鄭商所、浙江證監(jiān)局聯(lián)合舉辦浙江上市公司風險管理培訓(xùn)班

　　中證網(wǎng)訊（記者 高佳晨）為幫助上市公司有效利用金融衍生品工具開展風險管理，近日，鄭州商品交易所（以下簡稱“鄭商所”）和浙江證監(jiān)局在杭州聯(lián)合主辦浙江上市公司風險管理培訓(xùn)班，邀請產(chǎn)業(yè)企業(yè)、期現(xiàn)公司、研究機構(gòu)專業(yè)人士對宏觀經(jīng)濟形勢與大宗商品風險管理、期貨市場服務(wù)實體經(jīng)濟情況、龍頭企業(yè)衍生品運用及風險管理經(jīng)驗等進行詳細分享，上市公司代表共計110余人現(xiàn)場參會學習。

　　國內(nèi)期貨市場加速發(fā)展 服務(wù)產(chǎn)業(yè)質(zhì)量持續(xù)提升

　　鄭商所副總經(jīng)理王曉明在會上表示，一直以來，鄭商所高度重視上市公司的市場培育工作。圍繞產(chǎn)品供給、市場培育和技術(shù)支持等方面，加大投入、穩(wěn)步推進，取得了良好成效。

　　首先，日益健全的品種體系為企業(yè)開展風險管理提供了重要平臺。據(jù)了解，鄭商所現(xiàn)已上市23個期貨品種和6個期權(quán)品種，覆蓋糧棉油糖果、化工、紡織、冶金、建材、農(nóng)資等國民經(jīng)濟重要領(lǐng)域。

　　其次，期貨品種良好的功能發(fā)揮能夠更好地滿足企業(yè)套期保值需求。經(jīng)過多年精心培育，鄭商所主要期貨品種功能發(fā)揮良好。以與浙江省關(guān)系密切的PTA、短纖為例，近兩年P(guān)TA期貨在中國證監(jiān)會組織的品種功能評估中均為A級，已經(jīng)成為國內(nèi)PTA行業(yè)的定價基準，超過90%的PTA生產(chǎn)企業(yè)都在利用PTA期貨管理風險。聚酯產(chǎn)業(yè)鏈期貨板塊“新成員”短纖期貨雖上市不足一年，但表現(xiàn)出較高的市場參與度，近日，首個合約PF2105順利完成交割，交割量24480噸。與此同時，鄭商所加強風險監(jiān)控，確保市場平穩(wěn)有序運行。近期，境內(nèi)一批產(chǎn)業(yè)企業(yè)積極利用棉花、PTA、白糖等品種期貨期權(quán)工具，有效對沖原材料價格上漲風險，對穩(wěn)定企業(yè)經(jīng)營和產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈的安全起到了積極作用。

　　同時，期貨市場結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，價格發(fā)現(xiàn)效率不斷提高。這主要表現(xiàn)在，一方面，法人客戶參與期貨市場的積極性顯著高于市場整體。2021年1-5月，鄭商所參與交易的法人客戶數(shù)同比增速高于整體增速16.2個百分點。另一方面，法人客戶持倉占比創(chuàng)新高。2021年1-5月，鄭商所日均法人客戶持倉占比達到56.7%，較2020年全年提高3.5個百分點，為近五年新高。各種類型客戶的參與，特別是產(chǎn)業(yè)客戶的積極參與，能夠更好吸收全市場信息，從而更為精準地反映遠期價格。

　　在與會嘉賓看來，期貨及衍生品市場作為金融市場的一部分，在促進經(jīng)濟發(fā)展方面具有不可或缺的作用。美國統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，1990-2019年間，各年份商品期貨市場各年份持倉量同GDP相關(guān)系數(shù)達到0.82，呈高度正相關(guān)。我國2010-2019年統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，各年份日均持倉量和持倉金額同GDP的相關(guān)系數(shù)分別達到0.95和0.98，關(guān)系更為緊密。

　　“國內(nèi)期貨市場在近兩年實現(xiàn)了躍升式發(fā)展，期貨定價能力、套期保值功能持續(xù)增強，產(chǎn)業(yè)企業(yè)參與的廣度和深度也在不斷提升。期貨市場為國內(nèi)實體經(jīng)濟相關(guān)產(chǎn)業(yè)由大做強、由大做優(yōu)，帶動地區(qū)產(chǎn)業(yè)集聚，提升經(jīng)濟增長質(zhì)效提供強勁動能�！蹦硡�會嘉賓提到。

　　上市公司避險需求凸顯 多元化衍生品助力紓困

　　浙江證監(jiān)局副局長孔艷清在會上表示，一直以來，浙江省是中國經(jīng)濟最具活力的省份之一，伴隨著浙江經(jīng)濟高速發(fā)展，浙江資本市場發(fā)展也不斷得到提升和加強，特別是在省政府出臺“鳳凰計劃”后，浙江上市公司數(shù)量顯著增長、質(zhì)量持續(xù)提升，截至5月31日，浙江轄區(qū)境內(nèi)（不含寧波）上市公司453家，位居轄區(qū)排名第二。

　　“如何規(guī)避大宗商品價格波動的影響，對浙江的制造企業(yè)而言一直都是個難題�！笨灼G清介紹，傳統(tǒng)制造業(yè)企業(yè)在產(chǎn)業(yè)的升級和新產(chǎn)業(yè)成長中，面臨著愈加激烈的競爭和更加開放的市場。浙江上市公司的一大特點是制造業(yè)比重仍然比較高，商品進出口量較大，近兩年大宗商品價格、匯率、利率波動對于企業(yè)經(jīng)營發(fā)展的影響越來越大，上市公司風險管控需求已經(jīng)越來越凸顯。她提到，面對風險的規(guī)避和防控管理問題，企業(yè)要用好期貨和期權(quán)的對沖工具。期貨經(jīng)營機構(gòu)要多幫助企業(yè)，服務(wù)好企業(yè)，解決他們面臨的難題，使企業(yè)更加專注于自己的主業(yè)。

　　去年以來，大宗商品市場波動加劇，在產(chǎn)業(yè)鏈條中處于相對弱勢地位的企業(yè)面臨原材料和產(chǎn)品價格波動的雙重風險，國內(nèi)企業(yè)的套保需求激增，大量實體企業(yè)“跑步”進入期貨市場。據(jù)與會嘉賓介紹，在復(fù)雜多變的國內(nèi)外經(jīng)濟形勢下，因原材料價格漲幅高于產(chǎn)品漲幅，不少產(chǎn)業(yè)企業(yè)利潤受到壓縮甚至產(chǎn)生虧損，資金情況更為緊張。記者注意到，參會的企業(yè)對期貨行業(yè)風險管理公司的流動性相關(guān)服務(wù)也表現(xiàn)出很大興趣。

　　“其實，從長期來看，大宗商品價格呈現(xiàn)高波動性，企業(yè)的風險管理能力其實決定了企業(yè)的經(jīng)營狀況�！敝凶C寰球商貿(mào)公司總經(jīng)理何麗君表示，套期保值的核心功能是在現(xiàn)貨與期貨、近期和遠期之間建立對沖機制，鎖定產(chǎn)品價格波動，使產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)經(jīng)營損益不受產(chǎn)品價格波動影響。風險管理能力已經(jīng)成為現(xiàn)代企業(yè)核心競爭力的重要因素。數(shù)據(jù)顯示，世界500強企業(yè)中有471家使用金融衍生工具對沖風險，占比94%。

　　“開展風險管理業(yè)務(wù)，即可以平抑商品價格波動，平滑企業(yè)利潤，同時還可以改善企業(yè)財務(wù)表現(xiàn)和業(yè)績預(yù)期、估值水平。長期則有利于企業(yè)長期維持充裕的現(xiàn)金流，同時實現(xiàn)穩(wěn)健利潤，堅定股東信心，也為企業(yè)開展長期開展投融資和財富管理提供了基礎(chǔ)�！焙嘻惥�解釋。

　　對于產(chǎn)業(yè)企業(yè)，除了直接利用期貨市場套期保值，在企業(yè)自身直接入場條件不夠完善的情況下，更建議借助風險管理公司專業(yè)團隊進行風險管理。據(jù)她介紹，當前國內(nèi)風險管理公司業(yè)務(wù)發(fā)展已經(jīng)相對成熟，逐漸成為期貨市場服務(wù)產(chǎn)業(yè)的排頭兵。通過基差貿(mào)易、場外期權(quán)、互換等多種產(chǎn)品、服務(wù)模式，風險管理公司可以精準匹配各階段企業(yè)多元化的風險管理業(yè)務(wù)需求。

　　例如，風險管理公司推行的基于期貨市場的基差貿(mào)易模式不僅可以幫助企業(yè)優(yōu)化庫存管理、降低庫存成本，還可以助力企業(yè)提前鎖定遠期成本，達到企業(yè)客戶持續(xù)穩(wěn)定經(jīng)營。提升客戶資金使用效率，降低資金成本，優(yōu)化財務(wù)數(shù)據(jù)。通過風險管理公司提供的場外產(chǎn)品，企業(yè)則可以實現(xiàn)更低成本、更精準、更小風險的套期保值，科學合理的場外產(chǎn)品設(shè)計還可以幫助企業(yè)實現(xiàn)庫存增值效果。

　　據(jù)了解，2020年鄭商所通過多措并舉提升市場運行質(zhì)量，不斷深化服務(wù)實體經(jīng)濟的能力。例如，持續(xù)優(yōu)化合約規(guī)則和交割倉庫布局；推廣做市商制度，完善連續(xù)活躍方案；降低市場交易成本等。同年，鄭商所還為全力支持行業(yè)抗疫復(fù)產(chǎn)，兩次提高減收比例，階段性提高手續(xù)費返還比例至40%。為企業(yè)參與期貨套保規(guī)避市場波動風險創(chuàng)造更好的條件。為滿足實體產(chǎn)業(yè)個性化、多樣化需求，鄭商所還探索依托綜合業(yè)務(wù)平臺，開展期貨倉單買斷式回購業(yè)務(wù)等模式，通過場外平臺，交易服務(wù)、結(jié)算服務(wù)，為市場提供便利，幫助企業(yè)紓解融資難題。

　　“下一步，鄭商所將研發(fā)上市更多與浙江關(guān)系密切、產(chǎn)業(yè)發(fā)展迫切需要的期貨品種，持續(xù)拓寬服務(wù)廣度和深度，努力為浙江的上市公司發(fā)展服務(wù)，為浙江經(jīng)濟發(fā)展貢獻更多期貨力量�！蓖鯐悦鞅硎�。