改革夯實(shí)資本市場(chǎng)韌性 更多制度紅利值得期待
今年上半年，資本市場(chǎng)圍繞著“穩(wěn)字當(dāng)頭、穩(wěn)中求進(jìn)”推進(jìn)各項(xiàng)改革舉措，從推出科創(chuàng)板做市商制度，到規(guī)范中介機(jī)構(gòu)保薦業(yè)務(wù)、推動(dòng)公募基金高質(zhì)量發(fā)展，再到期貨與衍生品法落地，持續(xù)擴(kuò)大對(duì)外開放。市場(chǎng)生態(tài)在改善，市場(chǎng)活力在增強(qiáng)，資本市場(chǎng)經(jīng)受住了各種內(nèi)外部超預(yù)期沖擊，展現(xiàn)出較強(qiáng)韌性。
展望下半年，穩(wěn)步推進(jìn)股票發(fā)行注冊(cè)制改革，引入中長(zhǎng)期資金，持續(xù)強(qiáng)化雙向開放或?qū)⒊蔀楦母锏摹爸仡^戲”。市場(chǎng)人士普遍認(rèn)為，資本市場(chǎng)亮點(diǎn)紛呈，下一階段的改革舉措值得期待。
穩(wěn)中求進(jìn)促改革
受內(nèi)外部多重因素影響，上半年我國(guó)資本市場(chǎng)波動(dòng)一度加大，穩(wěn)增長(zhǎng)、防風(fēng)險(xiǎn)、促改革成為了資本市場(chǎng)的重點(diǎn)。
為了保持市場(chǎng)功能正常發(fā)揮、穩(wěn)定市場(chǎng)信心，證監(jiān)會(huì)會(huì)同有關(guān)部門綜合施策、多措并舉促進(jìn)市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行，穩(wěn)慎評(píng)估資本市場(chǎng)重大政策措施出臺(tái)的條件和時(shí)機(jī)，主動(dòng)加強(qiáng)與市場(chǎng)的溝通，積極強(qiáng)化與相關(guān)部門的政策協(xié)同和信息共享，多推出有利于穩(wěn)增長(zhǎng)、穩(wěn)預(yù)期的政策措施，慎重出臺(tái)有收縮效應(yīng)的政策，防止個(gè)體正確、合成謬誤。
同時(shí)，在改革中體現(xiàn)“進(jìn)”，保持IPO、再融資常態(tài)化，推動(dòng)提高上市公司質(zhì)量，完善多層次資本市場(chǎng)體系，進(jìn)一步優(yōu)化市場(chǎng)生態(tài)，促進(jìn)健全市場(chǎng)化資源配置體制機(jī)制，進(jìn)一步激發(fā)市場(chǎng)創(chuàng)新活力，穩(wěn)步推動(dòng)資本市場(chǎng)制度型雙向開放，強(qiáng)化境內(nèi)外市場(chǎng)互聯(lián)互通，加快境外上市備案制度改革，加強(qiáng)國(guó)際證券監(jiān)管合作，支持企業(yè)更好利用兩個(gè)市場(chǎng)、兩種資源發(fā)展，引導(dǎo)資金加大對(duì)科技創(chuàng)新、制造業(yè)、中小企業(yè)等重點(diǎn)領(lǐng)域支持力度，發(fā)揮好資本市場(chǎng)并購(gòu)重組主渠道作用，推動(dòng)結(jié)構(gòu)變革。
在制度完善方面，期貨和衍生品法落地，填補(bǔ)了資本市場(chǎng)在期貨領(lǐng)域法治建設(shè)的空白；科創(chuàng)板做市商制度出爐，進(jìn)一步促進(jìn)市場(chǎng)的價(jià)值發(fā)現(xiàn)功能，有助于提升科創(chuàng)板的流動(dòng)性和活躍度。
一系列改革舉措，和其他金融監(jiān)管部門的“穩(wěn)市場(chǎng)”舉措一道，形成合力，讓A股重回升勢(shì)，資本市場(chǎng)長(zhǎng)期向好的大趨勢(shì)依然沒有改變。
前�；鹗紫�(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍表示，上半年一系列穩(wěn)定市場(chǎng)、促進(jìn)市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展的針對(duì)性舉措，符合市場(chǎng)預(yù)期，市場(chǎng)表現(xiàn)與市場(chǎng)預(yù)期之間形成了很強(qiáng)的正反饋效果。同時(shí)，新股發(fā)行和退市的常態(tài)化并沒有因?yàn)槭袌?chǎng)的漲跌而有所變化，保持了很好的改革定力，資本市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)質(zhì)效不斷提升，在推動(dòng)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)、促進(jìn)創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展等方面持續(xù)發(fā)揮積極作用。
多項(xiàng)改革舉措值得期待
資本市場(chǎng)改革多點(diǎn)開花，穩(wěn)步推進(jìn)股票發(fā)行注冊(cè)制改革，引入中長(zhǎng)期資金，持續(xù)強(qiáng)化雙向開放或?qū)⒊蔀橄掳肽旮母锏摹爸仡^戲”。
證監(jiān)會(huì)副主席王建軍此前在接受媒體采訪時(shí)表示，堅(jiān)持以改革促發(fā)展、促穩(wěn)定，嚴(yán)把市場(chǎng)準(zhǔn)入關(guān)，穩(wěn)步推進(jìn)股票發(fā)行注冊(cè)制改革。
去年以來，證監(jiān)會(huì)總結(jié)評(píng)估科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板試點(diǎn)注冊(cè)制經(jīng)驗(yàn)，及時(shí)發(fā)現(xiàn)并解決問題，設(shè)立北京證券交易所并同步開展注冊(cè)制試點(diǎn)�？偟膩砜�，試點(diǎn)達(dá)到了預(yù)期目標(biāo)，持續(xù)穩(wěn)步地推進(jìn)改革成果成為下一階段的重點(diǎn)任務(wù)。南開大學(xué)金融發(fā)展研究院院長(zhǎng)田利輝表示，推進(jìn)股票發(fā)行注冊(cè)制改革需要市場(chǎng)參與各方共同發(fā)力，交易所要擔(dān)負(fù)起主體責(zé)任，科學(xué)把握各板塊定位，加強(qiáng)對(duì)資本的規(guī)范引導(dǎo)，強(qiáng)化注冊(cè)制下廉政風(fēng)險(xiǎn)防范，中介機(jī)構(gòu)需要提升執(zhí)業(yè)的規(guī)范和能力，當(dāng)好資本市場(chǎng)的“看門人”。
今年以來，證監(jiān)會(huì)發(fā)布多項(xiàng)規(guī)則，加強(qiáng)注冊(cè)制下中介機(jī)構(gòu)廉潔從業(yè)監(jiān)管，強(qiáng)化保薦人盡職調(diào)查，加強(qiáng)制度建設(shè)，消除監(jiān)管真空，構(gòu)建“合規(guī)、誠(chéng)信、專業(yè)、穩(wěn)健”為核心的證券行業(yè)文化理念。楊德龍指出，在注冊(cè)制改革的大背景下，發(fā)行人以及各中介機(jī)構(gòu)各司其職，歸位盡責(zé)，共同把好“入口關(guān)”。其中的關(guān)鍵還在于人。所以，從制度設(shè)計(jì)層面，促進(jìn)優(yōu)秀人才聚集，同時(shí)形成有效激勵(lì)和約束，才能保障注冊(cè)制改革行穩(wěn)致遠(yuǎn)。
在引入中長(zhǎng)期資金方面，證監(jiān)會(huì)已就個(gè)人養(yǎng)老金投資公募基金的規(guī)則向市場(chǎng)征求意見。根據(jù)制度設(shè)計(jì)，個(gè)人養(yǎng)老金短期或更多配置固定收益類資產(chǎn)，長(zhǎng)期則有望逐步提高權(quán)益類資產(chǎn)配置比重，提升A股機(jī)構(gòu)投資者占比，為市場(chǎng)引來“活水”。
資本市場(chǎng)在吸引國(guó)內(nèi)機(jī)構(gòu)資金的同時(shí)，國(guó)際影響力也在持續(xù)提高。內(nèi)地與香港股票市場(chǎng)互聯(lián)互通機(jī)制拓展至交易型開放式基金。滬深交易所發(fā)布互聯(lián)互通存托憑證配套業(yè)務(wù)規(guī)則，滬倫通規(guī)則修改完善，對(duì)外開放再進(jìn)一程。
隨著制度性對(duì)外開放程度不斷加深，外資機(jī)構(gòu)頻頻看多中國(guó)市場(chǎng)，包括資本集團(tuán)、摩根大通、富達(dá)、首源投資在內(nèi)的多家外資巨頭旗下基金最新持倉(cāng)數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)股票成為其青睞的重要資產(chǎn)，如施羅德旗下一只海外規(guī)模較大的中國(guó)股票基金在5月增持寧德時(shí)代，摩根大通旗下一旗艦基金加倉(cāng)了多只電力股。北向資金也呈現(xiàn)大幅凈買入，今年以來，北向資金累計(jì)凈買入達(dá)到615.68億元，外資持續(xù)看好A股的長(zhǎng)期投資價(jià)值。
“可以預(yù)期，資本市場(chǎng)還將推出更多擴(kuò)大開放的務(wù)實(shí)舉措�！币晃回�(fù)責(zé)國(guó)際化業(yè)務(wù)的券商人士表示，“在路上”的資本市場(chǎng)對(duì)外開放舉措不少，包括推進(jìn)企業(yè)境外上市監(jiān)管制度政策落地，支持各類符合條件的企業(yè)赴境外上市，深化與境外監(jiān)管部門合作等。
