央行精準調(diào)控 流動性保持合理充裕

　　4月末，央行公開市場操作仍然保持小量“滴灌”操作。4月29日，央行開展20億元逆回購操作，中標利率為1.8%，保持不變。業(yè)內(nèi)專家預計，央行將繼續(xù)根據(jù)流動性供求和市場利率變化，靈活精準地開展調(diào)控，確保市場流動性合理充裕；同時，會視政府債券發(fā)行的具體情況，研究開展國債買賣，維護市場預期穩(wěn)定。

　　適量投放流動性

　　自4月1日至4月29日，央行已連續(xù)21個工作日開展20億元7天期逆回購操作。從市場利率看，截至4月29日收盤，銀行間市場1天期債券質(zhì)押式回購利率（DR001）報1.83%，7天期債券質(zhì)押式回購利率（DR007）報2.1%，總體保持平穩(wěn)運行。

　　光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華表示，4月以來，由于政府債券發(fā)行量不大、逆回購到期量較小等因素，市場流動性整體較為充裕，基本符合季節(jié)性規(guī)律。

　　“央行保持小幅逆回購投放是為了更好地維護銀行體系流動性穩(wěn)定?！惫獯笞C券首席固定收益分析師張旭說，跨節(jié)、跨月時點的連續(xù)小幅逆回購投放恰好從側面說明當前銀行體系流動性處于偏充裕的狀態(tài)。

　　仲量聯(lián)行大中華區(qū)首席經(jīng)濟學家兼研究部總監(jiān)龐溟說，當前流動性出現(xiàn)超預期大幅波動的風險有限，市場資金面平穩(wěn)跨月無虞。

　　豐富流動性管理工具

　　業(yè)內(nèi)專家表示，從過往經(jīng)驗看，5月流動性一般會呈現(xiàn)偏松格局。央行后續(xù)或視情況直接購買國債資產(chǎn)，向市場注入流動性。

　　“當前經(jīng)濟回升向好態(tài)勢的鞏固和增強還需要合理充裕的流動性作為支持，這決定了未來一段時間內(nèi)資金利率的走勢仍是以穩(wěn)為主。接下來兩個月，政府債券發(fā)行可能會提速，這可能對資金面形成一定擾動?！睆埿裾f。

　　周茂華表示，當前財政政策與貨幣政策偏積極，同時，央行對短期流動性的調(diào)節(jié)相對靈活，預計5月流動性將保持穩(wěn)中略偏松。

　　在調(diào)節(jié)流動性方面，除常規(guī)的公開市場操作工具以外，央行有關部門負責人日前表示，央行在二級市場開展國債買賣，可以作為一種流動性管理方式和貨幣政策工具儲備。我國國債市場規(guī)模已居全球第三，流動性明顯提高，這為央行在二級市場開展國債現(xiàn)券買賣操作提供了可能。

　　“在央行關注當前利率水平可能偏低、考慮穩(wěn)步引入二級市場開展國債買賣作為流動性管理方式的情況下，預計央行會根據(jù)流動性供求和市場利率變化，更靈活精準地開展流動性管理，并有效熨平特別國債發(fā)行等短期因素帶來的資金面擾動，保持市場流動性合理充裕、維持資金利率繼續(xù)在政策利率附近波動?！饼嬩檎f。