強(qiáng)化退市監(jiān)管力度 推進(jìn)退市改革落地見效

　　中證網(wǎng)訊（記者 昝秀麗）“史上最嚴(yán)”退市新政落地滿月,東方金鈺進(jìn)入退市整理期交易，*ST天夏、*ST長城觸發(fā)面值退市“紅線”，*ST航通申請主動退市，折射出有進(jìn)有出、優(yōu)勝劣汰的市場生態(tài)逐漸形成。
值得關(guān)注的是，近期中央層面、監(jiān)管部門多次部署退市任務(wù)目標(biāo)�！督ㄔO(shè)高標(biāo)準(zhǔn)市場體系行動方案》提出，建立常態(tài)化退市機(jī)制。證監(jiān)會2021年系統(tǒng)工作會議強(qiáng)調(diào)，嚴(yán)格退市監(jiān)管，拓展重整、重組、主動退市等多元退出渠道。
接受中國證券報(bào)記者采訪的專家表示，有關(guān)方面屢提嚴(yán)格退市監(jiān)管，意味著常態(tài)化退市機(jī)制建設(shè)已上升為頂層設(shè)計(jì)，釋放強(qiáng)化退市監(jiān)管信號。隨著穩(wěn)步推進(jìn)全市場注冊制改革和A股退市新規(guī)落地施行，資本市場優(yōu)勝劣汰的良好生態(tài)加速形成，將進(jìn)一步提升市場資源配置效率。
　　制度效果初顯
　　分析人士指出，退市新規(guī)落地一個(gè)多月，其對市場的影響已逐漸顯現(xiàn)。在此輪退市制度改革中，滬深證券交易所全面修訂了財(cái)務(wù)指標(biāo)類、交易指標(biāo)類、規(guī)范類、重大違法類退市標(biāo)準(zhǔn)，退市效率得到有效提升，對于提高上市公司質(zhì)量、改善資本市場整體環(huán)境、加速優(yōu)勝劣汰、強(qiáng)化投資者風(fēng)險(xiǎn)意識具有積極意義。
　　“退市制度改革和注冊制改革是相互呼應(yīng)的兩項(xiàng)基礎(chǔ)制度，在拓寬前端入口的同時(shí)，迫切需要加快暢通出口。新退市制度正式生效，已經(jīng)產(chǎn)生了預(yù)期的制度效果�？梢灶A(yù)期，退市數(shù)量將會增加，這是市場優(yōu)勝劣汰、大浪淘沙的結(jié)果，也是基礎(chǔ)制度持續(xù)完善的結(jié)果�！蔽錆h科技大學(xué)金融證券研究所所長董登新指出。
　　南開大學(xué)金融發(fā)展研究院院長田利輝表示，新規(guī)引導(dǎo)市場理性投資，并有效防止炒殼炒差等問題。投資者也能夠逐步接受不良公司退市的情況，穩(wěn)定市場預(yù)期。
　　“面值退市和主動退市的公司數(shù)量增加，這是退市制度不斷優(yōu)化的結(jié)果。市場愈發(fā)認(rèn)識到，質(zhì)地優(yōu)良的公司才存在長期投資機(jī)會，而垃圾股最終將為市場拋棄。長此以往，A股退出渠道愈發(fā)暢通，投資者用腳投票，將進(jìn)一步倒逼公司優(yōu)勝劣汰，完成市場自凈。”中山證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、研究所所長李湛指出。
　　增強(qiáng)退市剛性
　　值得關(guān)注的是，近期監(jiān)管部門在強(qiáng)調(diào)拓寬多元退出渠道的同時(shí)，明確增強(qiáng)退市剛性。
　　《建設(shè)高標(biāo)準(zhǔn)市場體系行動方案》明確，嚴(yán)格實(shí)施退市制度，對觸及退市標(biāo)準(zhǔn)的堅(jiān)決予以退市，對惡意規(guī)避退市標(biāo)準(zhǔn)的予以嚴(yán)厲打擊。
　　記者了解到，證監(jiān)會將會同地方政府和有關(guān)部門對退市過程中出現(xiàn)的對抗監(jiān)管、不正當(dāng)維權(quán)甚至煽動群體性事件等惡劣行為，嚴(yán)厲打擊、嚴(yán)肅追責(zé)，確保改革平穩(wěn)推進(jìn)，積極塑造良好的市場生態(tài)。
　　此外，在凝聚退市改革合力方面，證監(jiān)會已開始加強(qiáng)退市通報(bào)制度，加強(qiáng)與地方政府等有關(guān)方面的信息共享和監(jiān)管合作，以有效防范和約束在上市公司退市過程中可能遇到的各種阻力。證監(jiān)會2020年11月10日召開的貫徹落實(shí)《國務(wù)院關(guān)于進(jìn)一步提高上市公司質(zhì)量的意見》動員部署會強(qiáng)調(diào)，交易所要切實(shí)承擔(dān)主體責(zé)任，各派出機(jī)構(gòu)與地方政府加強(qiáng)協(xié)作，堅(jiān)決打擊各類惡意規(guī)避退市行為，嚴(yán)肅處置通過煽動纏訪鬧訪等方式對抗監(jiān)管的行為。
　　“退得下”更要“退得穩(wěn)”
　　專家指出，建立常態(tài)化退市機(jī)制，還需完善退市后的相關(guān)配套制度，加強(qiáng)投資者合法權(quán)益保護(hù)，在“退得下”的基礎(chǔ)上實(shí)現(xiàn)“退得穩(wěn)”。
　　“在建立常態(tài)化退市機(jī)制的同時(shí)，可以進(jìn)一步優(yōu)化證券民事賠償訴訟機(jī)制，保護(hù)中小投資者；完善轉(zhuǎn)板制度，為因績效、規(guī)模等問題退市的企業(yè)提供發(fā)展和改良空間；可以推動市場化并購重組，為存在退市風(fēng)險(xiǎn)的公司增加被優(yōu)質(zhì)企業(yè)整合吸納、協(xié)同發(fā)展的機(jī)會�！碧锢�輝建議。
　　中國人民大學(xué)法學(xué)院教授劉俊海認(rèn)為，加強(qiáng)上市公司退市后的投資者保護(hù)，還要激活相關(guān)責(zé)任主體民事責(zé)任、行政責(zé)任、刑事責(zé)任以及信用制裁。這樣才能切實(shí)扭轉(zhuǎn)“劣幣驅(qū)逐良幣”的亂象，讓空殼公司、僵尸企業(yè)及時(shí)出清，資本市場才能充滿生機(jī)活力，讓股市成為國民經(jīng)濟(jì)的晴雨表。
　　“提升資本市場多層次服務(wù)功能，提高主動退市比例；強(qiáng)制退市、并購重組退市等都意味著利益損失，建議在完善退市制度的同時(shí)強(qiáng)化投資者保護(hù)機(jī)制，保障投資者的合法利益�！崩钫空f。
　　監(jiān)管部門在退市制度改革過程中也非常注重退市后的保障機(jī)制建設(shè)。
　　記者了解到，證監(jiān)會將加快推進(jìn)責(zé)令回購、證券糾紛代表人訴訟制度等投資者保護(hù)制度落地實(shí)施；強(qiáng)化發(fā)行上市、再融資、并購重組、退市、監(jiān)管執(zhí)法等全流程全鏈條監(jiān)督問責(zé)，推進(jìn)《健全上市公司退市機(jī)制實(shí)施方案》不折不扣落實(shí)落地。