聚焦科創(chuàng)、暢通渠道 上交所科創(chuàng)債乘勢(shì)而為

　　中證網(wǎng)訊（記者 黃一靈）2022年3月以來(lái)，廣東恒健投資、上海聯(lián)和投資、山東國(guó)投相繼在上交所發(fā)行雙創(chuàng)債框架下科創(chuàng)用途的公司債券�？萍紕�(chuàng)新領(lǐng)域債券進(jìn)一步擴(kuò)容。

　　中國(guó)證監(jiān)會(huì)始終高度重視資本市場(chǎng)對(duì)科技創(chuàng)新的支持作用。2017年，在中國(guó)證監(jiān)會(huì)指導(dǎo)下，滬深兩所開(kāi)展雙創(chuàng)公司債券試點(diǎn)工作。2021年，為進(jìn)一步加強(qiáng)公司債券對(duì)科技創(chuàng)新領(lǐng)域的精準(zhǔn)支持和資金直達(dá)，中國(guó)證監(jiān)會(huì)對(duì)優(yōu)質(zhì)企業(yè)在雙創(chuàng)債框架下發(fā)行科創(chuàng)用途公司債券的申請(qǐng)給予了積極支持。據(jù)了解，證監(jiān)會(huì)擬指導(dǎo)交易所推出科創(chuàng)債，優(yōu)先重點(diǎn)支持高新技術(shù)和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域民營(yíng)企業(yè)發(fā)債募集資金，暢通科技創(chuàng)新領(lǐng)域的直接融資渠道。

　　市場(chǎng)人士認(rèn)為，當(dāng)前，為積極服務(wù)國(guó)家戰(zhàn)略，推進(jìn)產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新轉(zhuǎn)型發(fā)展，在證監(jiān)會(huì)的指導(dǎo)和市場(chǎng)各方的合力協(xié)作中，上交所乘勢(shì)而為，交易所債券市場(chǎng)支持科技創(chuàng)新的作用將愈發(fā)突出。

　　聚焦高科技細(xì)分領(lǐng)域 引領(lǐng)產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新升級(jí)

　　科創(chuàng)債主要服務(wù)于高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)細(xì)分領(lǐng)域及引領(lǐng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)領(lǐng)域的科技創(chuàng)新發(fā)展，其支持科技創(chuàng)新企業(yè)的方式較為多樣靈活。

　　記者發(fā)現(xiàn)，近期有一批企業(yè)在上交所成功試點(diǎn)發(fā)行科創(chuàng)用途的公司債券。從募集資金用途來(lái)看，廣東恒健投資、上海聯(lián)和投資、山東國(guó)投均聚焦于高科技細(xì)分領(lǐng)域及創(chuàng)新引領(lǐng)產(chǎn)業(yè)升級(jí)，廣東恒健投資募集資金主要用于投資第8.6代氧化物半導(dǎo)體新型顯示器件生產(chǎn)線項(xiàng)目（簡(jiǎn)稱t9項(xiàng)目），助力國(guó)家半導(dǎo)體顯示產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。上海聯(lián)和募資投向集成電路、衛(wèi)星產(chǎn)業(yè)及高端數(shù)字化裝備領(lǐng)域。

　　山東國(guó)投募集資金用于置換前期增資子公司浪潮集團(tuán)有限公司相關(guān)款項(xiàng)。浪潮集團(tuán)是中國(guó)領(lǐng)先的云計(jì)算、大數(shù)據(jù)服務(wù)商，在服務(wù)器、AI計(jì)算、開(kāi)放計(jì)算等新興領(lǐng)域處于全球領(lǐng)先地位，近年來(lái)完成了多項(xiàng)“卡脖子”技術(shù)攻關(guān)，多次獲得省級(jí)及以上科技進(jìn)步獎(jiǎng)，為我國(guó)云計(jì)算、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)等領(lǐng)域的發(fā)展、促進(jìn)數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展、完善數(shù)字經(jīng)濟(jì)治理作出了卓越貢獻(xiàn)。

　　市場(chǎng)分析人士認(rèn)為，科創(chuàng)債充分發(fā)揮了連通債券資金與股權(quán)直投的橋梁作用，尤其是置換前期投入提高了募集資金使用的靈活性，是支持高科技創(chuàng)新領(lǐng)域的又一次重要實(shí)踐，也是改變股權(quán)投資項(xiàng)目“融資難”的重要?jiǎng)?chuàng)新。

　　切實(shí)滿足市場(chǎng)需求 支持多類科創(chuàng)主體創(chuàng)新發(fā)展

　　從目前已發(fā)行的科創(chuàng)用途債券以及市場(chǎng)的反饋來(lái)看，科創(chuàng)債主要受四類主體的歡迎：

　　一是科創(chuàng)企業(yè)類，比如小米通訊等。該類發(fā)行人具有顯著的科技創(chuàng)新屬性，擁有核心關(guān)鍵技術(shù)，科技創(chuàng)新能力突出。

　　二是科創(chuàng)升級(jí)類。主要包括傳統(tǒng)行業(yè)企業(yè)通過(guò)投向科技創(chuàng)新領(lǐng)域助推升級(jí)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，提升創(chuàng)新能力、競(jìng)爭(zhēng)力和綜合實(shí)力，促進(jìn)新技術(shù)產(chǎn)業(yè)化、規(guī)模化應(yīng)用等。該類別雖然還未有項(xiàng)目發(fā)行，但市場(chǎng)熱度較高，多家發(fā)行人正在計(jì)劃和籌備發(fā)行。

　　三是科創(chuàng)投資類，如蘇州元禾、上海科創(chuàng)投等。該類發(fā)行人包括較為優(yōu)質(zhì)的公司制創(chuàng)業(yè)投資基金和創(chuàng)業(yè)投資基金管理機(jī)構(gòu)等，投資投向更加強(qiáng)調(diào)科技屬性。

　　四是科創(chuàng)孵化類，如成都高新、江北產(chǎn)投等。該類發(fā)行人主營(yíng)業(yè)務(wù)圍繞國(guó)家級(jí)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開(kāi)發(fā)區(qū)運(yùn)營(yíng)，且創(chuàng)新要素集聚能力突出，科創(chuàng)孵化成果顯著。

　　暢通債市融資渠道 持續(xù)助力民企科技創(chuàng)新

　　目前，民營(yíng)企業(yè)是創(chuàng)新發(fā)展的主力軍，也是集聚科技創(chuàng)新要素的重要載體，暢通科技創(chuàng)新領(lǐng)域民營(yíng)企業(yè)的融資渠道才能積極發(fā)揮民營(yíng)企業(yè)對(duì)科技創(chuàng)新的重要作用�？苿�(chuàng)債進(jìn)一步支持科技創(chuàng)新領(lǐng)域、制造業(yè)民營(yíng)企業(yè)利用債券市場(chǎng)融資，解決民營(yíng)企業(yè)融資難融資貴問(wèn)題。

　　上海聯(lián)和投資有限公司有關(guān)負(fù)責(zé)人透露，上海聯(lián)合投資作為上海市級(jí)戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)投融資平臺(tái)和科創(chuàng)成果轉(zhuǎn)化孵化功能性平臺(tái)，致力于推動(dòng)上海戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展，其中較多投資標(biāo)的為集成電路、新能源、新型顯示、高端醫(yī)療設(shè)備等前沿領(lǐng)域的民營(yíng)企業(yè)。該類企業(yè)體量較小，直接發(fā)債難度較大，科創(chuàng)債為該類企業(yè)利用債券市場(chǎng)融資提供了便利。

　　2021年7月，小米通訊技術(shù)有限公司也在上交所發(fā)行科創(chuàng)用途短期公司債券，票面利率2.9%，極大地便利了企業(yè)的科技研發(fā)融資。

　　著力降低融資成本 引導(dǎo)資金流入科創(chuàng)領(lǐng)域

　　川財(cái)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、研究所所長(zhǎng)陳靂表示，由于科創(chuàng)企業(yè)具有高投入性、高技術(shù)人才密集性、高成長(zhǎng)性，前期的高投入和高風(fēng)險(xiǎn)使得市場(chǎng)資金流向科創(chuàng)企業(yè)的意愿不高，因此，需要金融業(yè)進(jìn)行引導(dǎo)。

　　從發(fā)行結(jié)果看，廣東恒健投資、上海聯(lián)和投資、山東國(guó)投的票面利率均為4%以下，大大降低了融資成本。其中廣東恒健投資發(fā)行的22恒建K1發(fā)行規(guī)模22億元，票面利率3.15%，創(chuàng)下發(fā)行人今年發(fā)行最低利率。去年發(fā)行的科創(chuàng)用途債券票面利率也均在3%至5%之間，相較普通公司債而言成本有所降低。

　　據(jù)廣東恒建投資有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，由于本期債券募集資金主要用于投資t9科技創(chuàng)新項(xiàng)目，認(rèn)購(gòu)倍數(shù)2.59倍，得到市場(chǎng)投資人的積極響應(yīng)，成本較低。后續(xù)公司將考慮繼續(xù)通過(guò)發(fā)行科創(chuàng)債助力科技創(chuàng)新發(fā)展。

　　始于技術(shù)成于資本 科技創(chuàng)新債券發(fā)行范圍有望擴(kuò)大

　　科技創(chuàng)新始于技術(shù)、成于資本，資本市場(chǎng)在支持科技創(chuàng)新發(fā)展中肩負(fù)著重要的責(zé)任。近年來(lái)，為給科技創(chuàng)新引來(lái)“源頭活水”，資本市場(chǎng)加快改革步伐，科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板、新三板以及私募股權(quán)投資支持政策相繼落地，資本市場(chǎng)服務(wù)科技創(chuàng)新的力度不斷加大�？苿�(chuàng)債的推出能夠進(jìn)一步加強(qiáng)科技創(chuàng)新與債券市場(chǎng)的聯(lián)動(dòng)與協(xié)同，增強(qiáng)資本市場(chǎng)對(duì)科技創(chuàng)新領(lǐng)域全生命周期的融資服務(wù)功能。

　　從前期雙創(chuàng)債試點(diǎn)經(jīng)驗(yàn)及市場(chǎng)調(diào)研經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，市場(chǎng)人士均認(rèn)為現(xiàn)階段推出專項(xiàng)支持科技創(chuàng)新領(lǐng)域的科創(chuàng)債時(shí)機(jī)較為成熟。業(yè)內(nèi)人士表示，科創(chuàng)債的推出預(yù)計(jì)能夠進(jìn)一步擴(kuò)大發(fā)行主體范圍，有利于充分發(fā)揮資本市場(chǎng)優(yōu)化資源配置的作用，暢通科技創(chuàng)新領(lǐng)域的直接融資渠道。市場(chǎng)期待科創(chuàng)債的創(chuàng)新力度。