奮楫篤行 改革構(gòu)筑資本市場(chǎng)新生態(tài)
“全面實(shí)行股票發(fā)行注冊(cè)制的條件已基本具備。”證監(jiān)會(huì)主席易會(huì)滿近日表示，將以“繡花”功夫做好規(guī)則、業(yè)務(wù)和技術(shù)等各項(xiàng)準(zhǔn)備，確保這項(xiàng)重大改革平穩(wěn)落地。
從科創(chuàng)板增量試點(diǎn)，到創(chuàng)業(yè)板存量擴(kuò)圍，再到全市場(chǎng)實(shí)行，注冊(cè)制改革將迎來(lái)關(guān)鍵一躍，A股市場(chǎng)新股發(fā)審制度將煥然一新。這是資本市場(chǎng)最近十年來(lái)最搶眼的基礎(chǔ)制度變革，也是資本市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力不斷躍升的最好注解。
十年來(lái)，從核準(zhǔn)制到注冊(cè)制，資本市場(chǎng)以創(chuàng)新性的基礎(chǔ)制度改革，激發(fā)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的澎湃動(dòng)力，構(gòu)筑支持經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的新生態(tài)。
未來(lái)，資本市場(chǎng)仍將深化改革、擴(kuò)大開(kāi)放，不斷完善多層次體系，拓展對(duì)服務(wù)經(jīng)濟(jì)的廣度深度，增強(qiáng)支持實(shí)體企業(yè)做大做強(qiáng)做優(yōu)的資本力量，將繼續(xù)在市場(chǎng)化、法治化、國(guó)際化的軌道上提質(zhì)增效，更好支持經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型發(fā)展。
基礎(chǔ)制度鼎新 激發(fā)市場(chǎng)活力
“自試點(diǎn)注冊(cè)制以來(lái)，市場(chǎng)投融資環(huán)境得到明顯改善，新股發(fā)行擁有更多市場(chǎng)化選擇。當(dāng)前正處于注冊(cè)制向全市場(chǎng)推行的重要時(shí)刻，相信在穩(wěn)中求進(jìn)工作總基調(diào)之下，我國(guó)資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展必將行穩(wěn)致遠(yuǎn)�！闭┘瘓F(tuán)董事長(zhǎng)南存輝說(shuō)。
注冊(cè)制改革進(jìn)一步厘清了市場(chǎng)與政府的關(guān)系，資本市場(chǎng)的資源配置效率明顯提升，資本市場(chǎng)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的融資支持顯著增強(qiáng)。數(shù)據(jù)顯示，2017年至2021年，首次公開(kāi)發(fā)行股票（IPO）和再融資金額合計(jì)5.2萬(wàn)億元，交易所債券市場(chǎng)發(fā)行33.9萬(wàn)億元。其中，2021年IPO和再融資金額合計(jì)約1.5萬(wàn)億元，股票和交易所債券市場(chǎng)融資合計(jì)超10萬(wàn)億元，均創(chuàng)歷史新高。新股發(fā)行及再融資常態(tài)化、融資功能完備的市場(chǎng)體系已然形成。
注冊(cè)制是全面深化資本市場(chǎng)改革的“牛鼻子”工程，是發(fā)展直接融資特別是股權(quán)融資的關(guān)鍵舉措，也是完善要素市場(chǎng)化配置體制機(jī)制的重大改革。經(jīng)過(guò)近三年的試點(diǎn)探索，以信息披露為核心的注冊(cè)制架構(gòu)初步形成，配套制度和法治供給不斷完善。
在保護(hù)投資者合法權(quán)益方面，行政處罰、民事賠償、刑事懲戒“三位一體”的責(zé)任追究體系已經(jīng)形成，違法違規(guī)成本顯著提升。特別是中國(guó)特色的證券集體訴訟制度順利落地，并將逐步實(shí)現(xiàn)常態(tài)化，為權(quán)益受損的中小投資者提供了更便利的維權(quán)渠道，也對(duì)證券違法犯罪行為形成了更強(qiáng)大的威懾力。市場(chǎng)監(jiān)管有效、投資者合法權(quán)益得到有效保護(hù)的市場(chǎng)格局正加快形成。
在暢通“出口”方面，退市制度得到進(jìn)一步完善，退市指標(biāo)進(jìn)一步豐富，退市渠道進(jìn)一步暢通。截至目前，今年已有超過(guò)40家公司被強(qiáng)制退市，進(jìn)退有序、優(yōu)勝劣汰的市場(chǎng)生態(tài)正加速構(gòu)建。
“實(shí)現(xiàn)核準(zhǔn)制向注冊(cè)制的跨越，穩(wěn)步推進(jìn)試點(diǎn)注冊(cè)制，發(fā)行市場(chǎng)化程度、審核注冊(cè)效率和可預(yù)期性大幅提升，交易、退市等關(guān)鍵制度得到體系化改善，改革符合市場(chǎng)各方預(yù)期�！弊C監(jiān)會(huì)副主席李超說(shuō)。
在全國(guó)人大財(cái)經(jīng)委副主任委員劉新華看來(lái)，全面實(shí)行注冊(cè)制改革，是資本市場(chǎng)發(fā)展的內(nèi)在要求，是資本市場(chǎng)促進(jìn)經(jīng)濟(jì)社會(huì)高質(zhì)量發(fā)展的重要舉措，有利于全力把握好發(fā)行節(jié)奏，建立與市場(chǎng)需求相適應(yīng)的發(fā)行機(jī)制，有利于更加注重不同市場(chǎng)、板塊、產(chǎn)品之間的協(xié)調(diào)發(fā)展。
多層次體系完善 增強(qiáng)市場(chǎng)適應(yīng)性包容性
在以注冊(cè)制改革為龍頭帶動(dòng)資本市場(chǎng)關(guān)鍵制度創(chuàng)新的同時(shí)，更具包容性、適應(yīng)性的多層次資本市場(chǎng)體系也在不斷完善，強(qiáng)化了直接融資對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持。
易會(huì)滿表示，科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板試點(diǎn)注冊(cè)制相繼成功落地，大大提升了資本市場(chǎng)對(duì)優(yōu)質(zhì)企業(yè)的吸引力。數(shù)據(jù)顯示，截至8月10日，科創(chuàng)板上市公司超過(guò)440家，總市值突破6萬(wàn)億元�？苿�(chuàng)板上市公司2021年年報(bào)及2022年一季報(bào)顯示，其歸屬母公司股東凈利潤(rùn)同比增速分別達(dá)76%和62%，增速居A股各板塊之首。
深化新三板改革、設(shè)立北京證券交易所，打造服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)主陣地邁出關(guān)鍵步伐。數(shù)據(jù)顯示，截至8月10日，北交所上市公司達(dá)105家，總市值超1900億元。其中，中小企業(yè)占比超七成，戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)、先進(jìn)制造業(yè)等占比已超八成。
十年來(lái)，多層次市場(chǎng)體系建設(shè)碩果累累，市場(chǎng)層次更加清晰，各板塊錯(cuò)位發(fā)展，構(gòu)建了服務(wù)不同發(fā)展階段、不同類型企業(yè)的直接融資體系�！氨热纾瑴钪靼甯油怀觥蟊P(pán)藍(lán)籌’的特色，科創(chuàng)板堅(jiān)守‘硬科技’的特色，創(chuàng)業(yè)板繼續(xù)保持‘三創(chuàng)四新’的特點(diǎn)，北交所和新三板注重于創(chuàng)新型的中小企業(yè)�！崩畛f(shuō)。
未來(lái)，健全各層次市場(chǎng)互聯(lián)互通機(jī)制將是完善多層次市場(chǎng)體系的一大重點(diǎn)。轉(zhuǎn)板制度已正式落地，被稱為“北交所轉(zhuǎn)板第一股”的觀典防務(wù)已登陸科創(chuàng)板，業(yè)內(nèi)期待轉(zhuǎn)板上市制度能更好地加強(qiáng)多層次資本市場(chǎng)內(nèi)部的有機(jī)聯(lián)系。
證監(jiān)會(huì)明確表示，將進(jìn)一步提升資本市場(chǎng)服務(wù)的覆蓋面和普惠性，更好滿足不同類型、不同階段企業(yè)的差異化發(fā)展需求；形成各市場(chǎng)板塊錯(cuò)位發(fā)展、適度競(jìng)爭(zhēng)的格局；統(tǒng)籌推進(jìn)新三板基礎(chǔ)層、創(chuàng)新層制度創(chuàng)新，穩(wěn)步擴(kuò)大區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)創(chuàng)新試點(diǎn)范圍。
科技與資本順暢循環(huán) 澎湃支持創(chuàng)新力量
無(wú)論是推行注冊(cè)制改革還是完善多層次市場(chǎng)體系，落腳點(diǎn)都是提升資本市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力，特別是暢通科技、資本和實(shí)體經(jīng)濟(jì)的高水平循環(huán)。十年來(lái)，在關(guān)鍵性制度創(chuàng)新的撬動(dòng)下，支持科技創(chuàng)新的市場(chǎng)體系愈加完善，中國(guó)資本市場(chǎng)逐漸成為新經(jīng)濟(jì)集聚地。
“設(shè)立科創(chuàng)板、試點(diǎn)注冊(cè)制改革等系列舉措的推出，在一定程度上解決了科技創(chuàng)新企業(yè)融資難題，拓寬了融資渠道，有利于推動(dòng)我國(guó)企業(yè)快速提升研發(fā)實(shí)力，增強(qiáng)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力，為做強(qiáng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供全面、有力、持續(xù)的金融服務(wù)�！鄙裰菁�(xì)胞董事長(zhǎng)謝良志表示。
近年來(lái)，中芯國(guó)際、晶科能源、君實(shí)生物等一批關(guān)鍵技術(shù)攻關(guān)者，借助資本市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈、人才鏈、資金鏈深度融合，擦亮了硬科技底色，不少上市公司在增強(qiáng)自身競(jìng)爭(zhēng)力的同時(shí)，還有效帶動(dòng)了所處行業(yè)的轉(zhuǎn)型升級(jí)。
“得益于國(guó)家對(duì)科技創(chuàng)新企業(yè)及新興產(chǎn)業(yè)的扶持，今年上半年戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)公司已占A股IPO數(shù)量逾九成�！逼杖A永道中國(guó)綜合事業(yè)服務(wù)部合伙人孫進(jìn)說(shuō)，監(jiān)管部門(mén)著力暢通科技、資本和實(shí)體經(jīng)濟(jì)的高水平循環(huán)，科創(chuàng)板硬科技產(chǎn)業(yè)集聚效應(yīng)初步形成。
與此同時(shí)，私募股權(quán)和創(chuàng)投基金支持創(chuàng)新的戰(zhàn)略性、基礎(chǔ)性作用進(jìn)一步彰顯。證監(jiān)會(huì)副主席方星海表示，推行注冊(cè)制改革以來(lái)，超過(guò)八成的科創(chuàng)板企業(yè)和六成的創(chuàng)業(yè)板企業(yè)，在上市前獲得了股權(quán)創(chuàng)投基金的投資。截至去年底，股權(quán)創(chuàng)投基金累計(jì)投資境內(nèi)未上市企業(yè)股權(quán)、新三板掛牌企業(yè)股權(quán)等項(xiàng)目超過(guò)16萬(wàn)家次，形成股權(quán)資本金10萬(wàn)億元。
創(chuàng)新是高質(zhì)量發(fā)展的第一動(dòng)力。資本市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)、利益共享的機(jī)制，不僅能提供融資支持，更能在完善公司治理、激勵(lì)企業(yè)家精神等方面發(fā)揮重要作用，大力促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)新、科技進(jìn)步。可以說(shuō)，加大對(duì)科技型企業(yè)的支持力度，已成為資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展的重要內(nèi)容。
證監(jiān)會(huì)近期表示，在抓好已出臺(tái)措施落地的同時(shí)，將聚焦科技創(chuàng)新、民營(yíng)企業(yè)等重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)，研究推出更多更有力的支持措施。
十年來(lái)，資本市場(chǎng)在改革中前進(jìn)，在開(kāi)放中成長(zhǎng)，實(shí)現(xiàn)了跨越式發(fā)展，未來(lái)，將繼續(xù)在全面深化改革中提升國(guó)際影響力，向國(guó)際一流資本市場(chǎng)邁進(jìn)。
十年來(lái)，資本市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的覆蓋面和深度不斷拓展，未來(lái)，將持續(xù)在促進(jìn)資本形成、優(yōu)化資源配置、支持創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展等方面發(fā)揮獨(dú)特且不可或缺的作用。
十年來(lái)，資本市場(chǎng)集聚了穩(wěn)中向好、穩(wěn)中有進(jìn)的各方合力，未來(lái)，將繼續(xù)夯實(shí)平穩(wěn)健康發(fā)展根基，為中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型發(fā)展貢獻(xiàn)更多“進(jìn)”的力量。
