春江水暖：從先行指標(biāo)看經(jīng)濟(jì)新氣象
“目前，大中小型挖掘機(jī)全面恢復(fù)增長(zhǎng)，反映出農(nóng)田水利、林業(yè)、交通、市政工程、礦山等領(lǐng)域的建設(shè)步伐在加快。這說(shuō)明，經(jīng)濟(jì)預(yù)期在進(jìn)一步轉(zhuǎn)暖?！比恢毓は嚓P(guān)負(fù)責(zé)人3月12日對(duì)中國(guó)證券報(bào)記者說(shuō)。
春江水暖鴨先知。挖掘機(jī)是基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的“標(biāo)配”，是觀察固定資產(chǎn)投資等經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)變化的風(fēng)向標(biāo)。據(jù)中國(guó)工程機(jī)械工業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，今年前兩月共銷(xiāo)售挖掘機(jī)31782臺(tái)，同比增長(zhǎng)27.2%，其中國(guó)內(nèi)銷(xiāo)量為17045臺(tái)，同比增長(zhǎng)51.4%。
從工地到店鋪，從投資、消費(fèi)到信心、預(yù)期，困難挑戰(zhàn)猶存，但積極信號(hào)在不斷出現(xiàn)。專(zhuān)家認(rèn)為，擴(kuò)大內(nèi)需政策效應(yīng)、創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展成果、改革開(kāi)放制度紅利將共同保障經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)韌性、改善社會(huì)發(fā)展預(yù)期，推動(dòng)形成“預(yù)期改善—需求擴(kuò)張—循環(huán)暢通”的正向反饋，為宏觀經(jīng)濟(jì)和資本市場(chǎng)運(yùn)行注入更強(qiáng)確定性。
看投資：機(jī)械臂舞起來(lái)
3月10日，漳汕高鐵漳江灣跨海特大橋海上首個(gè)樁基開(kāi)鉆，標(biāo)志著漳汕高鐵海上工程全面開(kāi)工建設(shè)。
今年以來(lái)，多地以“開(kāi)局就是決戰(zhàn)、起步就是沖刺”的姿態(tài)，推動(dòng)項(xiàng)目建設(shè)早啟動(dòng)、早開(kāi)工。據(jù)鋼鐵資訊機(jī)構(gòu)“我的鋼鐵”（Mysteel）不完全統(tǒng)計(jì)，全國(guó)各地2月共開(kāi)工19414個(gè)項(xiàng)目，總投資額超過(guò)10萬(wàn)億元。
項(xiàng)目建設(shè)奮戰(zhàn)“開(kāi)門(mén)紅”，也在部分投資先行指標(biāo)的變化上得到體現(xiàn)。其中，挖掘機(jī)銷(xiāo)量和開(kāi)工小時(shí)數(shù)是重要觀察指標(biāo)。先觀銷(xiāo)量，今年前兩月的挖掘機(jī)銷(xiāo)量不僅較上年同期明顯增長(zhǎng)，也已超過(guò)2019年同期水平。再看開(kāi)工，據(jù)中國(guó)工程機(jī)械工業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，2月工程機(jī)械主要產(chǎn)品月開(kāi)工率為44.6%，同比增加12.3個(gè)百分點(diǎn)，其中挖掘機(jī)開(kāi)工率達(dá)47.3%。
報(bào)表里增長(zhǎng)的挖掘機(jī)銷(xiāo)量和工地上揮舞的機(jī)械臂，共同描繪出今年以來(lái)投資建設(shè)升溫的生動(dòng)圖景。
投資，何以升溫？
前述三一重工相關(guān)負(fù)責(zé)人介紹，國(guó)家去年9月以來(lái)出臺(tái)的一攬子增量政策，對(duì)挖掘機(jī)銷(xiāo)量有積極推升作用。工程機(jī)械屬于周期性行業(yè)，上述政策有效觸達(dá)“兩重”項(xiàng)目，改善了資金基本面，刺激土方工程需求，助力挖掘機(jī)銷(xiāo)量加速回暖。
今年很明顯的一個(gè)變化是，資金到位早、財(cái)政政策發(fā)力靠前。今年首只地方政府新增專(zhuān)項(xiàng)債在1月13日發(fā)行，比去年“開(kāi)閘”更早。數(shù)據(jù)顯示，截至3月12日，今年已發(fā)行地方政府新增專(zhuān)項(xiàng)債6610.45億元，較上年同期增長(zhǎng)63.9%。
今年擬發(fā)行超長(zhǎng)期特別國(guó)債1.3萬(wàn)億元，其中8000億元用于支持“兩重”建設(shè)；擬安排地方政府專(zhuān)項(xiàng)債券4.4萬(wàn)億元、比上年增加5000億元，重點(diǎn)用于投資建設(shè)、土地收儲(chǔ)和收購(gòu)存量商品房、消化地方政府拖欠企業(yè)賬款等。
“超長(zhǎng)期特別國(guó)債與地方政府專(zhuān)項(xiàng)債券協(xié)同發(fā)力將保障基建等傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)引擎的托底作用?！北本﹪?guó)家會(huì)計(jì)學(xué)院副院長(zhǎng)、教授李旭紅分析。
國(guó)家信息中心課題組認(rèn)為，“兩重”建設(shè)持續(xù)大力推進(jìn)、地方政府專(zhuān)項(xiàng)債券支持范圍合理擴(kuò)大、地方政府債務(wù)壓力減輕等因素將支撐基建投資增長(zhǎng)。
“隨著超長(zhǎng)期特別國(guó)債、地方政府專(zhuān)項(xiàng)債逐步落地，基建投資將迎來(lái)大幅改善，公司的挖掘機(jī)及其他工程機(jī)械產(chǎn)品銷(xiāo)量增速有望超過(guò)去年?！鼻笆鋈恢毓へ?fù)責(zé)人滿(mǎn)懷信心地對(duì)記者說(shuō)。
看消費(fèi)：購(gòu)物車(chē)裝起來(lái)
3月11日，北京市朝陽(yáng)區(qū)合生匯小鵬門(mén)店，2025款小鵬G6樣車(chē)吸引了不少人駐足觀看或上車(chē)體驗(yàn)?！皹榆?chē)到店后，基本上沒(méi)空過(guò)。”小鵬汽車(chē)銷(xiāo)售經(jīng)理馬昊告訴記者。
2月，比亞迪乘用車(chē)銷(xiāo)售318233輛，同比增長(zhǎng)161.4%；小鵬汽車(chē)交付新車(chē)30453輛，同比增長(zhǎng)570.0%；理想汽車(chē)交付新車(chē)26263輛，同比增長(zhǎng)29.7%……在車(chē)市傳統(tǒng)淡季的2月，多個(gè)新能源汽車(chē)品牌給出了一份拿得出手的成績(jī)單。
這份成績(jī)單得益于開(kāi)年以來(lái)提振消費(fèi)、擴(kuò)大內(nèi)需政策的支持。國(guó)元證券汽車(chē)首席分析師劉樂(lè)分析，今年的政府工作報(bào)告提出“安排超長(zhǎng)期特別國(guó)債3000億元支持消費(fèi)品以舊換新”，汽車(chē)則是“以舊換新”的重要一環(huán)。
最新的物價(jià)和外貿(mào)運(yùn)行數(shù)據(jù)，進(jìn)一步反映出提振內(nèi)需特別是居民消費(fèi)需求的必要性、迫切性。中共中央黨校（國(guó)家行政學(xué)院）教授韓保江表示，內(nèi)需一頭連著經(jīng)濟(jì)發(fā)展，一頭連著社會(huì)民生，是國(guó)內(nèi)大循環(huán)的主陣地。在國(guó)際市場(chǎng)風(fēng)云激蕩、外部需求日漸疲軟的情況下，進(jìn)一步做強(qiáng)國(guó)內(nèi)大循環(huán)，是充分發(fā)揮超大規(guī)模市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)的主動(dòng)選擇。
政策效果逐步顯現(xiàn)。商務(wù)部部長(zhǎng)王文濤介紹，截至3月5日，全國(guó)共收到2025年汽車(chē)報(bào)廢更新補(bǔ)貼申請(qǐng)超31萬(wàn)份，汽車(chē)置換更新補(bǔ)貼申請(qǐng)超70萬(wàn)份。中國(guó)汽車(chē)工業(yè)協(xié)會(huì)3月11日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，今年前兩月，我國(guó)汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)分別完成455.3萬(wàn)輛和455.2萬(wàn)輛，同比分別增長(zhǎng)16.2%和13.1%。
車(chē)子和房子皆屬于大宗消費(fèi)，是拉動(dòng)消費(fèi)增長(zhǎng)的主引擎。除了賣(mài)好車(chē)子，“穩(wěn)住樓市”也是社會(huì)共識(shí)。
去年第四季度，新建商品房銷(xiāo)售面積和銷(xiāo)售額實(shí)現(xiàn)了正增長(zhǎng)。今年以來(lái)，房地產(chǎn)市場(chǎng)保持了止跌回穩(wěn)的勢(shì)頭，一線城市和部分重點(diǎn)二線城市率先出現(xiàn)更多積極變化。例如，北京市住建委公布，2月北京二手房網(wǎng)簽11876套，較上年同期增加115.0%；新房網(wǎng)簽2295套，同比上漲58.8%。業(yè)界期待，樓市穩(wěn)的信息，將更明顯更廣泛地出現(xiàn)。
政府工作報(bào)告里出現(xiàn)了“持續(xù)用力推動(dòng)房地產(chǎn)市場(chǎng)止跌回穩(wěn)”“因城施策調(diào)減限制性措施”“推進(jìn)收購(gòu)存量商品房”等提法。
國(guó)盛證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家熊園表示，一線、二線城市房地產(chǎn)限購(gòu)限售政策有望繼續(xù)優(yōu)化?！暗胤秸畬?zhuān)項(xiàng)債券加力支持土地收儲(chǔ)和收購(gòu)存量商品房等相關(guān)政策的落實(shí)，或有助于改善居民購(gòu)房預(yù)期以及房企的現(xiàn)金流和投資意愿。”平安證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家鐘正生說(shuō)。
看預(yù)期：信心提起來(lái)
投資、消費(fèi)近期皆有積極變化，但不可忽視的是，外部環(huán)境更趨復(fù)雜嚴(yán)峻，國(guó)內(nèi)需求不足、風(fēng)險(xiǎn)隱患較多等困難挑戰(zhàn)也還存在。政府工作報(bào)告強(qiáng)調(diào)：“我們既要正視困難問(wèn)題，更要堅(jiān)定發(fā)展信心?！?/p>
信心，比黃金更重要。
“表面上是消費(fèi)問(wèn)題、投資問(wèn)題，背后還是預(yù)期問(wèn)題。”中國(guó)社會(huì)科學(xué)院學(xué)部委員、原副院長(zhǎng)高培勇說(shuō)。
信心和預(yù)期從本質(zhì)上反映了社會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)前景的集體判斷。若預(yù)期轉(zhuǎn)弱，居民會(huì)減少消費(fèi)、增加儲(chǔ)蓄，企業(yè)則會(huì)縮減投資。反之，積極的預(yù)期能激活消費(fèi)潛力，激勵(lì)企業(yè)擴(kuò)大生產(chǎn)和技術(shù)投入。去年9月26日中央政治局會(huì)議果斷部署一攬子增量政策，極大提升了信心、改善了預(yù)期，對(duì)去年四季度經(jīng)濟(jì)回升和全年目標(biāo)順利實(shí)現(xiàn)起到了決定性作用。
信心，在先行指標(biāo)的攀升中得到刻畫(huà)。
今年以來(lái)，部分經(jīng)濟(jì)預(yù)期指標(biāo)釋放積極信號(hào)。1月，消費(fèi)者信心指數(shù)升至87.5，創(chuàng)出9個(gè)月新高；2月，制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（PMI）升至50.2%，重返榮枯線上方。此前，國(guó)際貨幣基金組織（IMF）將中國(guó)2025年GDP增速預(yù)期上調(diào)0.1個(gè)百分點(diǎn)；高盛、瑞銀等外資機(jī)構(gòu)也集體上調(diào)對(duì)中國(guó)GDP增速的預(yù)測(cè)，認(rèn)為政策與創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)的增長(zhǎng)韌性超預(yù)期。
信心，在資本市場(chǎng)的回穩(wěn)中得到擴(kuò)散。
資本市場(chǎng)是宏觀經(jīng)濟(jì)“晴雨表”，也是社會(huì)預(yù)期的“溫度計(jì)”。今年以來(lái)，資本市場(chǎng)展現(xiàn)出了不同以往的穩(wěn)定性和活躍度。看穩(wěn)定性，截至3月11日，今年以來(lái)萬(wàn)得全A指數(shù)累計(jì)上漲逾5%，恒生中國(guó)企業(yè)指數(shù)上漲約20%，納斯達(dá)克中國(guó)金龍指數(shù)上漲約18%，同期，美國(guó)納斯達(dá)克指數(shù)下跌約10%。看活躍度，今年頭43個(gè)交易日，滬深股市日均成交1.54萬(wàn)億元，明顯高于去年全年的均值。再看資產(chǎn)輪動(dòng)，2月以來(lái)，債券市場(chǎng)波動(dòng)下行，人民幣對(duì)美元匯率波動(dòng)回升。
“股漲債跌，東升西落！”東吳期貨首席投資官兼研究所所長(zhǎng)吳照銀3月11日在微信朋友圈里寫(xiě)道。
在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，股漲、債跌、匯率升值傳遞的風(fēng)險(xiǎn)偏好回升、發(fā)展預(yù)期改善的信號(hào)一致。接下來(lái)，鞏固經(jīng)濟(jì)回升向好勢(shì)頭，還應(yīng)繼續(xù)抓住穩(wěn)預(yù)期、強(qiáng)信心這個(gè)“牛鼻子”。
面對(duì)外部環(huán)境的復(fù)雜變化和國(guó)內(nèi)有效需求不足的問(wèn)題，政府工作報(bào)告提出“實(shí)施提振消費(fèi)專(zhuān)項(xiàng)行動(dòng)”“更大力度支持‘兩重’建設(shè)”等舉措。
專(zhuān)家認(rèn)為，這些政策的落實(shí)將有效激發(fā)內(nèi)需潛能，特別是提振居民消費(fèi)，為今年經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定運(yùn)行、向好發(fā)展提供更強(qiáng)的需求動(dòng)力。
難走的路是上坡路，難開(kāi)的船是頂風(fēng)船。扭住強(qiáng)信心這個(gè)“牛鼻子”，抓好擴(kuò)大內(nèi)需這個(gè)首要任務(wù)，充分發(fā)揮政策效應(yīng)和改革效能，進(jìn)一步暢通國(guó)內(nèi)大循環(huán)、激發(fā)市場(chǎng)活力、釋放內(nèi)需潛力，中國(guó)經(jīng)濟(jì)“穩(wěn)”的態(tài)勢(shì)將繼續(xù)鞏固，“進(jìn)”的步伐會(huì)更加堅(jiān)實(shí)。
