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監(jiān)管部門要求券商排查“兩融套現(xiàn)”風(fēng)險(xiǎn)

胡雨中國證券報(bào)·中證網(wǎng)

  中國證券報(bào)記者8月30日從多家券商處獲悉,證監(jiān)會(huì)相關(guān)部門在日前下發(fā)的機(jī)構(gòu)監(jiān)管情況通報(bào)中指出,各證券公司應(yīng)當(dāng)強(qiáng)化信用賬戶交易行為監(jiān)測,提升異常交易識(shí)別能力,充分研究“兩融套現(xiàn)”手法并針對(duì)性實(shí)施排查。

  情況通報(bào)顯示,近期部分投資者利用融資融券交易套現(xiàn),實(shí)施繞標(biāo)、融資等行為,刻意規(guī)避監(jiān)管要求,擾亂交易機(jī)制,違背業(yè)務(wù)本源。證券公司作為融資融券業(yè)務(wù)的組織者,要切實(shí)承擔(dān)主動(dòng)管理職責(zé),強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測監(jiān)控,引導(dǎo)投資者理性合規(guī)交易,切實(shí)維護(hù)市場秩序。

  下一步,證監(jiān)會(huì)相關(guān)部門將持續(xù)關(guān)注融資融券業(yè)務(wù)合規(guī)展業(yè)情況,加大以問題和風(fēng)險(xiǎn)為導(dǎo)向的現(xiàn)場檢查力度,對(duì)業(yè)務(wù)認(rèn)識(shí)和風(fēng)險(xiǎn)管理不到位的公司,依法從嚴(yán)采取監(jiān)管措施。

  “兩融套現(xiàn)”違背業(yè)務(wù)本源

  情況通報(bào)介紹,“兩融套現(xiàn)”是指,投資者通過融資融券交易套取資金,以實(shí)現(xiàn)購買非標(biāo)的證券(即“繞標(biāo)”)或融資轉(zhuǎn)出信用賬戶(即“融資”)等非正常交易目的。主要問題和風(fēng)險(xiǎn)共四類。

  一是規(guī)避了監(jiān)管要求,存在合規(guī)隱患。出于防范風(fēng)險(xiǎn)考慮,現(xiàn)行兩融業(yè)務(wù)規(guī)則對(duì)交易標(biāo)的、資金用途均有明確限制,在交易標(biāo)的上,兩融標(biāo)的不得超出交易所規(guī)定的范圍;在資金用途上,投資者賣出信用證券賬戶內(nèi)融資買入的證券所得價(jià)款,應(yīng)先償還其融資欠款!皟扇谔赚F(xiàn)”本質(zhì)上屬于投資者刻意規(guī)避監(jiān)管、違背業(yè)務(wù)本源的行為。

  二是擾亂了交易機(jī)制,信用風(fēng)險(xiǎn)加大!皟扇谔赚F(xiàn)”實(shí)質(zhì)為投資者利用交易指令改變還款順序,將專項(xiàng)融資款轉(zhuǎn)換為可自由支配資金,打破了兩融固有的交易機(jī)制,造成負(fù)債對(duì)應(yīng)持倉和擔(dān)保品不匹配,降低了兩融業(yè)務(wù)透明度,增加了信用風(fēng)險(xiǎn)。且標(biāo)的范圍、擔(dān)保品折算率調(diào)整等,是兩融重要的逆周期調(diào)節(jié)措施,而套現(xiàn)繞標(biāo)實(shí)質(zhì)上擾亂了交易機(jī)制,可能影響現(xiàn)有調(diào)節(jié)措施的功能發(fā)揮。

  三是規(guī)避了信披義務(wù),風(fēng)險(xiǎn)傳染性高。實(shí)踐中,部分上市公司控股股東將套現(xiàn)資金用于償還股票質(zhì)押融資債務(wù),將質(zhì)押融資負(fù)債轉(zhuǎn)換為兩融負(fù)債,一方面實(shí)現(xiàn)融資加杠桿的目的,另一方面規(guī)避了上市公司股押到特定比例的信息披露義務(wù)。在市場出現(xiàn)較大波動(dòng)時(shí),兩融擔(dān)保品價(jià)值波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)可能與股票質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)相互傳染。

  四是弱化了監(jiān)測效能,違法隱患增加。“兩融套現(xiàn)”導(dǎo)致信用賬戶中余額掛鉤標(biāo)的和實(shí)際持倉“表里不一”,加大了日常監(jiān)管和風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測識(shí)別難度,使得個(gè)別不法分子收買信用賬戶、融資操縱股價(jià)等違法行為更具隱蔽性。

  主動(dòng)排查清理違規(guī)行為

  針對(duì)“兩融套現(xiàn)”問題,情況通報(bào)提出了監(jiān)管意見。

  正視“兩融套現(xiàn)”問題,強(qiáng)化展業(yè)合規(guī)意識(shí)。誘導(dǎo)或指導(dǎo)投資者利用特定交易手法實(shí)施“兩融套現(xiàn)”,或?yàn)樵撔袨閷m?xiàng)提供融資授信等,均屬于違反“不得為客戶進(jìn)行不正當(dāng)交易活動(dòng)提供便利”原則性要求的行為。

  切實(shí)落實(shí)主體責(zé)任,主動(dòng)排查清理違規(guī)行為。各證券公司應(yīng)當(dāng)強(qiáng)化信用賬戶交易行為監(jiān)測,提升異常交易識(shí)別能力,充分研究“兩融套現(xiàn)”手法并針對(duì)性實(shí)施排查。一方面,通過完善授信限額、持倉結(jié)構(gòu)、動(dòng)態(tài)保證金等,逐步規(guī)制存量風(fēng)險(xiǎn)、防范增量風(fēng)險(xiǎn)。另一方面,對(duì)“高股價(jià)操縱風(fēng)險(xiǎn)”可疑賬戶,應(yīng)當(dāng)采取有效措施核實(shí)客戶身份和交易動(dòng)機(jī),涉嫌賬戶出借、違規(guī)融資的應(yīng)當(dāng)予以清理;如涉及分支機(jī)構(gòu)員工為相關(guān)行為提供便利的,應(yīng)當(dāng)嚴(yán)肅追責(zé)并報(bào)告證監(jiān)會(huì)相關(guān)部門及派出機(jī)構(gòu)。

  回歸兩融業(yè)務(wù)本源,嚴(yán)防融資“信貸”化。為防止場內(nèi)股票質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)向兩融業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)移,防范上市公司大股東利用“兩融套現(xiàn)”變相融資、變相減持,各證券公司應(yīng)當(dāng)綜合考慮上市公司大股東的擔(dān)保品變現(xiàn)難度和集中度,審慎確定授信、可沖抵保證金折算率等風(fēng)控指標(biāo),采取必要的前端控制手段,限制變相質(zhì)押融資行為,維護(hù)兩融業(yè)務(wù)正常秩序。

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