中證觀察：讓更多中小企業(yè)在資本市場(chǎng)平臺(tái)做大做強(qiáng)

　　在資本市場(chǎng)進(jìn)一步全面深化改革的背景下，更加完善的多層次市場(chǎng)體系、更加優(yōu)化的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)和更具競(jìng)爭(zhēng)力的投資機(jī)構(gòu)將為中小企業(yè)發(fā)展提供更有針對(duì)性的投融資服務(wù)。

　　中小企業(yè)是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的主體，充滿活力的中小企業(yè)，多樣性、差異化的經(jīng)濟(jì)生態(tài)，是增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)韌性的重要保障。邁步高質(zhì)量發(fā)展新階段，“專精特新”是新時(shí)代中小企業(yè)發(fā)展的方向。近年來，資本市場(chǎng)在培育“專精特新”“小巨人”方面功能突出，諸多“專精特新”“小巨人”通過資本市場(chǎng)融資并購功能實(shí)現(xiàn)創(chuàng)新發(fā)展突破，躋身行業(yè)第一梯隊(duì)。但資本市場(chǎng)支持服務(wù)中小企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展的能力還有待加強(qiáng)，資本市場(chǎng)尚有諸多短板亟待完善。比如，中小企業(yè)融資難、融資貴問題，很大程度上與多層次資本市場(chǎng)體系不夠完善、股權(quán)融資市場(chǎng)不夠發(fā)達(dá)有關(guān)，也折射出資本市場(chǎng)的包容度不夠，這對(duì)多層次資本市場(chǎng)改革發(fā)展提出了新要求。

　　服務(wù)“專精特新”企業(yè)發(fā)展，需要量體裁衣，完善多層次資本市場(chǎng)體系�！皩＞�特新”企業(yè)的核心是創(chuàng)新型中小企業(yè)，通常也是知識(shí)、技術(shù)和人才密集型企業(yè)。處在成長(zhǎng)期的中小企業(yè)，量大面廣，“按需融資”特征明顯，且容易受到創(chuàng)新資金來源不足的制約，如此，更需要多層次資本市場(chǎng)提供量體裁衣的融資服務(wù)�？上驳氖牵瑥男氯�板的探索，區(qū)域股權(quán)市場(chǎng)的規(guī)范，再到創(chuàng)業(yè)板改革，適應(yīng)中小企業(yè)需求的多層次資本市場(chǎng)體系已然成形，直接融資體系越來越完善。在穩(wěn)步推行注冊(cè)制背景下，新三板、創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板等構(gòu)成錯(cuò)位發(fā)展、適度競(jìng)爭(zhēng)格局，全方位、分層次為“專精特新”中小企業(yè)提供服務(wù)；轉(zhuǎn)板機(jī)制落地，多層次資本市場(chǎng)更加互聯(lián)互通，為中小企業(yè)打通成長(zhǎng)壯大的多元化市場(chǎng)通道。隨著改革的持續(xù)深入，區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)制度和業(yè)務(wù)創(chuàng)新試點(diǎn)的展開，搭建區(qū)域股權(quán)市場(chǎng)與新三板轉(zhuǎn)板通道等創(chuàng)新舉措，將進(jìn)一步提升服務(wù)“專精特新”企業(yè)發(fā)展能力。

　　服務(wù)“專精特新”企業(yè)發(fā)展，需要進(jìn)一步增強(qiáng)制度供給的包容性和適應(yīng)性。中小企業(yè)融資難是一道世界難題，也是資本市場(chǎng)改革的一道必答題。一方面，隨著注冊(cè)制改革推廣，發(fā)行人的準(zhǔn)入門檻適度調(diào)整，發(fā)行上市指標(biāo)要求方面越來越包容，對(duì)于科技創(chuàng)新企業(yè)的包容性和支持力度持續(xù)加強(qiáng)，也為降低中小企業(yè)融資門檻創(chuàng)造良好環(huán)境。另一方面，應(yīng)進(jìn)一步鼓勵(lì)金融產(chǎn)品創(chuàng)新，包括但不限于豐富債券市場(chǎng)品種和層次，加大支持私募股權(quán)投資基金、風(fēng)險(xiǎn)投資基金創(chuàng)新產(chǎn)品力度，進(jìn)一步支持“專精特新”中小企業(yè)發(fā)展。

　　服務(wù)“專精特新”企業(yè)發(fā)展，更需形成科技創(chuàng)新市場(chǎng)化激勵(lì)機(jī)制�！皩＞�特新”的靈魂是創(chuàng)新。以注冊(cè)制改革為龍頭，帶動(dòng)資本市場(chǎng)關(guān)鍵制度創(chuàng)新，構(gòu)建包容、完備、適應(yīng)性強(qiáng)的資本制度體系，不斷優(yōu)化創(chuàng)新資本形成的創(chuàng)新環(huán)境是題中應(yīng)有之義。同時(shí)，在用好股權(quán)激勵(lì)、并購重組等政策工具，促進(jìn)創(chuàng)新資本形成方面下足功夫，助力打好關(guān)鍵核心技術(shù)攻堅(jiān)戰(zhàn)。未來，還可探索將股權(quán)激勵(lì)納入薪酬體系，提升企業(yè)創(chuàng)新能力，營造留住人才的政策環(huán)境。

　　在中國經(jīng)濟(jì)構(gòu)建新發(fā)展格局、邁向高質(zhì)量發(fā)展的關(guān)鍵時(shí)期，多層次資本市場(chǎng)支持中小企業(yè)創(chuàng)新與高質(zhì)量發(fā)展之路越走越寬。百舸爭(zhēng)流，奮楫者先。面對(duì)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的時(shí)代召喚，中小企業(yè)更應(yīng)聚焦主業(yè)、苦練內(nèi)功、強(qiáng)化創(chuàng)新、提高質(zhì)量，在資本市場(chǎng)平臺(tái)上做大做強(qiáng)，真正成為掌握獨(dú)門絕技的“單打冠軍”或“配套專家”。