促穩(wěn)定 添動(dòng)力 強(qiáng)監(jiān)管 資本市場(chǎng)“工具箱”將持續(xù)升級(jí)

　　證監(jiān)會(huì)最新數(shù)據(jù)顯示，截至8月底，248家上市公司中期分紅預(yù)計(jì)超1億元；1-8月，1127家上市公司新增披露回購(gòu)計(jì)劃1204單，回購(gòu)參與度創(chuàng)下新高；今年以來(lái)證監(jiān)會(huì)查辦證券期貨違法案件合計(jì)罰沒(méi)款金額已超過(guò)去年全年總和……資本市場(chǎng)“工具箱”的政策效應(yīng)正在顯現(xiàn)。市場(chǎng)人士認(rèn)為，資本市場(chǎng)“工具箱”將持續(xù)升級(jí)，為資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展注入新動(dòng)能。

　　增強(qiáng)市場(chǎng)內(nèi)在穩(wěn)定性

　　投資者是市場(chǎng)之本。為資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展注入新動(dòng)能，需增強(qiáng)資本市場(chǎng)內(nèi)在穩(wěn)定性，提升市場(chǎng)投資價(jià)值、增強(qiáng)投資者回報(bào)。

　　數(shù)據(jù)顯示，截至8月底，今年以來(lái)上市公司實(shí)施或宣告中期利潤(rùn)分配（含一季報(bào)和半年報(bào)）663家次，金額共計(jì)5337億元，同比分別增長(zhǎng)290%、157.1%，248家公司中期分紅預(yù)計(jì)超1億元；1-8月，滬深兩市共有1463家上市公司實(shí)際實(shí)施回購(gòu)，合計(jì)金額已超過(guò)1000億元，同比大幅增加；38家公司已連續(xù)三年披露回購(gòu)計(jì)劃，構(gòu)建起常態(tài)化回購(gòu)機(jī)制……分紅與回購(gòu)“組合拳”不斷向市場(chǎng)傳遞積極信號(hào)，推動(dòng)上市公司價(jià)值回歸。

　　“我們關(guān)注到，增強(qiáng)資本市場(chǎng)內(nèi)在穩(wěn)定性，既有近期的任務(wù)部署，如增強(qiáng)投資者回報(bào)，加強(qiáng)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)綜合研判和應(yīng)對(duì)，提高交易監(jiān)管的針對(duì)性有效性，著力防范化解私募基金、交易場(chǎng)所、債券違約、行業(yè)機(jī)構(gòu)等重點(diǎn)領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)等；更有立足中長(zhǎng)期的改革舉措，如推動(dòng)股票發(fā)行注冊(cè)制走深走實(shí)，完善細(xì)化相關(guān)制度安排等?！敝袊?guó)人民大學(xué)中國(guó)資本市場(chǎng)研究院聯(lián)席院長(zhǎng)趙錫軍認(rèn)為，在以改革促穩(wěn)定的理念引領(lǐng)下，增強(qiáng)資本市場(chǎng)內(nèi)在穩(wěn)定性的長(zhǎng)效機(jī)制將不斷完善。

　　看當(dāng)下，“增強(qiáng)資本市場(chǎng)內(nèi)在穩(wěn)定性”除了要增強(qiáng)投資者回報(bào)之外，尚需加強(qiáng)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)綜合研判和應(yīng)對(duì)、實(shí)施更嚴(yán)格的監(jiān)管執(zhí)法。

　　“應(yīng)提高交易監(jiān)管的針對(duì)性有效性，充分發(fā)揮各類(lèi)經(jīng)營(yíng)主體的穩(wěn)市功能，不斷改進(jìn)預(yù)期管理；要從嚴(yán)格規(guī)范融資行為、壯大耐心資本、加強(qiáng)投資者保護(hù)等方面發(fā)力，促進(jìn)投融資協(xié)調(diào)發(fā)展；更要一以貫之嚴(yán)監(jiān)嚴(yán)管，更加突出從嚴(yán)導(dǎo)向，更加突出規(guī)范公正，不斷增強(qiáng)投資者的獲得感和投資安全感?！蹦祥_(kāi)大學(xué)金融發(fā)展研究院院長(zhǎng)田利輝說(shuō)。

　　觀長(zhǎng)遠(yuǎn)，在由金融大國(guó)邁向金融強(qiáng)國(guó)的過(guò)程中，在資本市場(chǎng)邁步高質(zhì)量發(fā)展新階段的征程上，資本市場(chǎng)改革發(fā)展需在進(jìn)一步加深市場(chǎng)化、法治化程度等方面拿出更多務(wù)實(shí)“工具”。

　　中國(guó)銀行研究院研究員劉晨建議，完善細(xì)化相關(guān)制度安排，促進(jìn)形成市場(chǎng)化定價(jià)、激勵(lì)約束等機(jī)制，大力推進(jìn)投資端改革；加強(qiáng)發(fā)行上市全鏈條監(jiān)管，依法從嚴(yán)監(jiān)管市場(chǎng)，持續(xù)提升監(jiān)管質(zhì)效，增強(qiáng)市場(chǎng)穩(wěn)定性和抗風(fēng)險(xiǎn)能力。

　　培育發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力

　　大力提高上市公司質(zhì)量，培育壯大新興產(chǎn)業(yè)、提升傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的含“新”量，正為資本市場(chǎng)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展增添動(dòng)力。近期，監(jiān)管部門(mén)深入研究相關(guān)企業(yè)的特點(diǎn)、發(fā)展規(guī)律及其在投融資、激勵(lì)約束、公司治理等方面的需求，有針對(duì)性地豐富資本市場(chǎng)的工具、產(chǎn)品和服務(wù)。

　　一方面，為科技型企業(yè)股債融資開(kāi)辟“綠色通道”。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至9月17日，今年新增64家上市公司，合計(jì)募資447.64億元，其中，科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板、北交所合計(jì)46家，占比72%。科創(chuàng)債發(fā)行明顯提速，截至9月17日，今年以來(lái)科技創(chuàng)新公司債券發(fā)行數(shù)量為374只、發(fā)行規(guī)模達(dá)4205.01億元，發(fā)行數(shù)量和規(guī)模均較上年同期大幅增長(zhǎng)。

　　另一方面，監(jiān)管部門(mén)從發(fā)行承銷(xiāo)、并購(gòu)重組、再融資、股權(quán)激勵(lì)、交易機(jī)制、私募創(chuàng)投等方面推出創(chuàng)新舉措，進(jìn)一步提升資本市場(chǎng)對(duì)新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)、新技術(shù)的制度包容性和精準(zhǔn)性。

　　以并購(gòu)重組為例，中國(guó)船舶擬吸并中國(guó)重工，昊華科技收購(gòu)中化藍(lán)天股權(quán)，國(guó)泰君安證券擬換股吸并海通證券……近期，一系列案例折射出并購(gòu)重組市場(chǎng)活躍度的提升。

　　“資本市場(chǎng)持續(xù)完善科技型企業(yè)精準(zhǔn)識(shí)別機(jī)制，正在更好發(fā)揮市場(chǎng)機(jī)制作用?！壁w錫軍認(rèn)為，未來(lái)，升級(jí)服務(wù)新質(zhì)生產(chǎn)力“工具箱”，要從制度機(jī)制以及理念上解決包容創(chuàng)新問(wèn)題，通過(guò)增加包容性，吸引代表新質(zhì)生產(chǎn)力的、高質(zhì)量的公司，給質(zhì)地好、有潛力的公司提供上市融資便利；也要大力培育耐心資本、助力創(chuàng)新資本形成，完善私募股權(quán)和創(chuàng)業(yè)投資“募投管退”支持政策，引導(dǎo)投早、投小、投長(zhǎng)期、投硬科技。

　　切實(shí)保護(hù)投資者合法權(quán)益

　　以改革強(qiáng)監(jiān)管，資本市場(chǎng)切實(shí)保護(hù)投資者合法權(quán)益的“工具箱”同樣在持續(xù)升級(jí)，不斷為資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展注入新動(dòng)能。

　　在發(fā)行領(lǐng)域，嚴(yán)把入口關(guān)，為投資者提供高質(zhì)量上市公司。清華大學(xué)國(guó)家金融研究院院長(zhǎng)田軒表示，今年以來(lái)，監(jiān)管部門(mén)發(fā)布了一系列舉措，從財(cái)務(wù)指標(biāo)、板塊定位、科創(chuàng)屬性要求以及現(xiàn)場(chǎng)檢查等多方面提高上市標(biāo)準(zhǔn)。在IPO審核趨嚴(yán)的背景下，更多企業(yè)在多輪問(wèn)詢中被“勸退”，且IPO撤回?cái)?shù)量不斷創(chuàng)新高，這些都在提醒IPO排隊(duì)企業(yè)，不要“帶病申報(bào)”或心存僥幸，只有練好內(nèi)功、為投資者提供高質(zhì)量標(biāo)的，才能在資本市場(chǎng)擁有立足之地。

　　在稽查執(zhí)法領(lǐng)域，管理部門(mén)突出強(qiáng)本強(qiáng)基、嚴(yán)監(jiān)嚴(yán)管，以高質(zhì)量執(zhí)法護(hù)航資本市場(chǎng)防風(fēng)險(xiǎn)、強(qiáng)監(jiān)管、促發(fā)展各項(xiàng)工作。證監(jiān)會(huì)最新數(shù)據(jù)顯示，上半年證監(jiān)會(huì)查辦證券期貨違法案件489件；作出處罰決定230余件，同比增長(zhǎng)約22%；懲處責(zé)任主體509人（家）次，同比增長(zhǎng)約40%；市場(chǎng)禁入46人，同比增長(zhǎng)約12%；合計(jì)罰沒(méi)款金額85億余元，超過(guò)去年全年總和。

　　“上述執(zhí)法情況釋放了嚴(yán)之又嚴(yán)抓監(jiān)管的信號(hào)?！眹?guó)浩金融證券合規(guī)業(yè)務(wù)委員會(huì)主任、國(guó)浩上海合伙人黃江東認(rèn)為，下一步應(yīng)真正建立起立體化追責(zé)體系，使違法違規(guī)者“傾家蕩產(chǎn)、牢底坐穿”，痛到不敢再為；行政監(jiān)管上要嚴(yán)查嚴(yán)罰，民事賠償上要應(yīng)賠盡賠，刑事追責(zé)上要從嚴(yán)從重，自律監(jiān)管上要積極主動(dòng)。

　　此外，暢通投資者維權(quán)救濟(jì)渠道的相關(guān)舉措也有望提上日程。中國(guó)銀河研究院首席策略分析師楊超認(rèn)為，暢通投資者維權(quán)救濟(jì)渠道的下一步工作重點(diǎn)應(yīng)包括改善訴訟機(jī)制，降低投資者參與訴訟的門(mén)檻并提升訴訟效率；優(yōu)化調(diào)解制度，明確調(diào)解程序及其法律效力；加強(qiáng)仲裁服務(wù)；擴(kuò)展法律援助服務(wù)，特別是為中小投資者提供法律咨詢和援助；加強(qiáng)宣傳教育，提升投資者的法律意識(shí)和自我保護(hù)能力；建立糾紛預(yù)防機(jī)制，致力于減少糾紛的發(fā)生率?！斑@些措施共同構(gòu)成為投資者提供全面保護(hù)的框架，目標(biāo)是提升投資者保護(hù)的有效性，增強(qiáng)投資者對(duì)資本市場(chǎng)的信心，促進(jìn)市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展。”楊超說(shuō)。