央行研究局課題組：建議推動(dòng)發(fā)展高收益?zhèn)�券市�?chǎng)

　　中證網(wǎng)訊（記者 彭?yè)P(yáng)）中國(guó)人民銀行研究局課題組日前在“央行研究”上發(fā)布了《完善中小微企業(yè)融資制度問(wèn)題研究》的署名文章。文章指出，債券市場(chǎng)是中小微企業(yè)直接融資的重要途徑。建議推動(dòng)發(fā)展高收益?zhèn)�券市�?chǎng)，在加強(qiáng)投資者保護(hù)和信息披露的前提下，充分發(fā)揮市場(chǎng)化定價(jià)機(jī)制作用，豐富和完善具有多元風(fēng)險(xiǎn)偏好的投資者結(jié)構(gòu)。

　　文章表示，不斷完善中小微企業(yè)融資制度，是我國(guó)推動(dòng)金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革、增強(qiáng)金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力的重要任務(wù)。下一階段，要繼續(xù)堅(jiān)持“幾家抬”的思路，準(zhǔn)確把握中小微企業(yè)自身的客觀(guān)規(guī)律，堅(jiān)持商業(yè)可持續(xù)的市場(chǎng)化原則，組合運(yùn)用信貸、股權(quán)、債券三種方式，推動(dòng)實(shí)現(xiàn)中小微企業(yè)融資“擴(kuò)面、增量、降價(jià)、提質(zhì)、防風(fēng)險(xiǎn)”。

　　具體看，一是建立完善激勵(lì)約束相容的中小銀行培育機(jī)制。一方面，認(rèn)真貫徹落實(shí)第五次全國(guó)金融工作會(huì)議關(guān)于金融業(yè)要回歸本源的要求，進(jìn)一步明確中小銀行堅(jiān)持服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、堅(jiān)持差異化經(jīng)營(yíng)、堅(jiān)持本土化發(fā)展的科學(xué)定位，也要通過(guò)監(jiān)管考核機(jī)制推動(dòng)中小銀行內(nèi)部構(gòu)建起支農(nóng)支小的資源傾斜機(jī)制。深化中小銀行股份制改革，在金融業(yè)擴(kuò)大開(kāi)放的背景下進(jìn)一步完善戰(zhàn)略投資者引入機(jī)制，推動(dòng)中小銀行完善產(chǎn)權(quán)約束和法人治理結(jié)構(gòu)。另一方面，進(jìn)一步完善外部政策激勵(lì)機(jī)制，通過(guò)財(cái)政注資、減費(fèi)降稅、結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具支持、彈性化監(jiān)管等積極的政策激勵(lì)，支持大小銀行間進(jìn)行動(dòng)態(tài)博弈，進(jìn)一步激化中小微企業(yè)金融服務(wù)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)。

　　二是完善融資擔(dān)保制度。進(jìn)一步完善我國(guó)“一體兩翼四層”擔(dān)保體系的聯(lián)動(dòng)機(jī)制，完善不同層級(jí)和不同類(lèi)型擔(dān)保機(jī)構(gòu)之間的聯(lián)保、分保及再保等機(jī)制安排。發(fā)揮財(cái)政資金的正向激勵(lì)作用，構(gòu)建完善政府性擔(dān)保機(jī)構(gòu)的資本金補(bǔ)充長(zhǎng)效機(jī)制，擴(kuò)大擔(dān)保業(yè)務(wù)覆蓋和融資杠桿效應(yīng)。完善政府性擔(dān)保機(jī)構(gòu)的考核機(jī)制，適當(dāng)提高擔(dān)保代償率等風(fēng)險(xiǎn)容忍度。健全銀行、擔(dān)保機(jī)構(gòu)和企業(yè)不同市場(chǎng)主體之間，中央、省、市縣不同層級(jí)之間的風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)機(jī)制。

　　三是完善直接融資制度。通過(guò)優(yōu)化“反向掛鉤”、稅收、差異化監(jiān)管等政策和退出機(jī)制，積極培育天使投資、創(chuàng)業(yè)投資等早期投資力量，探索完善投貸聯(lián)動(dòng)機(jī)制，加強(qiáng)對(duì)科技創(chuàng)新型中小微企業(yè)的融資支持。完善各層次資本市場(chǎng)之間更順暢的轉(zhuǎn)板機(jī)制，促進(jìn)上市資源有效流動(dòng)，不斷提升資本市場(chǎng)針對(duì)中小企業(yè)的融資功能和定價(jià)能力。債券市場(chǎng)是中小微企業(yè)直接融資的重要途徑。提高中小微企業(yè)債券吸引力，可加大對(duì)中小微企業(yè)債券的增信支持，簡(jiǎn)化發(fā)行注冊(cè)流程；推動(dòng)發(fā)展高收益?zhèn)�券市�?chǎng)，在加強(qiáng)投資者保護(hù)和信息披露的前提下，充分發(fā)揮市場(chǎng)化定價(jià)機(jī)制作用，豐富和完善具有多元風(fēng)險(xiǎn)偏好的投資者結(jié)構(gòu)；建立健全債務(wù)違約風(fēng)險(xiǎn)處置機(jī)制，提高風(fēng)險(xiǎn)出清效率。

　　四是強(qiáng)化金融科技支撐體系。推動(dòng)金融機(jī)構(gòu)與科技公司競(jìng)合發(fā)展，充分利用各方優(yōu)勢(shì)服務(wù)小微企業(yè)發(fā)展。鼓勵(lì)大型金融機(jī)構(gòu)的科技體系向外輸出相關(guān)技術(shù)成果和賦能經(jīng)驗(yàn)，支持中小金融機(jī)構(gòu)的數(shù)字化經(jīng)營(yíng)，共同加快推進(jìn)數(shù)字化轉(zhuǎn)型。加快數(shù)據(jù)共享平臺(tái)等金融基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，通過(guò)加強(qiáng)金融監(jiān)管部門(mén)與其它經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)生產(chǎn)部門(mén)的溝通協(xié)調(diào)機(jī)制，打造更高權(quán)威的金融數(shù)據(jù)聚集樞紐和領(lǐng)先的數(shù)據(jù)信息服務(wù)平臺(tái)，在此基礎(chǔ)上不斷深化金融科技應(yīng)用，推動(dòng)數(shù)據(jù)要素的多向賦能。

　　五是構(gòu)建政策支持長(zhǎng)效機(jī)制。加強(qiáng)中小微企業(yè)融資的政策支持，要明確并兼顧短期目標(biāo)和長(zhǎng)期目標(biāo)，短期堅(jiān)持“留得青山、贏(yíng)得未來(lái)”的施策原則，注重支持政策的目標(biāo)性和直達(dá)性，著力通過(guò)加大財(cái)政支持力度健全風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)機(jī)制；長(zhǎng)期堅(jiān)持完善中小微企業(yè)的融資環(huán)境，注重支持政策的差別化和統(tǒng)籌性，著力健全中小微企業(yè)全生命周期的融資支持政策，構(gòu)建銀行“敢貸、愿貸、能貸、會(huì)貸”的長(zhǎng)效機(jī)制，不斷完善中小微企業(yè)信用貸款、中長(zhǎng)期貸款、抵質(zhì)押融資的配套機(jī)制，助力市場(chǎng)主體“青山常在、生機(jī)盎然”。另外，緩解中小微企業(yè)融資難、融資貴問(wèn)題要作為一項(xiàng)系統(tǒng)性工程統(tǒng)籌推動(dòng)，加強(qiáng)各類(lèi)要素的綜合支撐，推動(dòng)貨幣、財(cái)稅、監(jiān)管、立法等各個(gè)部門(mén)、各類(lèi)支持政策的協(xié)同和配合。