地方債發(fā)行將迎高峰 增量政策工具有望出臺(tái)

　　近期，多地陸續(xù)公布三季度地方債發(fā)行計(jì)劃。其中，不少地方將在9月底前完成全年新增債券發(fā)行任務(wù)。

　　專家表示，地方債發(fā)行將在三季度迎來(lái)高峰。隨著新增地方債加快發(fā)行使用，穩(wěn)經(jīng)濟(jì)效能將持續(xù)釋放。結(jié)合當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)看，下階段財(cái)政支持力度將進(jìn)一步加大，增量政策工具有望出臺(tái)。

　　新增專項(xiàng)債發(fā)行料現(xiàn)“雙高峰”

　　根據(jù)華金證券統(tǒng)計(jì)，截至6月30日，已有19個(gè)省、計(jì)劃單列市披露了三季度地方債發(fā)行計(jì)劃，合計(jì)計(jì)劃發(fā)行14440億元，其中新增一般債、新增專項(xiàng)債、再融資一般債、再融資專項(xiàng)債分別擬發(fā)行1338億元、6886億元、3202億元、3014億元。

　　專家認(rèn)為，地方債發(fā)行有望在三季度迎來(lái)高峰。興業(yè)研究分析師胡曉莉表示，在穩(wěn)增長(zhǎng)壓力加大、政府性基金收入承壓的情況下，地方債早發(fā)行、早使用的需求較大，新一批地方債額度大多在第三季度發(fā)行完畢�！邦A(yù)計(jì)三季度新增一般債、新增專項(xiàng)債分別為0.18萬(wàn)億元、1.14萬(wàn)億元，較2022年同期分別增加0.10萬(wàn)億元、0.93萬(wàn)億元，對(duì)第三季度經(jīng)濟(jì)運(yùn)行提供支撐�！焙鷷岳蛘f(shuō)。

　　廣發(fā)證券統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至6月末，新增地方債提前批額度已基本發(fā)行完畢，預(yù)計(jì)三季度地方債可能發(fā)行完剩余額度的80%，10月至11月發(fā)行完剩余額度的20%。

　　廣發(fā)證券固定收益首席分析師劉郁表示，從計(jì)劃發(fā)行新增專項(xiàng)債規(guī)模來(lái)看，披露三季度發(fā)行計(jì)劃的省份計(jì)劃發(fā)行新增專項(xiàng)債規(guī)模達(dá)到剩余額度的81%，新增一般債規(guī)模達(dá)到剩余額度的89%。從發(fā)行節(jié)奏來(lái)看，7月至9月新增專項(xiàng)債分別計(jì)劃發(fā)行3223億元、3093億元和1517億元，7月和8月可能成為新增專項(xiàng)債發(fā)行“雙高峰”。

　　更好發(fā)揮穩(wěn)增長(zhǎng)功效

　　從上半年地方債發(fā)行情況看，民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬表示，今年地方債提前批額度較多、下達(dá)時(shí)間較早，因此一季度發(fā)力明顯。由于第二批新增地方債額度下達(dá)時(shí)間較晚，導(dǎo)致二季度地方債發(fā)行節(jié)奏放緩�！吧习肽甑胤絺�整體發(fā)行情況和2021年較為類似，進(jìn)度慢于2020年和2022年同期。”溫彬說(shuō)。

　　溫彬認(rèn)為，當(dāng)前，經(jīng)濟(jì)恢復(fù)的基礎(chǔ)尚不牢固，內(nèi)需不足問(wèn)題依然突出，市場(chǎng)預(yù)期和信心有待改善，實(shí)現(xiàn)全年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)仍需財(cái)政政策發(fā)力。

　　地方債是積極財(cái)政政策提質(zhì)增效的重要抓手。地方債加快發(fā)行有助于拉動(dòng)有效投資，發(fā)揮穩(wěn)增長(zhǎng)效能。光大證券首席宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)家高瑞東表示，隨著今年剩余地方債額度下達(dá)至地方，新增專項(xiàng)債發(fā)行有望邊際提速，并在三季度基本發(fā)完，后續(xù)政策將側(cè)重支持專項(xiàng)債盡快形成實(shí)物工作量、提升資金使用效益，以更好發(fā)揮穩(wěn)增長(zhǎng)功效。

　　基建投資增速有望回升

　　不少專家認(rèn)為，下階段財(cái)政支持力度將進(jìn)一步加大，增量政策工具也有望出臺(tái)。

“積極財(cái)政政策將運(yùn)用多種工具繼續(xù)發(fā)力�！敝残磐顿Y首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家兼研究院院長(zhǎng)連平認(rèn)為，一方面，可能會(huì)加碼政策性開(kāi)發(fā)性金融工具，提前落地“十四五”規(guī)劃重大工程項(xiàng)目，推動(dòng)基建、新基建加快建設(shè)，釋放投資需求，帶動(dòng)下游產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展；另一方面，可能會(huì)再度動(dòng)用專項(xiàng)債結(jié)轉(zhuǎn)額度或新增額度，不排除發(fā)行特別國(guó)債緩解地方財(cái)政壓力的可能性。

　　粵開(kāi)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、研究院院長(zhǎng)羅志恒認(rèn)為，下半年，除了專項(xiàng)債發(fā)行進(jìn)度可能進(jìn)一步加快，還有可能動(dòng)用專項(xiàng)債結(jié)存限額空間。此外，他建議，發(fā)行長(zhǎng)期建設(shè)國(guó)債，加快推進(jìn)實(shí)施“十四五”規(guī)劃確定的重大工程項(xiàng)目。

　　重大工程項(xiàng)目建設(shè)與資金保障高度相關(guān)。專家預(yù)計(jì)，政策性開(kāi)發(fā)性金融工具等“準(zhǔn)財(cái)政”工具可能成為增量資金來(lái)源。去年，兩批金融工具合計(jì)投放7400億元，有力補(bǔ)充了一批基礎(chǔ)設(shè)施等領(lǐng)域重大項(xiàng)目資本金。

　　在中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明看來(lái)，政策性開(kāi)發(fā)性金融工具具有典型的逆周期特征，上半年在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇較快時(shí)力度有所減弱，下半年有望重啟擴(kuò)張。

　　“綜合來(lái)看，在專項(xiàng)債和可能推出的增量政策工具支持下，下半年基建投資增速有望回升，從而對(duì)穩(wěn)增長(zhǎng)形成有力支撐。”民生證券固定收益首席分析師譚逸鳴說(shuō)。