穩(wěn)增長政策持續(xù)發(fā)力 A股市場情緒料修復(fù)

　　1月21日，A股市場弱勢(shì)震蕩，上證指數(shù)、深證成指、創(chuàng)業(yè)板指分別下跌0.91%、1.19%、1.02%，創(chuàng)業(yè)板指創(chuàng)近8個(gè)月新低。1月份以來，A股市場持續(xù)調(diào)整，上證指數(shù)、深證成指、創(chuàng)業(yè)板指分別累計(jì)下跌3.22%、5.57%、8.67%，銀行等藍(lán)籌板塊逆市上漲，而國防軍工、電力設(shè)備等賽道板塊出現(xiàn)調(diào)整。

　　分析人士表示，春節(jié)前后，A股下跌空間有限，更多是寬幅震蕩行情，存在部分事件驅(qū)動(dòng)的交易性機(jī)會(huì)。隨著更多穩(wěn)增長政策逐漸明朗，屆時(shí)市場情緒將會(huì)有所修復(fù)。

　　市場持續(xù)震蕩

　　1月21日，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)打破箱體震蕩格局，創(chuàng)近8個(gè)月新低。從個(gè)股表現(xiàn)來看，滬深兩市股票跌多漲少，上漲股票數(shù)為1375只，60只股票漲停，下跌股票數(shù)為3106只，49只股票跌停。其中，賽道股領(lǐng)跌，申萬一級(jí)行業(yè)中，農(nóng)林牧漁、醫(yī)藥生物、國防軍工行業(yè)跌幅居前，分別下跌3.14%、3.03%、2.66%。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，截至1月21日，A股總市值為93.92萬億元，相較年初減少2.61萬億元。1月份以來，A股共有1352只股票上漲，3321只股票下跌，A股股票1月份漲跌幅中位數(shù)為-4.35%，平均下跌3.55%。

　　私募排排網(wǎng)基金經(jīng)理胡泊表示，當(dāng)前市場整體情緒比較悲觀，一些負(fù)面因素被市場過度解讀。包括疫情反復(fù)對(duì)消費(fèi)形成沖擊，美聯(lián)儲(chǔ)加息和縮表動(dòng)作市場預(yù)期會(huì)顯著加速等，這些悲觀情緒被放大之后，導(dǎo)致當(dāng)前市場整體不景氣。

　　華輝創(chuàng)富投資總經(jīng)理袁華明表示，近期市場受到國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長壓力加大、海外市場波動(dòng)和疫情不確定性加大等利空因素沖擊。雖然穩(wěn)增長政策基調(diào)確立，但產(chǎn)生效果需要時(shí)間，春節(jié)長假還會(huì)放大投資者的謹(jǐn)慎情緒，所以市場整體走勢(shì)偏弱。

　　國內(nèi)穩(wěn)增長政策頻出

　　近期穩(wěn)增長政策頻出，貨幣政策方面，1月17日下調(diào)MLF和公開市場逆回購中標(biāo)利率10個(gè)BP，1月20日LPR“降息”。財(cái)政政策方面，財(cái)政部已向各地提前下達(dá)2022年新增專項(xiàng)債務(wù)限額1.46萬億元，其他部委也推出相關(guān)穩(wěn)增長政策。

　　值得注意的是，北向資金持續(xù)加倉A股，1月20日凈流入125.76億元，1月21日凈流入87.58億元，1月份以來累計(jì)凈流入428.46億元。

　　同時(shí)，近期美聯(lián)儲(chǔ)釋放加息和縮表信號(hào)，這在一定程度上影響了市場情緒。浙商證券首席策略分析師王楊表示，通脹或經(jīng)濟(jì)過熱是美聯(lián)儲(chǔ)加息的主要原因，從加息對(duì)中國權(quán)益市場的傳導(dǎo)和影響來看，2000年以后美聯(lián)儲(chǔ)兩輪加息更有參考意義。2004年至2005年，A股走勢(shì)偏弱，上證指數(shù)整體回調(diào)，但2006年之后，受益于重工業(yè)騰飛，A股開啟一輪牛市，即便在美聯(lián)儲(chǔ)加息周期內(nèi)，上證指數(shù)也漲幅顯著。回顧2015年12月至2019年7月A股表現(xiàn)，無論整體走勢(shì)還是結(jié)構(gòu)性分化，主要驅(qū)動(dòng)因素更多為國內(nèi)經(jīng)濟(jì)和貨幣政策因素，美聯(lián)儲(chǔ)加息的影響以階段性為主。

　　中金公司首席策略分析師王漢峰表示，中期無需過度悲觀。目前國內(nèi)政策“穩(wěn)增長”的手段仍在逐步落實(shí)過程中，預(yù)計(jì)未來伴隨“穩(wěn)增長”政策細(xì)節(jié)持續(xù)出臺(tái)、國內(nèi)增長逐步企穩(wěn)，市場情緒有望修復(fù)。

　　春節(jié)前后有望企穩(wěn)走高

　　對(duì)于當(dāng)前市場，胡泊認(rèn)為，穩(wěn)增長政策需要一定時(shí)間才能顯效，在此過程中可能市場仍會(huì)保持震蕩尋底的態(tài)勢(shì)。但在當(dāng)前環(huán)境下也不宜過度悲觀，國內(nèi)的流動(dòng)性環(huán)境相對(duì)來說不太可能收緊，因此系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)沒有基礎(chǔ)。在這種情況下，A股指數(shù)回調(diào)往往是布局時(shí)機(jī)，充分調(diào)整之后，市場可能會(huì)有更好表現(xiàn)。

　　袁華明表示，市場持續(xù)大跌的可能性不大，春節(jié)前后市場就有企穩(wěn)走好機(jī)會(huì)，這是因?yàn)榻�期市場調(diào)整已較充分反映主要利空因素沖擊。投資者對(duì)于今年市場行情沒有必要過分悲觀，隨著政策成效逐步顯現(xiàn)，市場在春節(jié)前后觸底反彈的機(jī)會(huì)是存在的。近期一些賽道股的調(diào)整比較大，從調(diào)整時(shí)間和調(diào)整幅度兩個(gè)維度都存在企穩(wěn)條件，市場高低風(fēng)格切換是否會(huì)持續(xù)需要觀察。一些高估值但業(yè)績不達(dá)預(yù)期的個(gè)股需要謹(jǐn)慎。

　　海通證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家兼首席策略分析師荀玉根表示，借鑒歷史，穩(wěn)增長寬松政策下市場終會(huì)上漲。2022年一季度股市的微觀資金面仍充裕，有望支持春季行情展開。隨著穩(wěn)增長政策不斷發(fā)力，A股市場一季度行情依舊可期，在行業(yè)配置上可以適當(dāng)均衡配置。具體行業(yè)選擇上可以重點(diǎn)關(guān)注受益于政策的大金融和新老基建。