周期性行業(yè) 幾家歡喜幾家愁
作為江蘇省無錫市一家經(jīng)營銅材加工企業(yè)的負(fù)責(zé)人，這輪突如其來的原材料漲價(jià)，讓符臨（化名）叫苦不迭�！昂芏嘞掠慰蛻簦械臅壕徚松a(chǎn)，有的甚至違約放棄訂單�！狈R稱。中國證券報(bào)記者調(diào)研發(fā)現(xiàn)，隨著利益格局變化，周期性行業(yè)中下游企業(yè)對(duì)上游漲價(jià)的接受度逐漸降低。
冷暖自知
連續(xù)幾個(gè)月來，不斷上漲的銅價(jià)讓符臨覺得時(shí)間變得如此漫長。隨著銅價(jià)上漲，公司下游訂單越來越少。雪上加霜的是，由于行業(yè)產(chǎn)能釋放，來自同行的競(jìng)爭(zhēng)較往年更為激烈�！�2021年的行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)可以用慘烈來形容。”他說。
“我們主要是賺加工費(fèi)，購銷經(jīng)營過程全部采取套期保值，收益較下游企業(yè)更穩(wěn)定�！狈R說，依靠這種模式，目前公司正掙扎在盈虧平衡線上。不過，他擔(dān)心，在目前原材料價(jià)格普漲、中間產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)價(jià)格下調(diào)的趨勢(shì)下，公司將在很長一段時(shí)間內(nèi)舉步維艱。
制造業(yè)方面，原料成本大幅上漲，中下游企業(yè)幾乎難逃“賠本賺吆喝”的命運(yùn)。不過，身為一家化工中游加工企業(yè)，福建經(jīng)緯新纖科技實(shí)業(yè)有限公司（以下簡(jiǎn)稱“經(jīng)緯新纖”）卻逃過了此劫。
公司經(jīng)營負(fù)責(zé)人朱少偉告訴中國證券報(bào)記者，雖然今年原油價(jià)格上漲，化工上游提價(jià)，但中下游接受度不高，未能轉(zhuǎn)化為實(shí)際成本，加上終端紡織等行業(yè)回暖，下游需求較強(qiáng)，日子并不難過；同時(shí)，短纖期貨等工具運(yùn)用對(duì)保護(hù)利潤很有效。
產(chǎn)業(yè)鏈博弈
“在本輪上漲中，有色冶煉板塊利潤主要集中在產(chǎn)業(yè)鏈源頭礦山領(lǐng)域�！敝秀y國際期貨有色首席研究員劉超稱，目前國內(nèi)電解鋁行業(yè)平均利潤接近4000元/噸，利潤處于歷史高位水平。
銀河證券化工行業(yè)分析師任文坡對(duì)中國證券報(bào)記者表示，前期化工品上漲主要是三個(gè)品種：純堿、粘膠短纖、氯堿產(chǎn)品—PVC。他說：“PVC近期漲勢(shì)明顯，已經(jīng)超出我們的預(yù)期。”
“預(yù)計(jì)今年一季度化工行業(yè)盈利狀況將同比大幅好轉(zhuǎn)，因?yàn)槿ツ晖诨鶖?shù)太低；與前幾年相比，目前化工產(chǎn)品價(jià)格漲跌不一，預(yù)計(jì)今年一季度行業(yè)整體盈利能力處在中高位水平，但達(dá)不到歷史最高。”任文坡說。
從產(chǎn)業(yè)鏈博弈看，在本輪漲價(jià)中，與有色行業(yè)相比，化工行業(yè)上游的話語權(quán)似乎有些弱。朱少偉說：“今年是滌綸短纖景氣大年，我們對(duì)短纖加工費(fèi)要求在1800元/噸以上�！毖赞o間無不透露出中游化工企業(yè)在產(chǎn)業(yè)博弈中的強(qiáng)勢(shì)。相應(yīng)的，近期上游PTA、MEG、短纖現(xiàn)貨提價(jià)未果，價(jià)格大漲后又大跌。
拐點(diǎn)何時(shí)出現(xiàn)
回顧本輪周期性品種的上漲，劉超認(rèn)為，其驅(qū)動(dòng)因素主要來自疫情影響和經(jīng)濟(jì)修復(fù)。供應(yīng)端還未從疫情走出來，需求快速回升，供需錯(cuò)配疊加流動(dòng)性充裕共同促成了牛市行情。
就當(dāng)前而言，企業(yè)人士認(rèn)為，價(jià)格的上漲還需要一個(gè)消化過程�！盎ば袠I(yè)上游產(chǎn)品價(jià)格上漲較快并未有效向終端下游傳遞，市場(chǎng)需要時(shí)間去消化才有可能帶來下一波需求放量。”朱少偉說。
符臨說：“目前的銅價(jià)水平超出了很多企業(yè)預(yù)期，6.7萬至7萬元/噸的價(jià)格是很難被接受和消化的，5.7萬至6萬元/噸是比較符合產(chǎn)業(yè)鏈消化接受能力的。”他認(rèn)為，本輪價(jià)格上漲將會(huì)持續(xù)半年或一年以上時(shí)間。
對(duì)于變盤信號(hào)，劉超表示，目前首先要關(guān)注礦山加工費(fèi)的變化，若銅鋅精礦加工費(fèi)明顯上升，則說明供應(yīng)端恢復(fù)，價(jià)格有調(diào)整壓力；同時(shí)，需關(guān)注經(jīng)濟(jì)增速、流動(dòng)性變化對(duì)需求產(chǎn)生的邊際影響等。
產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)企業(yè)對(duì)于本輪走勢(shì)見頂?shù)倪壿嫺鼮橹苯印Ｖ焐賯ケ硎�，若短纖加工費(fèi)在1800元/噸以上，就考慮在期貨市場(chǎng)進(jìn)行利潤鎖定。言外之意是，更多的利潤就不貪求了。當(dāng)企業(yè)在利潤面前開始止步的時(shí)候，或許離走勢(shì)頂部就不遠(yuǎn)了。