李迅雷：注冊(cè)制穩(wěn)步推廣將使A股估值體系合理化

　　上證報(bào)中國(guó)證券網(wǎng)訊（記者 汪友若）9月15日，由上海證券報(bào)主辦的“2020年上海證券報(bào)資產(chǎn)管理高峰論壇”在上海浦東舉行。中泰證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李迅雷出席論壇，并以“注冊(cè)制大變革下的供給側(cè)機(jī)會(huì)”為主題發(fā)表演講。

　　“中國(guó)資本市場(chǎng)30年來(lái)最重要的變化就是注冊(cè)制，注冊(cè)制的穩(wěn)步推廣將為資本市場(chǎng)帶來(lái)充足的供給，今后資本市場(chǎng)的股權(quán)融資的規(guī)模、數(shù)量會(huì)大幅增加�！崩钛咐妆硎�。

　　具體而言，李迅雷認(rèn)為注冊(cè)制的穩(wěn)步推廣將使新股供給量增加，部分績(jī)差股的流動(dòng)性將下降，而核心資產(chǎn)的估值將提升，A股現(xiàn)有估值體系有望再度合理化。在2017年之前，績(jī)差股遠(yuǎn)遠(yuǎn)跑贏大盤。但是，隨著近年來(lái)機(jī)構(gòu)投資者力量的不斷增強(qiáng)，交易量開(kāi)始向大市值的頭部公司匯聚。“目前來(lái)看，流通市值占比前20%的公司交易額占比達(dá)到75%左右。而與之相對(duì)應(yīng)的是，流通市值占比后50%的股票，現(xiàn)在交易額占比不到15%。這說(shuō)明優(yōu)勝劣汰、強(qiáng)者恒強(qiáng)是資本市場(chǎng)的發(fā)展趨勢(shì)�！崩钛咐渍f(shuō)。

　　另一方面，從宏觀角度來(lái)看，李迅雷認(rèn)為，加快形成以國(guó)內(nèi)大循環(huán)為主體、國(guó)內(nèi)國(guó)際雙循環(huán)相互促進(jìn)的新發(fā)展格局，也有望給資本市場(chǎng)帶來(lái)更多的機(jī)會(huì)。在此背景下，未來(lái)以下幾個(gè)方面的投資機(jī)會(huì)值得關(guān)注：一是把握供給端進(jìn)口替代的發(fā)展機(jī)遇；二是握自主可供及中西部資源利用的機(jī)會(huì)；三是提升農(nóng)業(yè)育種能力、增加單產(chǎn)銷率，將給農(nóng)業(yè)種植相關(guān)細(xì)分領(lǐng)域帶來(lái)中長(zhǎng)期投資機(jī)遇。