中銀證券：年內(nèi)CPI同比漲幅依然在政策目標范圍內(nèi) 不會對貨幣政策構成影響

　　中證網(wǎng)訊（記者 胡雨）4月9日國家統(tǒng)計局公布數(shù)據(jù)，2021年3月，CPI同比上漲0.4%，環(huán)比下降0.5%；PPI同比上漲4.4%，環(huán)比上漲1.6%。中銀證券發(fā)布研報指出，年內(nèi)CPI同比漲幅依然在政策目標范圍內(nèi)，不會對貨幣政策構成影響，但需要關注的是其他方面的價格傳導。

　　中銀證券指出，在豬肉價格的拖累下，3月CPI同比增速仍在較低水平，從核心CPI同比增速來看，3月上升的幅度較小，表明需求整體偏弱，短期內(nèi)不會對價格形成明顯影響。年內(nèi)CPI同比漲幅依然在政策目標范圍內(nèi)，不會對貨幣政策構成影響，但需要關注的是其他方面的價格傳導：一是國際大宗農(nóng)產(chǎn)品價格上漲對我國食品價格的影響，未來是否會影響包括糧食和食用油價格上升；二是以原油為代表的工業(yè)品價格上漲，是否經(jīng)由PPI開始向CPI傳導。

　　中銀證券指出，3月PPI同比增速上升幅度再次超出市場預期，從構成看，主要是受原油類產(chǎn)品、黑色金屬和有色金屬產(chǎn)品價格上漲的影響；從影響渠道看，受美國大規(guī)模救助計劃和基建刺激計劃影響，近期國際大宗商品價格上漲的傳導影響顯著。近期金融穩(wěn)定委員會也提到關注大宗商品價格走勢，中銀證券表示維持此前觀點，認為貨幣政策不會因為PPI上行而收緊，但如果PPI上行導致工業(yè)上游出現(xiàn)大規(guī)模擴產(chǎn)，不排除貨幣政策將根據(jù)具體問題作出有針對性的調(diào)整，建議關注工業(yè)上游可能出現(xiàn)過熱的跡象。