在岸即期匯率單日貶值逾400基點 人民幣“彈起來”更好發(fā)揮穩(wěn)定器功能

一年來美元兌人民幣即期匯率走勢

　　2022年開年以來，一路“小跑”向上的人民幣對美元匯率在27日上演“急轉(zhuǎn)彎”：在岸人民幣對美元即期匯率收報6.3645元，較前收盤價貶值426個基點，出現(xiàn)10個月以來最大幅度回調(diào)。上一日，在岸人民幣匯率剛剛在盤中創(chuàng)出6.32元的近4年新高。

　　專家提示，內(nèi)外經(jīng)濟金融形勢加快變化，人民幣匯率走勢可能面臨不確定性因素增多的局面，在前期升值較多后，出現(xiàn)一定幅度貶值是正�，F(xiàn)象。增強人民幣匯率彈性，可更好發(fā)揮匯率調(diào)節(jié)宏觀經(jīng)濟和國際收支自動穩(wěn)定器功能。不必擔(dān)心人民幣匯率出現(xiàn)大幅貶值。

　　開年以來與美元“共舞”

　　14日，在岸人民幣對美元即期匯率盤中突破去年高點，此后迭創(chuàng)階段新高。26日，收報6.3219元，盤中最高至6.32元，為2018年4月27日以來新高。近期，特別是1月中旬以來，美元指數(shù)也呈現(xiàn)連續(xù)上漲勢頭。人民幣對美元匯率與美元指數(shù)再次攜手上漲。

　　人民幣匯率走勢為何這么強？與美元匯率走勢相關(guān)度緣何下降？業(yè)內(nèi)人士分析，季節(jié)性的結(jié)匯需求集中釋放可能起到了關(guān)鍵作用。

　　歲末年初是傳統(tǒng)結(jié)匯旺季，企業(yè)結(jié)匯意愿增強，提升對人民幣的需求，推動匯率升值。外匯局數(shù)據(jù)顯示，2021年12月，銀行結(jié)售匯差額達到全年最高的459.75億美元，其中代客結(jié)售匯順差貢獻516.65億美元。另據(jù)興業(yè)研究測算，當月衡量結(jié)匯意愿的結(jié)匯率上升3.7個百分點至68.4%，衡量購匯意愿的購匯率下降1.6個百分點至62.8%，“剪刀差”擴大，展現(xiàn)歲末年初集中結(jié)匯的情景。業(yè)內(nèi)人士認為，2021年人民幣匯率走出獨立行情，很大程度上也是源于結(jié)匯需求旺盛，實質(zhì)是出口持續(xù)較快增長發(fā)揮了作用。

　　“蹺蹺板”走勢重現(xiàn)

　　27日，人民幣匯率升值戛然而止，并上演“急轉(zhuǎn)彎”。盤面顯示，27日，在岸人民幣匯率低開低走，16時30分收盤價報6.3645元，較前收盤價跌426個基點，創(chuàng)出近10個月以來最大單日貶值幅度。

　　人民幣匯率為何突然急跌？這與美元走強不無關(guān)系。27日亞市階段，國際市場上美元指數(shù)大舉走高，盤中站上97，創(chuàng)出18個月新高。人民幣對美元匯率與美元指數(shù)之間重現(xiàn)“蹺蹺板”走勢。

　　美聯(lián)儲1月議息會議及會后美聯(lián)儲官員講話釋放強烈的政策收緊信號，明示3月開始加息，且年內(nèi)可能多次加息，并可能較快啟動縮表進程。市場擔(dān)心這將推動美元大幅升值，進而對非美元貨幣形成貶值壓力。

　　市場人士提示，季節(jié)性結(jié)匯影響難以持續(xù)太久，而美聯(lián)儲收緊貨幣政策的影響可能在一段時期內(nèi)持續(xù)，人民幣匯率或承壓。還有研究人士認為，隨著我國出口增長逐漸恢復(fù)常態(tài)，人民幣對美元匯率與美元指數(shù)走勢的相關(guān)性將重新增強�？傊�，在人民幣匯率運行中，未來美元因素的影響可能重新加大，而且可能更多是在貶值方向上的影響。

　　發(fā)揮自動穩(wěn)定器功能

　　專家提示，鑒于中美經(jīng)濟增長差異縮小、貨幣政策取向不同，以及我國出口增長將回歸常態(tài)等因素，人民幣匯率走勢可能面臨不確定性因素增多的局面。

　　中信證券固收首席分析師明明稱，下半年若出口增長放緩，人民幣匯率將受到美聯(lián)儲貨幣政策實質(zhì)性收緊、中美利差收窄和美元指數(shù)偏強的影響。

　　“人民幣匯率與美元指數(shù)的相關(guān)性重新增強，而2022年美元指數(shù)將受到美國經(jīng)濟復(fù)蘇和美聯(lián)儲加息的支持，從而給人民幣匯率帶來一定壓力�！逼桨沧C券首席經(jīng)濟學(xué)家鐘正生稱。

　　但也不必擔(dān)心人民幣匯率出現(xiàn)大幅貶值。綜合各方面分析，主要有三點理由：中國經(jīng)濟長期向好的基本面沒有改變，穩(wěn)增長系列舉措將鞏固經(jīng)濟恢復(fù)勢頭；實體經(jīng)濟外匯流動保持穩(wěn)定，人民幣資產(chǎn)吸引力強，資本流出風(fēng)險可控；外匯市場成熟度不斷提升，能夠較好適應(yīng)外部環(huán)境變化。

　　在民生銀行首席研究員溫彬看來，人民幣匯率適度貶值有利于增強匯率彈性，對于穩(wěn)定經(jīng)濟運行也有一定積極作用。鐘正生表示，適當釋放人民幣匯率在貶值方向的彈性，有助于拓寬貨幣政策調(diào)控空間，更好穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟大盤。