植信投資首席經(jīng)濟學(xué)家連平：促進數(shù)據(jù)要素流通 支持構(gòu)建“雙循環(huán)”新格局

　　植信投資首席經(jīng)濟學(xué)家兼研究院院長連平日前接受中國證券報記者專訪時表示，數(shù)據(jù)要素是數(shù)字經(jīng)濟得以構(gòu)成的微觀基礎(chǔ)。展望未來，通過促進數(shù)據(jù)要素的流通來支持構(gòu)建“雙循環(huán)”新發(fā)展格局，具有廣闊的發(fā)展空間。

　　連平認(rèn)為，傳統(tǒng)的商業(yè)銀行認(rèn)識到，必須重視金融科技應(yīng)用，主動謀求數(shù)字化變革，適應(yīng)數(shù)字時代發(fā)展要求。

　　助力改善內(nèi)需體系

　　中國證券報：新發(fā)展格局下，數(shù)字經(jīng)濟將如何賦能“雙循環(huán)”？

　　連平：針對我國經(jīng)濟發(fā)展新階段出現(xiàn)的新情況新需求，中央提出“逐步形成以國內(nèi)大循環(huán)為主體、國內(nèi)國際雙循環(huán)相互促進的新發(fā)展格局”。當(dāng)前，數(shù)字經(jīng)濟迅速崛起，已成為世界潮流和國家戰(zhàn)略，在多國經(jīng)濟中的占比大幅上升，必將成為“雙循環(huán)”的核心動力之一和重要支撐。

　　以國內(nèi)大循環(huán)為主體，就必須發(fā)揮國內(nèi)超大規(guī)模市場優(yōu)勢，構(gòu)建高質(zhì)量的內(nèi)需體系，其核心在于消費升級和投資增效兩個方面，而發(fā)揮數(shù)字經(jīng)濟優(yōu)勢必將有助于內(nèi)需體系的改善和高質(zhì)量發(fā)展。消費領(lǐng)域數(shù)字化的拓展，將創(chuàng)造出一系列具有更高技術(shù)含量、更加便捷和更高質(zhì)量的新型消費。疫情出現(xiàn)后，消費行為的數(shù)字性和智能化快速發(fā)展，例如網(wǎng)絡(luò)辦公、網(wǎng)絡(luò)會展、數(shù)字學(xué)習(xí)、數(shù)字醫(yī)療、數(shù)字文化、數(shù)字傳媒以及智能家居、智能穿戴、智能出行等快速發(fā)展。電商行業(yè)成為消費增長的重要動力，直播電商、電商助農(nóng)等線上消費新趨勢效應(yīng)凸顯。2020年1月至8月，全國網(wǎng)上零售額同比增長9.5%，已成為推動經(jīng)濟增長新的驅(qū)動力。

　　數(shù)字化向制造業(yè)等生產(chǎn)領(lǐng)域拓展，延伸了產(chǎn)業(yè)鏈、供應(yīng)鏈和銷售鏈，提升了全鏈條資源配置效率。數(shù)字化網(wǎng)絡(luò)平臺能夠聚合產(chǎn)業(yè)鏈上多環(huán)節(jié)、多種類企業(yè)和各種生產(chǎn)要素，為相關(guān)方提供多類型的交互機會，提供所需的多種服務(wù)。數(shù)字化和智能化可以同時實現(xiàn)個性化定制和低成本制造，客戶可以全程參與研發(fā)生產(chǎn)過程，實時提出需求。在基建投資邊際效應(yīng)和產(chǎn)業(yè)滲透率有所下降的情況下，以數(shù)字轉(zhuǎn)型、智能升級和融合創(chuàng)新為特征的新基建的推出，將會大幅提升投資效率，成為經(jīng)濟增長的新動能。

　　數(shù)據(jù)要素是數(shù)字經(jīng)濟得以構(gòu)成的微觀基礎(chǔ)。展望未來，通過促進數(shù)據(jù)要素的流通來支持“雙循環(huán)”新發(fā)展格局，具有廣闊的發(fā)展空間。以數(shù)據(jù)要素支持全方位客戶精準(zhǔn)畫像，可有效滿足居民個性化消費需求；以數(shù)據(jù)要素支持生產(chǎn)環(huán)節(jié)數(shù)字化改造，有助于推動工業(yè)加速實現(xiàn)智能感知、精準(zhǔn)控制的智能化生產(chǎn)；促進數(shù)據(jù)要素在東部與中西部各大區(qū)域之間加快流通，實現(xiàn)東部互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、人工智能等先進產(chǎn)業(yè)鏈延伸到中西部地區(qū)，幫助后者實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)升級；發(fā)揮政府在數(shù)據(jù)基礎(chǔ)設(shè)施等領(lǐng)域的投資優(yōu)勢，構(gòu)建政府主導(dǎo)的公益性數(shù)據(jù)要素平臺，有針對性地賦能中小微企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型。

　　中國證券報：在創(chuàng)新融資方式、投資數(shù)字企業(yè)方面，你有哪些建議？

　　連平：數(shù)據(jù)不是實物，是無形的，其估值方式與傳統(tǒng)估值方式具有本質(zhì)上的不同。對數(shù)字企業(yè)進行估值，可能主要側(cè)重于具有價值創(chuàng)造能力的戰(zhàn)略資產(chǎn)方面，其關(guān)鍵指標(biāo)，如年度活躍用戶數(shù)、點擊量、單位獲客成本等都是重要的數(shù)字資產(chǎn)；人力資本，如關(guān)鍵的技術(shù)領(lǐng)軍人物也是具有價值創(chuàng)造能力的資產(chǎn)。數(shù)據(jù)有兩個重要屬性。數(shù)據(jù)的復(fù)制成本低，幾乎是零邊際成本，這為數(shù)字經(jīng)濟帶來了規(guī)模經(jīng)濟效應(yīng)。數(shù)字企業(yè)因此在生產(chǎn)規(guī)模擴大的同時，可獲得生產(chǎn)平均成本下降、平均生產(chǎn)效率提高效應(yīng)。數(shù)據(jù)本身具有正的外部性，即隨著數(shù)據(jù)量的增大，其邊際價值會增加，具體體現(xiàn)為范圍經(jīng)濟效應(yīng)。鑒于數(shù)字經(jīng)濟擁有的上述重要屬性，數(shù)字企業(yè)的融資方式和對數(shù)字企業(yè)的投資方式都會明顯不同于傳統(tǒng)企業(yè)。

　　支持?jǐn)?shù)字企業(yè)融資和發(fā)展對數(shù)字企業(yè)的投資應(yīng)從創(chuàng)新直接融資和間接融資方式兩方面推進。鑒于資本市場融資方式更加透明、公開和市場化，比較匹配數(shù)字經(jīng)濟的基本屬性。數(shù)字企業(yè)融資可依靠多層次資本市場實現(xiàn)多渠道、差異化的戰(zhàn)略性融資支持。應(yīng)鼓勵數(shù)字科技企業(yè)借助科創(chuàng)板獲得投融資服務(wù)；鼓勵已登陸滬深兩市的數(shù)字科技企業(yè)通過定向增發(fā)股票、發(fā)行債券等方式募得資金用于數(shù)字化改造，實現(xiàn)存量上市企業(yè)的數(shù)字化轉(zhuǎn)型；鼓勵擁有穩(wěn)定現(xiàn)金流、商業(yè)模式清晰的數(shù)字企業(yè)通過發(fā)行資產(chǎn)支持證券、標(biāo)準(zhǔn)化票據(jù)、資產(chǎn)支持商業(yè)票據(jù)等方面籌集資金；鼓勵風(fēng)投資金、產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金對數(shù)字領(lǐng)域初創(chuàng)企業(yè)提供早期資金支持；鼓勵從事新基建領(lǐng)域的數(shù)字企業(yè)通過基礎(chǔ)設(shè)施公募REITs，將基礎(chǔ)資產(chǎn)進行IPO等。與此同時，應(yīng)深化金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，推動商業(yè)銀行更新經(jīng)營理念，改革和創(chuàng)新公司業(yè)務(wù)流程，有針對性地創(chuàng)造支持?jǐn)?shù)字企業(yè)的業(yè)務(wù)模式和業(yè)務(wù)單元，持續(xù)增加資金資源投放，大力支持?jǐn)?shù)字經(jīng)濟發(fā)展。

　　發(fā)揮數(shù)字貿(mào)易作用

　　中國證券報：如何看待數(shù)字經(jīng)濟中的壟斷問題，是否會限制競爭？

　　連平：在數(shù)字經(jīng)濟時代，一些規(guī)模較大的市場主體，通過大量匯集信息、資金和產(chǎn)品，尤其是在高度聚集數(shù)據(jù)的基礎(chǔ)上，已經(jīng)獲得一定程度的壟斷性地位，其主要的表現(xiàn)形式是市場壟斷和消費者壟斷。至于是否存在數(shù)據(jù)壟斷風(fēng)險，尚不可輕易下結(jié)論。數(shù)字經(jīng)濟時代并不等于一定存在數(shù)據(jù)壟斷。

　　數(shù)據(jù)是數(shù)字經(jīng)濟時代的關(guān)鍵要素。海量數(shù)據(jù)蘊藏的巨大衍生價值使數(shù)據(jù)成為戰(zhàn)略性基礎(chǔ)資源。不同于其他類型的生產(chǎn)要素，數(shù)據(jù)具有明顯的非競爭性、非排他性和可替代性特征，在一定程度上具有非獨占性。這就決定了再大的企業(yè)也無法真正完全壟斷數(shù)據(jù)資源，尤其是市場數(shù)據(jù)資源�？赡苄纬傻囊欢ǔ潭葔艛嘀饕獊碜杂诖笃髽I(yè)與掌握數(shù)字資源的政府部門和機構(gòu)。通過獲得市場公開數(shù)據(jù)構(gòu)建起龐大數(shù)據(jù)庫的市場主體，即使是以數(shù)據(jù)寡頭出現(xiàn)也只是其通過技術(shù)、人力和財力的投入后形成的優(yōu)勢，通過加工才能獲得價值，理論上誰都可以通過投入來獲得這種優(yōu)勢。如果通過這種優(yōu)勢來獨占市場、設(shè)置市場進入障礙和壁壘，將自己手中數(shù)據(jù)資源“妨礙性濫用”，這才是典型的市場壟斷行為，是監(jiān)管必須加以抑制的。因此，前提是要甄別清楚數(shù)據(jù)來源，不能一刀切地加以對待。

　　從國際競爭和產(chǎn)業(yè)發(fā)展著眼，在數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展初期過于強調(diào)數(shù)據(jù)壟斷問題，甚至于過早將數(shù)據(jù)壟斷入法，可能并不利于數(shù)字經(jīng)濟的發(fā)展。畢竟數(shù)字經(jīng)濟領(lǐng)域某些市場主體形成的強大實力和市場優(yōu)勢有利于提升其創(chuàng)新能力，有助于參與國際市場競爭。因此，不宜簡單化地生搬硬套傳統(tǒng)邏輯和規(guī)范，研判數(shù)字經(jīng)濟下的壟斷行為及其市場效應(yīng)，而應(yīng)在較好地把握數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展規(guī)律的基礎(chǔ)上，形成對數(shù)據(jù)壟斷概念與形態(tài)的科學(xué)和合理認(rèn)識，審慎處理所謂數(shù)據(jù)壟斷問題。

　　中國證券報：數(shù)字經(jīng)濟可提升服務(wù)業(yè)的可貿(mào)易性，未來對我國的服務(wù)貿(mào)易會產(chǎn)生哪些影響？

　　連平：數(shù)字經(jīng)濟的發(fā)展降低了人們遠(yuǎn)程交流和溝通的成本，使得過去需要人與人之間互動才能完成的活動，在無接觸的情況和條件下也能實現(xiàn)。這意味著服務(wù)業(yè)的數(shù)字化將推動行業(yè)可貿(mào)易程度上升，使人們長期以來對服務(wù)業(yè)和服務(wù)貿(mào)易形成的認(rèn)識發(fā)生重大改變。

　　經(jīng)濟學(xué)一般認(rèn)為，制造業(yè)效率的提升來自于國際分工和國際競爭條件下商品的可貿(mào)易性。在可貿(mào)易行業(yè)，貿(mào)易帶來的競爭推動成本降低，帶來新的理念和技術(shù)、促進行業(yè)效率提升。而與之截然不同的是，不可貿(mào)易品因為市場規(guī)模小，競爭有限，效率提升緩慢，規(guī)模經(jīng)濟效應(yīng)和技術(shù)外溢效應(yīng)都較為有限。有鑒于此，在數(shù)字化發(fā)展趨勢下，隨著服務(wù)業(yè)可貿(mào)易性的提升和增強，將會持續(xù)提升行業(yè)的整體勞動生產(chǎn)率，進而對經(jīng)濟結(jié)構(gòu)和發(fā)展模式產(chǎn)生深刻影響。

　　數(shù)字貿(mào)易是數(shù)字技術(shù)與經(jīng)濟、社會深度融合、共同演進的產(chǎn)物，在促進跨界融合、聚合創(chuàng)新資源、激活創(chuàng)新功能，營造行業(yè)生態(tài)等方面能夠發(fā)揮不可替代的作用。一方面，數(shù)字貿(mào)易通過數(shù)據(jù)流動加強各產(chǎn)業(yè)間知識和技術(shù)要素的共享，引領(lǐng)各產(chǎn)業(yè)協(xié)同融合，帶動傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型并向全球價值鏈高端延伸。另一方面，數(shù)字技術(shù)帶來顛覆性創(chuàng)新，催生大量貿(mào)易新業(yè)態(tài)模式，從整體上可大幅提升我國全球價值鏈地位。據(jù)估計，2019年全球服務(wù)貿(mào)易中一半以上已實現(xiàn)數(shù)字化。

　　中國是全球貿(mào)易第一大國，但服務(wù)貿(mào)易占比相對不高，2019年服務(wù)貿(mào)易占整個外貿(mào)的比重約為14.5%。未來我國服務(wù)業(yè)數(shù)字化的發(fā)展必將推動服務(wù)貿(mào)易出口增速持續(xù)加快，原因包括：一是我國數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展速度較快；二是我國服務(wù)業(yè)成本相對較低，具有競爭優(yōu)勢；三是我國服務(wù)業(yè)正處在快速發(fā)展階段和高質(zhì)量發(fā)展階段，能夠越來越多地體現(xiàn)出競爭優(yōu)勢。在數(shù)字化的推動下，未來我國傳統(tǒng)服務(wù)（運輸、旅游、建筑）的貿(mào)易占比將呈現(xiàn)出下降態(tài)勢，新興服務(wù)貿(mào)易包括電信、計算機和通信服務(wù)、文化和娛樂服務(wù)、知識產(chǎn)權(quán)使用費等將快速增長。服務(wù)貿(mào)易的發(fā)展和結(jié)構(gòu)改善不僅會促進我國服務(wù)業(yè)的高質(zhì)量發(fā)展，而且還會促進整體經(jīng)濟發(fā)展水平和效率的提升以及經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的改善，服務(wù)業(yè)的持續(xù)高質(zhì)量發(fā)展將成為未來一個時期中國經(jīng)濟穩(wěn)健發(fā)展的重要源泉。

　　推動商業(yè)銀行數(shù)字化轉(zhuǎn)型

　　中國證券報：金融機構(gòu)在數(shù)字化轉(zhuǎn)型過程中，組織架構(gòu)和業(yè)務(wù)模式會發(fā)生哪些重大變化？

　　連平：面對金融科技發(fā)展的挑戰(zhàn)，金融機構(gòu)紛紛加快數(shù)字化轉(zhuǎn)型，在產(chǎn)品創(chuàng)新、新技術(shù)應(yīng)用、組織架構(gòu)調(diào)整、業(yè)務(wù)流程變革、開放銀行建設(shè)以及監(jiān)管體系等方面大力推進數(shù)字化發(fā)展。尤其是傳統(tǒng)的商業(yè)銀行已經(jīng)認(rèn)識到，面對深刻變化的金融生態(tài)，要在數(shù)字化變革中生存下來，必須首先重視金融科技應(yīng)用，主動謀求數(shù)字化變革，適應(yīng)數(shù)字時代發(fā)展要求。

　　通常數(shù)字化戰(zhàn)略目標(biāo)主要包括三個構(gòu)成要素，即客戶服務(wù)的數(shù)字化，業(yè)務(wù)模式的數(shù)字化和企業(yè)組織的數(shù)字化。

　　為了有效推進數(shù)字化轉(zhuǎn)型，商業(yè)銀行通常首先在組織架構(gòu)方面進行調(diào)整，通常的舉措包括兩方面：一是設(shè)置首席轉(zhuǎn)型官或首席數(shù)字官，專門負(fù)責(zé)轉(zhuǎn)型中的戰(zhàn)略落地、部門協(xié)調(diào)和預(yù)算管理以及人員組織等相關(guān)事宜。二是組建數(shù)字化戰(zhàn)略推進辦公室，將數(shù)字化戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型目標(biāo)層層分解到具體的項目和模塊，密切跟蹤、監(jiān)控進展、評估結(jié)果，確保數(shù)字化轉(zhuǎn)型舉措切實可行，收到成效。一些銀行則明確董事會或CEO直接領(lǐng)導(dǎo)數(shù)字化創(chuàng)新業(yè)務(wù)，再另外設(shè)立數(shù)字化轉(zhuǎn)型委員會，全程負(fù)責(zé)指揮和推進轉(zhuǎn)型進程，建立適應(yīng)數(shù)字化和在線化的考核管理、資源投入等相關(guān)機制，確保各項戰(zhàn)略舉措有效落地。同時，商業(yè)銀行應(yīng)大力拓展和增強數(shù)字化人才隊伍建設(shè)，引入專業(yè)人才，打好數(shù)字化人力資源基礎(chǔ)。

　　業(yè)務(wù)模式數(shù)字化是商業(yè)銀行數(shù)字化戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的核心內(nèi)容。在企業(yè)組織架構(gòu)適應(yīng)性轉(zhuǎn)型推進的同時，銀行應(yīng)推進業(yè)務(wù)流程變革和業(yè)務(wù)模式創(chuàng)新。商業(yè)銀行通常在兩方面展開工作：一是業(yè)務(wù)數(shù)字化，即進一步推進銀行業(yè)務(wù)的電子化、線上化、移動化與數(shù)據(jù)化；二是數(shù)字化治理，即運用金融科技手段提升銀行管理效率，建立智能決策機制和管理流程，形成數(shù)字化管理模式。其中，數(shù)據(jù)治理是銀行數(shù)字化業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的基礎(chǔ)，是一項長期復(fù)雜的系統(tǒng)工程。具體涉及三個主要方面：一是構(gòu)建大數(shù)據(jù)生態(tài)，引入外部數(shù)據(jù)生產(chǎn)要素體系；二是推進數(shù)據(jù)生產(chǎn)化，建立內(nèi)外部數(shù)據(jù)的融合與應(yīng)用體系；三是打造數(shù)據(jù)中臺，實現(xiàn)數(shù)據(jù)應(yīng)用化和場景化，快捷響應(yīng)業(yè)務(wù)需求。

　　科技創(chuàng)新是商業(yè)銀行業(yè)務(wù)模式數(shù)字化轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵因素。數(shù)字化時代的金融競爭是平臺和生態(tài)的競爭。銀行借助金融科技，通過技術(shù)創(chuàng)新和應(yīng)用重塑商業(yè)模式，可以打造新的競爭優(yōu)勢。通過組建科技子公司和參股、控股等方式，商業(yè)銀行可以整合外部科技資源，快速提升自身數(shù)字能力；通過設(shè)立創(chuàng)新實驗室、孵化器、加速器，探索新技術(shù)運用場景，搶占技術(shù)運用的制高點；通過加強數(shù)字化開放平臺建設(shè)，以標(biāo)準(zhǔn)化的方式將金融服務(wù)嵌入到生產(chǎn)和生活場景中；運用大數(shù)據(jù)、人工智能、區(qū)塊鏈等新技術(shù)，優(yōu)化風(fēng)險鑒別模型，提升“智慧風(fēng)控”能力。隨著數(shù)字經(jīng)濟的進一步發(fā)展，未來擁有數(shù)據(jù)的廣度和厚度將決定商業(yè)銀行經(jīng)營的成效，商業(yè)銀行必須戰(zhàn)略性地建立起并管理好自己數(shù)據(jù)資產(chǎn)的體系和質(zhì)量。

　　中國證券報：虛擬資產(chǎn)交易所未來會出現(xiàn)嗎？如何看待虛擬資產(chǎn)交易？

　　連平：事實上，對于虛擬貨幣發(fā)行融資，監(jiān)管部門早已有定論，其本質(zhì)上是一種未經(jīng)批準(zhǔn)非法公開融資的行為，涉嫌非法發(fā)售代幣要素、非法集資、金融詐騙、傳銷以及經(jīng)營違法犯罪活動。因此，未來一個時期，監(jiān)管部門對虛擬資產(chǎn)交易將始終維持高壓態(tài)勢。

　　應(yīng)該看到，內(nèi)地相關(guān)金融法律上不夠健全，監(jiān)管法制機制、科技監(jiān)管能力尚存在差距，對虛擬資產(chǎn)交易等新生事物監(jiān)管仍需十分審慎。

　　除了相當(dāng)部分虛擬資產(chǎn)交易平臺存在違法犯罪行為外，仍有一些虛擬資產(chǎn)交易平臺雖存在一些不合規(guī)業(yè)務(wù)，但總體上程度有限，未來存在獲取合法牌照的可能性。真正從事區(qū)塊鏈技術(shù)的市場主體是樂見市場規(guī)范和監(jiān)管嚴(yán)格的，只有那些打著區(qū)塊鏈幌子從事違法交易的人才會抗拒和遠(yuǎn)離監(jiān)管。相信未來這方面的監(jiān)管會逐步開放，但數(shù)字經(jīng)濟和金融科技具有很強的外部性，嚴(yán)格監(jiān)管仍將是政策基調(diào)。