唐建偉：降準(zhǔn)未改變貨幣政策結(jié)構(gòu)性特征

　　中證網(wǎng)訊（記者 彭揚(yáng) 趙白執(zhí)南）12月6日，中國人民銀行稱，決定于2021年12月15日下調(diào)金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。交通銀行金融研究中心首席研究員唐建偉認(rèn)為，此次降準(zhǔn)是面對(duì)經(jīng)濟(jì)下行和部分領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)上升的客觀情況進(jìn)行的適度反應(yīng)，沒有改變貨幣政策的穩(wěn)健取向，也沒有改變貨幣政策的結(jié)構(gòu)性特征。

　　唐建偉表示，央行預(yù)計(jì)此次降準(zhǔn)將釋放長期資金約1.2萬億元，而在本月15日將有9500億元MLF到期，降準(zhǔn)資金將部分用于置換到期MLF，規(guī)模和時(shí)點(diǎn)都合適。

　　唐建偉認(rèn)為，本次降準(zhǔn)是面對(duì)經(jīng)濟(jì)下行和部分領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)上升的客觀情況進(jìn)行的適度反應(yīng)，目的是加強(qiáng)跨周期調(diào)節(jié)，以更好地支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)，防范金融風(fēng)險(xiǎn)。一方面，當(dāng)前國內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇仍不穩(wěn)固，疊加疫情反復(fù)，明年初也面臨較高基數(shù)，通過降準(zhǔn)可以起到緩釋經(jīng)濟(jì)下行壓力的作用，也能產(chǎn)生平滑跨年經(jīng)濟(jì)波動(dòng)、加強(qiáng)跨周期調(diào)節(jié)的效果。另一方面，部分領(lǐng)域信用風(fēng)險(xiǎn)加大，如部分頭部房企信用風(fēng)險(xiǎn)暴露事件增多。降準(zhǔn)提供邊際寬松的流動(dòng)性環(huán)境，一方面能發(fā)揮配合信用松綁的作用，對(duì)沖已暴露的金融風(fēng)險(xiǎn)；另一方面也有利于穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期，防范潛在的金融風(fēng)險(xiǎn)。

　　在唐建偉看來，全面降準(zhǔn)沒有改變貨幣政策的穩(wěn)健取向，也沒有改變貨幣政策的結(jié)構(gòu)性特征。降準(zhǔn)資金將有較多部分用于置換到期MLF，還有部分用于補(bǔ)充銀行長期資金，屬于貨幣政策的常規(guī)操作，對(duì)沖式降準(zhǔn)的效果不宜被夸大。此次降準(zhǔn)將降低金融機(jī)構(gòu)資金成本每年約150億元，資金將著眼于讓利實(shí)體經(jīng)濟(jì)，尤其是加大對(duì)中小微企業(yè)、綠色、科創(chuàng)、制造業(yè)等重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)的支持力度。

　　“后續(xù)貨幣政策仍將顯示出明顯的結(jié)構(gòu)性特征，有望更多地運(yùn)用結(jié)構(gòu)性工具，為支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供精準(zhǔn)導(dǎo)向�！碧平▊ケ硎尽�