兼顧多重目標 貨幣政策調控力度與節(jié)奏更靈活

　　近段時間，貨幣政策的積極提法引起市場廣泛關注。專家表示，貨幣政策仍有充足空間，后續(xù)將結合國內外經濟金融形勢變化，在總量、結構、利率等方面合理平衡、協調發(fā)力，形成政策“組合拳”效應，支持實體經濟回升向好。

　　保留政策空間

　　央行行長潘功勝日前表示，目前，金融機構存款準備金率平均為6.6%，還有下行空間。

　　“央行認為存款準備金率還有下行空間，表明央行有能力、有意愿加大宏觀調控力度，支持實體經濟?！泵裆y行首席經濟學家溫彬說。

　　對于降準的時點，央行此前表示，根據國內外經濟金融形勢和金融市場運行情況，擇機降準降息，綜合運用公開市場操作等多種貨幣政策工具，保持流動性充裕，使社會融資規(guī)模、貨幣供應量增長同經濟增長、價格總水平預期目標相匹配。

　　浙商證券首席經濟學家李超認為，“擇機”強調對國內外經濟金融形勢的審慎評估，注重保留政策空間。

　　專家表示，降準要靈活掌握時機，發(fā)揮最大政策效能?！敖洕掷m(xù)回升向好的內外部挑戰(zhàn)和不確定性因素依然較多，貨幣政策有必要保持合理空間，根據國內外經濟金融形勢和金融市場運行情況靈活施策，把政策資源用在刀刃上，應對未來各種不確定性?！痹搶＜艺f。

　　精準滴灌重點領域

　　除總量工具外，結構性貨幣政策工具也將發(fā)揮更大效應。央行此前表示，研究創(chuàng)設新的結構性貨幣政策工具，重點支持科技創(chuàng)新領域的投融資、促進消費和穩(wěn)定外貿。

　　從消費看，當前我國宏觀調控思路已轉向消費與投資并重且更加注重消費。央行信貸市場司負責人車士義表示，將研究創(chuàng)設新的結構性貨幣政策工具，加大消費重點領域低成本資金支持。

　　招聯首席研究員董希淼表示，下一步，相關部門或研究出臺對消費金融等領域的支持性政策，比如創(chuàng)設支持提振消費的結構性貨幣政策工具，對發(fā)放消費信貸的金融機構給予更低成本的資金支持，引導金融機構合理調整消費信貸的實際利率和費率。

　　穩(wěn)住股市對提振消費具有重要作用。中共中央辦公廳、國務院辦公廳近日印發(fā)的《提振消費專項行動方案》明確提出，拓寬財產性收入渠道，多措并舉穩(wěn)住股市。從去年央行創(chuàng)設的證券、基金、保險公司互換便利和股票回購增持再貸款兩項工具來看，其對促進資本市場平穩(wěn)運行起到了較好作用。

　　央行披露的最新數據顯示，互換便利共開展兩次操作，金額合計1050億元。截至今年2月末，上市公司披露擬申請回購增持貸款金額上限約750億元，金融機構與近900家上市公司和主要股東達成合作意向。

　　“預計央行、證監(jiān)會將繼續(xù)用好這兩項工具，按市場化原則充分滿足機構需求，加快推動保險公司參與互換便利操作，指導金融機構完善對上市公司和主要股東的全方位、綜合性金融服務，提升兩項工具使用的便利性?！睒I(yè)內人士說。

　　推動綜合融資成本穩(wěn)中有降

　　從利率角度看，進一步疏通貨幣政策傳導渠道，完善利率形成和傳導機制，推動社會綜合融資成本下降，也是貨幣政策發(fā)力的一大方向。

　　央行最新數據顯示，當前貸款利率保持在歷史低位水平。2月份企業(yè)新發(fā)放貸款（本外幣）加權平均利率約3.3%，比上年同期低約40個基點；個人住房新發(fā)放貸款（本外幣）加權平均利率約3.1%，比上年同期低約70個基點。

　　“推動社會綜合融資成本下降需綜合施策?！睂＜艺J為，結構性降息也是降息，同樣有助于進一步降低商業(yè)銀行資金成本，支持銀行在保持凈息差相對穩(wěn)定的情況下，加大對實體經濟支持力度，促進企業(yè)融資和居民信貸成本穩(wěn)中有降。比如，去年央行將支農支小再貸款利率從2%降到1.75%，給金融機構提供了低成本資金，很好地發(fā)揮了激勵作用，推動了普惠小微貸款增量擴面。

　　潘功勝日前也透露，央行向商業(yè)銀行提供的結構性貨幣政策工具資金利率也有下行空間。

　　東方金誠首席宏觀分析師王青預計，包括支農支小再貸款、科技創(chuàng)新和技術改造再貸款、保障性住房再貸款等各類結構性貨幣政策工具的利率或適時下調，進而引導企業(yè)和居民融資成本持續(xù)下行。

　　此外，關于LPR（貸款市場報價利率），王青表示，今年不排除通過較大幅度引導5年期以上LPR下行的方式，繼續(xù)對居民房貸實施較大力度定向降息的可能，這是持續(xù)用力推動房地產市場止跌回穩(wěn)的關鍵一招。