PPI將溫和反彈 輸入型通脹壓力可控

　　全球大宗商品價格近期漲勢明顯。專家分析，隨著新冠肺炎疫苗接種持續(xù)推進(jìn)及海外經(jīng)濟(jì)體寬松貨幣政策發(fā)酵，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期正逐步改善，大宗商品價格短期上行壓力較大。從國內(nèi)看，雖然石油、化工、鋼鐵、有色等資源品價格也在走高，但輸入型通脹壓力可控，預(yù)計2021年全國工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格指數(shù)（PPI）同比增長2.0％左右。

　　大宗商品價格上漲明顯

　　近期，全球大宗商品價格明顯上漲。截至2月19日，原油期貨價格漲至每桶60美元左右。倫敦金屬交易所（LME）期銅價格創(chuàng)2011年9月以來新高。

　　受國際油價上漲影響，國內(nèi)成品油定價提高。國家發(fā)改委日前宣布，根據(jù)近期國際市場油價變化情況，按照現(xiàn)行成品油價格形成機(jī)制，自2021年2月18日24時起，國內(nèi)汽、柴油價格每噸分別提高275元和265元。這是2020年11月19日以來連續(xù)第七次上調(diào)。

　　“近期國際油價可能維持強(qiáng)勢，可能會帶動2021年國際油價中樞回到每桶60美元上方，對國內(nèi)PPI產(chǎn)生較大影響�！比A創(chuàng)證券固定收益分析師周冠南稱，從短期看，有色、鋼鐵、油價等部分工業(yè)品價格將維持強(qiáng)勢，2月PPI環(huán)比增速或繼續(xù)上漲，低基數(shù)影響下PPI同比增速或繼續(xù)明顯上行。

　　多重因素助推

　　分析人士認(rèn)為，美國財政刺激政策加碼提振全球通脹預(yù)期、經(jīng)濟(jì)邊際改善引發(fā)大宗商品需求預(yù)期升溫及全球流動性寬松等因素，共同推動本輪大宗商品價格大漲。

　　江海證券報告稱，市場對美國財政刺激加碼的預(yù)期升溫，推升大宗商品需求預(yù)期，帶動近期全球大宗商品價格普漲。隨著疫情擴(kuò)散勢頭放緩和疫苗接種加速，全球經(jīng)濟(jì)逐步重啟預(yù)期開始升溫，在一定程度上助推大宗商品需求預(yù)期和價格。美聯(lián)儲對維持貨幣寬松的積極態(tài)度和對通脹較大的容忍度使市場預(yù)計通脹將進(jìn)一步走高，推升大宗商品價格。北美極端天氣壓制能源供應(yīng)，推高了油價。

　　本輪大宗商品價格上漲能持續(xù)多久？興業(yè)期貨研究員魏瑩認(rèn)為，除天氣這一短期因素外，至少在上半年上述因素影響仍將繼續(xù)發(fā)酵，從而進(jìn)一步推動大宗商品價格上行。

　　從需求端看，隨著疫情擴(kuò)散勢頭放緩和疫苗接種加速，全球經(jīng)濟(jì)活動逐步恢復(fù)，歐美補(bǔ)庫存需求將進(jìn)一步釋放，大宗商品總需求持續(xù)向好。

　　從供給端看，石油輸出國組織及其盟友維持限產(chǎn)政策。其他大宗商品生產(chǎn)商在疫情中也出現(xiàn)資本開支大幅削減的情況，造成供給短缺。

　　從流動性看，寬松貨幣政策和大規(guī)模財政刺激將對大宗商品價格形成有效支撐，未來一個階段大宗商品價格仍可能穩(wěn)步上漲�！邦A(yù)計至少上半年，全球流動性將保持寬松�！蔽含摫硎�。

　　對國內(nèi)物價水平影響有限

　　分析人士表示，隨著經(jīng)濟(jì)活躍度提升，國內(nèi)PPI同比增速上行趨勢將延續(xù)。財信國際經(jīng)濟(jì)研究院宏觀研究員李沫預(yù)計，2月PPI同比增長1.5%左右，全年增長約2.0%左右。

　　對于全球通脹卷土重來的擔(dān)憂，京東科技集團(tuán)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家沈建光表示，基于對通脹影響因素的分析，與美國等海外主要經(jīng)濟(jì)體相比，2021年我國產(chǎn)出缺口遠(yuǎn)未回正、貨幣政策更為穩(wěn)健，物價預(yù)期未出現(xiàn)明顯反彈。

　　李沫認(rèn)為，大宗商品價格持續(xù)上行動力不足，國內(nèi)輸入型通脹壓力可控。

　　專家表示，就短期而言，盡管國際大宗商品價格上漲將帶動PPI同比增速持續(xù)上行，但PPI向全國居民消費(fèi)價格指數(shù)（CPI）傳導(dǎo)壓力不大，對國內(nèi)物價水平的影響有限。