zé)令回購(gòu)實(shí)施辦法。
其二，加強(qiáng)跨部門合作，提升執(zhí)法效率。近年來，監(jiān)管部門執(zhí)法合力在增強(qiáng)。比如，中國(guó)證監(jiān)會(huì)與最高法在證券期貨糾紛多元化解機(jī)制、證券糾紛解決信息化平臺(tái)建設(shè)、集體訴訟等方面加強(qiáng)聯(lián)動(dòng)，著力提升保護(hù)投資者力度。證監(jiān)會(huì)與公安機(jī)關(guān)聯(lián)合部署上市公司相關(guān)主體涉嫌財(cái)務(wù)造假等證券犯罪案件查辦工作，持續(xù)優(yōu)化行政刑事執(zhí)法協(xié)作機(jī)制。在此基礎(chǔ)上，有必要推動(dòng)成立打擊資本市場(chǎng)違法違規(guī)行為的跨部委協(xié)調(diào)小組，實(shí)現(xiàn)涉刑案件快速移送、快速查辦，推動(dòng)證券集體訴訟較好落地，持續(xù)釋放“零容忍”信號(hào)。
其三，緊盯實(shí)控人、董監(jiān)高“關(guān)鍵少數(shù)”和強(qiáng)化中介機(jī)構(gòu)“看門人”責(zé)任。資本市場(chǎng)違法違規(guī)行為大多與實(shí)控人等“關(guān)鍵少數(shù)”亂作為有關(guān)，中介機(jī)構(gòu)把關(guān)不嚴(yán)甚至協(xié)助造假也助長(zhǎng)了違法違規(guī)亂象。對(duì)此，在自律監(jiān)管、日常監(jiān)管、行政處罰中強(qiáng)化“關(guān)鍵少數(shù)”“看門人”歸位盡責(zé)的同時(shí)，在民事追償、刑事懲戒中也要明確其法律責(zé)任。比如，證券公司、證券服務(wù)機(jī)構(gòu)等中介機(jī)構(gòu)及從業(yè)人員涉及欺詐發(fā)行等重大犯罪行為時(shí)，不僅應(yīng)依法被采取暫停、撤銷、吊銷業(yè)務(wù)或從業(yè)資格等措施，而且應(yīng)承擔(dān)向受損投資者進(jìn)行民事賠償和接受刑事處罰的法律制裁。
簡(jiǎn)言之，作為資本市場(chǎng)改革發(fā)展的重中之重，上市公司質(zhì)量提升離不開政策環(huán)境、法治環(huán)境的優(yōu)化。通過法治化建設(shè)完善優(yōu)勝劣汰市場(chǎng)環(huán)境，提高違法違規(guī)成本，讓上市公司在正向激勵(lì)與負(fù)向倒逼的雙重推力下更加主動(dòng)地提升公司治理水平、增強(qiáng)敬畏法治意識(shí)，真正成為經(jīng)濟(jì)發(fā)展的“優(yōu)等生”。
