央行二季度貨幣政策執(zhí)行報告提出 堅持實施正常貨幣政策 優(yōu)化金融資源配置結構

　　中國人民銀行8月9日發(fā)布的2021年第二季度中國貨幣政策執(zhí)行報告提出，堅持實施正常的貨幣政策，搞好跨周期政策設計。堅持央行和財政兩個“錢袋子”定位，從根本上保持物價水平總體穩(wěn)定。繼續(xù)加強資本市場基礎制度建設，更好保護投資者利益，促進資本市場平穩(wěn)健康發(fā)展。

　　搞好跨周期政策設計

　　報告指出，穩(wěn)健的貨幣政策要靈活精準、合理適度，穩(wěn)字當頭，堅持實施正常的貨幣政策，搞好跨周期政策設計，增強宏觀政策自主性，根據國內經濟形勢和物價走勢把握好政策力度和節(jié)奏，處理好經濟發(fā)展和防范風險的關系，維護經濟大局總體平穩(wěn)，增強經濟發(fā)展韌性。

　　報告強調，發(fā)揮結構性貨幣政策工具的牽引帶動作用，實施好兩項直達實體經濟貨幣政策工具的延期工作，實施好信貸增長緩慢省份再貸款政策，有序推動碳減排支持工具落地生效，加大力度支持普惠金融，引導金融機構加大對科技創(chuàng)新、小微企業(yè)、綠色發(fā)展、制造業(yè)等領域的支持。

　　分析人士認為，貨幣政策將保持連續(xù)性、穩(wěn)定性和可持續(xù)性�？偭可蠈�堅持穩(wěn)健基調，不搞“大水漫灌”，更好保障經濟運行在合理區(qū)間。同時，更多運用結構性工具，加大對科創(chuàng)等重點領域的支持。

　　民生銀行首席研究員溫彬表示，目前國內經濟復蘇基礎尚不穩(wěn)固，需要進一步完善宏觀調控。貨幣政策要為經濟高質量發(fā)展創(chuàng)造良好的貨幣環(huán)境，一方面保持流動性的合理充裕，另一方面更加強調精準。“市場關注的碳減排支持工具預計很快將推出，鼓勵金融機構進一步加大對綠色發(fā)展的支持�！�

　　提及貨幣與通脹的關系，報告認為，貨幣與通脹的關系沒有變化，貨幣大量超發(fā)必然導致通脹，穩(wěn)住通脹的關鍵還是要管住貨幣。當前我國通脹壓力整體可控，這很大程度得益于我國貨幣供應量增速自去年5月起就領先其他大型經濟體逐步回歸正常，今年6月末我國M2增速為8.6%，與疫情前基本相當，與名義經濟增速基本匹配，從宏觀上穩(wěn)住了物價。

　　報告強調，下一步，貨幣政策要堅持穩(wěn)字當頭，穩(wěn)健的貨幣政策靈活精準、合理適度，保持貨幣供應量和社會融資規(guī)模增速同名義經濟增速基本匹配，堅持央行和財政兩個“錢袋子”定位，從根本上保持物價水平總體穩(wěn)定。

　　持續(xù)釋放LPR改革潛力

　　報告稱，2021年以來，人民銀行持續(xù)釋放貸款市場報價利率（LPR）改革潛力，引導實際貸款利率穩(wěn)中有降，推動金融系統(tǒng)向實體經濟讓利。同時，優(yōu)化存款利率監(jiān)管，調整存款利率自律上限確定方式，促進降低銀行負債成本。

　　數據顯示，6月，貸款加權平均利率為4.93%，創(chuàng)有統(tǒng)計以來新低。其中，一般貸款加權平均利率為5.20%，同比下降0.06個百分點，創(chuàng)有統(tǒng)計以來新低。企業(yè)貸款加權平均利率為4.58%，同比下降0.06個百分點，處于歷史較低水平，金融對實體經濟的支持效果持續(xù)顯現。

　　從存款利率看，報告指出，目前各金融機構均已落實利率自律機制有關要求，新的存款利率自律上限實施情況良好，落地平穩(wěn)有序。從掛牌利率看，全國性銀行存款掛牌利率基本保持不變，部分地方法人金融機構的中長期限存款掛牌利率有所下調，均符合新的存款利率自律上限要求。實際執(zhí)行中，各銀行可在自律上限之內，與存款人自主協商確定具體的存款利率水平。

　　報告強調，下一步，人民銀行將健全市場化利率形成和傳導機制，完善央行政策利率體系，持續(xù)釋放LPR改革潛力，暢通貸款利率傳導渠道，優(yōu)化金融資源配置結構，鞏固好前期貸款利率下行成果。同時，優(yōu)化存款利率監(jiān)管，保持銀行負債端成本基本穩(wěn)定，并督促銀行將政策紅利傳導至實體經濟，推動實際貸款利率進一步降低，確保小微企業(yè)綜合融資成本穩(wěn)中有降。

　　當前LPR報價已連續(xù)15個月保持不變。東方金誠首席宏觀分析師王青認為，若銀行邊際資金成本繼續(xù)下降，帶動報價行平均下調幅度達到5個基點，就會觸發(fā)LPR報價下調。總體上看，LPR報價走勢取決于宏觀經濟和物價形勢決定的MLF利率走向、市場資金面變化，以及貸款市場自由供求等因素。

　　構建防范化解金融風險長效機制

　　報告強調，構建金融有效支持實體經濟的體制機制。推動區(qū)域信貸結構調整優(yōu)化，利用多層次資本市場加大融資支持力度，優(yōu)化區(qū)域金融環(huán)境。完善碳中和金融債管理制度，推動碳中和金融債從嚴規(guī)范發(fā)展。嚴格控制高耗能高排放項目信貸規(guī)模，推動“兩高”項目綠色轉型升級。牢牢堅持房子是用來住的、不是用來炒的定位，堅持不將房地產作為短期刺激經濟的手段，堅持穩(wěn)地價、穩(wěn)房價、穩(wěn)預期，保持房地產金融政策的連續(xù)性、一致性、穩(wěn)定性，實施好房地產金融審慎管理制度，加大住房租賃金融支持力度。

　　同時，加強金融市場基礎制度建設，服務實體經濟，防范市場風險。堅持防風險與促發(fā)展并重，持續(xù)推動債券市場高質量發(fā)展。加強債券市場法制建設，壓實中介機構職責，落實公司信用類債券信息披露要求，完善信用評級制度。堅持市場化法治化原則，持續(xù)落實債券違約處置機制建設各項成果，堅決打擊各類逃廢債。繼續(xù)加強資本市場基礎制度建設，更好保護投資者利益，促進資本市場平穩(wěn)健康發(fā)展。

　　報告提出，健全金融風險預防、預警、處置、問責制度體系，構建防范化解金融風險長效機制。全力做好存量風險化解工作，堅決遏制各類風險反彈回潮。加大銀行體系不良資產核銷力度，分類施策補充中小銀行資本。落實地方黨政主要領導負責的財政金融風險處置機制，強化地方黨政風險處置屬地責任，推動做好重點省份高風險機構數量壓降工作。

　　近期監(jiān)管部門多次發(fā)聲，強調切實防范化解重大金融風險，密切監(jiān)測、排查重點領域風險點。中信證券首席經濟學家諸建芳表示，有關部門可能會進一步關注地產行業(yè)等重點領域，以及關聯性較大的中小銀行金融風險。