2月信貸高增長(zhǎng) 業(yè)內(nèi)稱風(fēng)險(xiǎn)在向銀行體系集中
“超預(yù)期”，這是昨日央行公布2月份社會(huì)融資規(guī)模增量統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)和金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)后，市場(chǎng)最為直接的反應(yīng)。
近日接連公布的宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和金融數(shù)據(jù)似乎應(yīng)了一句話——猜得透開端，猜不透結(jié)局。包括工業(yè)增加值、消費(fèi)、固定資產(chǎn)投資等多項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的全線下滑，這在市場(chǎng)預(yù)期之中，按此邏輯，當(dāng)月的社融數(shù)據(jù)和金融數(shù)據(jù)也應(yīng)不太好看，實(shí)際并非如此。
昨日數(shù)據(jù)顯示，2月新增人民幣貸款1.02萬億元，遠(yuǎn)超此前普遍預(yù)計(jì)的7000~8000億元。
更為值得注意的是，由于存貸款統(tǒng)計(jì)口徑調(diào)整后，當(dāng)月非銀同業(yè)貸款減少1147億元，所以實(shí)際原口徑下的新增信貸為1.14萬億元。
業(yè)內(nèi)分析師稱，信貸高增長(zhǎng)的背后則是風(fēng)險(xiǎn)在向銀行體系集中，發(fā)展直接融資刻不容緩。
信貸高增長(zhǎng)
固定投資增速未提升
信貸投放提速加碼，是否預(yù)示著經(jīng)濟(jì)有回暖的跡象？不少分析師有自己的看法。
民生證券研報(bào)就認(rèn)為，信貸高增長(zhǎng)與經(jīng)濟(jì)下行不相悖，一方面因?qū)嶓w層面資產(chǎn)盈利能力不強(qiáng)，導(dǎo)致貨幣周轉(zhuǎn)偏慢；另一方面，因?yàn)槎径却媪總鶆?wù)到期，部分貸款用于債務(wù)續(xù)借。這也就解釋了為何2月銀行間市場(chǎng)資金面偏緊。
除了上述原因助推信貸高速投放外，中金公司分析師陳健恒還認(rèn)為，這可能與表外或非標(biāo)融資到期后轉(zhuǎn)為表內(nèi)貸款融資有關(guān)，使得貸款尤其是中長(zhǎng)期貸款的增量升高。
“簡(jiǎn)單按照以往思路，中長(zhǎng)期貸款規(guī)模和比例的升高顯示投資需求的上升，對(duì)應(yīng)固定資產(chǎn)投資增速的回升。但實(shí)際上，1、2月份固定資產(chǎn)投資增速并未明顯提升�！标惤『惴治龇Q。
因此，不論是借新還舊，還是表外轉(zhuǎn)表內(nèi)，信貸投放高增長(zhǎng)不過是經(jīng)濟(jì)下滑的“另類”表現(xiàn)。正如民生銀行首席研究員溫彬所說，在信貸數(shù)據(jù)高增長(zhǎng)背后，也凸顯了信貸投放效率下降、杠桿難去的困頓。
