中長期貸款占比顯著提升 10月企業(yè)融資穩(wěn)定增長

　　避免出現(xiàn)“政策懸崖”、社會融資規(guī)模增長與經(jīng)濟(jì)發(fā)展相適應(yīng)，一系列政策思路的執(zhí)行，使得10月信用環(huán)境仍然松緊適度，中長期融資穩(wěn)定增長。央行11日公布的10月金融數(shù)據(jù)，集中反映出總量適度、結(jié)構(gòu)優(yōu)化的特征。

　　從總量方面來看，在前三季度貸款增量同比大幅提升的背景下，10月人民幣貸款增加6898億元，環(huán)比節(jié)奏有所放慢，但同比仍然多增285億元，保持了支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的力度。

　　從結(jié)構(gòu)上看，新增中長期貸款占比明顯提升，10月住戶部門新增貸款4331億元，其中新增中長期貸款就達(dá)到4059億元；企事業(yè)單位新增貸款2335億元，其中短期貸款、票據(jù)融資均有所減少，僅中長期貸款增加4113億元。

　　中信證券研究所副所長明明認(rèn)為，貸款期限之所以拉長，主要與10月房地產(chǎn)銷售呈現(xiàn)溫和轉(zhuǎn)好態(tài)勢，信貸投放相對寬松，企業(yè)資本性開支維持自然增長等因素有關(guān)。

　　企業(yè)融資環(huán)境持續(xù)改善，同樣在社融結(jié)構(gòu)方面有所體現(xiàn)。數(shù)據(jù)顯示，10月企業(yè)債券凈融資2522億元，同比多490億元，較上月環(huán)比增加超1000億元。不難看出，在多項(xiàng)數(shù)據(jù)環(huán)比回落的情況下，企業(yè)債券凈融資額表現(xiàn)出色。

　　從社融總量看，在財(cái)政融資的拉動作用下，社會融資規(guī)模增長仍然保持穩(wěn)健。據(jù)初步統(tǒng)計(jì)，10月社融增量為1.42萬億元，比上年同期多5493億元，環(huán)比有一定程度回落。其中，政府債券凈融資4931億元，同比多3060億元，占到社會融資規(guī)模增量的34.7%。

　　對比過往數(shù)據(jù)，10月數(shù)據(jù)往往出現(xiàn)季節(jié)性環(huán)比回落。以近兩年為例，2019年和2018年的10月社融增量分別為8680億元、9537.8億元，均為當(dāng)年最低值。

　　此外，由于金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)力度持續(xù)加大，今年前三季度社融增量維持高位，而在經(jīng)濟(jì)逐步復(fù)蘇之后，不少市場人士對社融增速回落已有所預(yù)期。數(shù)據(jù)顯示，今年前三季度，社融增量累計(jì)為29.62萬億元，比上年同期多9.01萬億元。

　　隨著財(cái)政政策逐漸發(fā)力，財(cái)政融資與財(cái)政支出存在一定時(shí)滯，使得10月財(cái)政存款大幅提升。數(shù)據(jù)顯示，10月財(cái)政性存款增加9050億元，環(huán)比由負(fù)轉(zhuǎn)正。明明認(rèn)為，這主要是因?yàn)?0月財(cái)政融資力度仍然較大，財(cái)政支出進(jìn)度不及預(yù)期，使得國庫庫款有所積壓。

　　中國民生銀行首席研究員溫彬表示，由于10月底之前所有政府債券發(fā)行完畢，形成財(cái)政存款的增加，使得M2增速有所回落。數(shù)據(jù)顯示，10月末，廣義貨幣（M2）余額214.97萬億元，同比增長10.5%，增速比9月末低0.4個(gè)百分點(diǎn)。

　　10月社融增速回落，是否代表信用環(huán)境收緊、貨幣政策調(diào)整？央行副行長劉國強(qiáng)近期明確指出，下一步的貨幣政策繼續(xù)保持松緊適度，政策調(diào)整基于對經(jīng)濟(jì)狀況的準(zhǔn)確評估，不能弱化金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的效果，不能出現(xiàn)“政策懸崖”。

　　溫彬認(rèn)為，目前宏觀經(jīng)濟(jì)總體持續(xù)回升向好，但結(jié)構(gòu)性政策仍應(yīng)發(fā)揮應(yīng)有作用，從信貸支持投向上，將進(jìn)一步精準(zhǔn)聚焦，支持制造業(yè)、小微企業(yè)增長仍然是下階段信貸支持的重點(diǎn)。