全國政協(xié)委員、申萬宏源首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊成長：資本市場制度建設(shè)邁向新階段

　　全國政協(xié)委員 楊成長

　　全國政協(xié)委員、申萬宏源證券研究所首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊成長日前在接受中國證券報記者采訪時表示，全面注冊制改革統(tǒng)一了各市場的發(fā)行制度，推進(jìn)了資本市場制度體系一體化，還相應(yīng)推動了發(fā)行、上市、交易、退市、監(jiān)管等制度改革，標(biāo)志著資本市場基礎(chǔ)制度建設(shè)邁向新階段。

　　提升資本市場服務(wù)功能

　　“經(jīng)過4年的改革探索，注冊制成功推向全市場，進(jìn)一步完善資本市場基礎(chǔ)制度、提升資本市場服務(wù)功能。”楊成長說。

　　“全面注冊制改革在推進(jìn)市場制度統(tǒng)一的同時，有效推動了多層次資本市場體系發(fā)展�！痹跅畛砷L看來，全面實行注冊制后，錯位發(fā)展、相互補(bǔ)充的多層次資本市場格局更加完善，形成了主板、科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板、北交所、新三板等在內(nèi)的相互貫通體系，多層次資本市場之間的銜接將更加通暢。

　　楊成長表示，注冊制推廣到全市場后，資本市場對科技創(chuàng)新企業(yè)的包容性將進(jìn)一步提升，對科創(chuàng)資產(chǎn)的價格發(fā)現(xiàn)能力將進(jìn)一步提高，也將進(jìn)一步完善支持科技創(chuàng)新企業(yè)的多元體系，引導(dǎo)更多中長期資本流向科技創(chuàng)新領(lǐng)域。

　　差異化特征明晰

　　在楊成長看來，全面注冊制在提升資本市場服務(wù)功能的同時，對各板塊上市條件、交易制度、信息披露作了差異化安排，明確了各板塊的差異化定位。

　　楊成長認(rèn)為，全面注冊制時代，主板市場將繼續(xù)積極服務(wù)大市值企業(yè)、成熟企業(yè)，滿足好大型企業(yè)通過資本市場運作完成產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級的需求，滿足好央企國企整體上市和混改的需求。科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板將繼續(xù)服務(wù)好“硬科技”和“三創(chuàng)四新”企業(yè)，通過板塊的發(fā)展帶動市場生態(tài)的改善，形成支持“硬科技”和“三創(chuàng)四新”的投融資生態(tài)和金融服務(wù)模式。北交所和新三板將積極打造服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)的主陣地，提升對中小企業(yè)資本服務(wù)的覆蓋面和效率，并扮演好場內(nèi)市場與場外市場的連接紐帶。

　　同時，場內(nèi)市場與場外市場的聯(lián)系更加緊密。楊成長表示，新三板作為連接場外市場與北交所的重要媒介，將通過精細(xì)化分層更好地服務(wù)各類型創(chuàng)新中小企業(yè)的發(fā)展。區(qū)域股權(quán)市場將重點發(fā)揮在培育“專精特新”及優(yōu)質(zhì)中小企業(yè)后備資源上的重要作用。

　　強(qiáng)化信息披露

　　“全面注冊制下，市場發(fā)行效率將進(jìn)一步提升，但這并不意味著企業(yè)上市后可以高枕無憂。”楊成長說，優(yōu)勝劣汰的市場環(huán)境下，企業(yè)更應(yīng)堅持創(chuàng)新，持續(xù)鞏固提升核心競爭力，還應(yīng)加強(qiáng)與投資者溝通，強(qiáng)化信息披露。

　　資本市場是信息驅(qū)動的市場，注冊制把選擇權(quán)交給市場，前提是市場主體能夠獲得真實、準(zhǔn)確、完整的信息。“要讓投資者認(rèn)識到上市公司的價值，上市公司必須要及時、準(zhǔn)確、完整地向投資者披露信息。”楊成長表示，信息公開透明，將在一定程度上促進(jìn)提高上市公司估值定價的科學(xué)性和有效性。

　　楊成長認(rèn)為，在注冊制改革的牽引帶動下，近年來信息披露制度更加健全，信息披露針對性、有效性不斷增強(qiáng)�？梢灶A(yù)期，進(jìn)入全面注冊制時代，信息披露規(guī)則制度體系會持續(xù)優(yōu)化完善。