記者觀察：債匯短期異動(dòng)不改外資流入大勢(shì)

　　7月27日午后，人民幣債券和外匯市場(chǎng)出現(xiàn)異動(dòng)。綜合分析，金融市場(chǎng)波動(dòng)更多受到事件性因素及市場(chǎng)情緒的影響，難以持續(xù)太久。我國(guó)金融市場(chǎng)開(kāi)放的方向不變，開(kāi)放水平不斷提高，政策紅利持續(xù)釋放，而人民幣資產(chǎn)具備吸引力，外資長(zhǎng)期投資意愿不會(huì)改變。

　　27日債券市場(chǎng)一改近期連續(xù)上漲的姿態(tài)，于盤(pán)中快速回調(diào)。截至收盤(pán)，中金所國(guó)債期貨全線下跌，其中10年期國(guó)債期貨主力合約跌0.35%。外匯市場(chǎng)上，在岸和離岸市場(chǎng)上人民幣對(duì)美元即期匯率相繼跌破6.5元，創(chuàng)出6月以來(lái)的調(diào)整新低，盤(pán)中均一度貶值300點(diǎn)以上。

　　債匯突發(fā)異動(dòng)的成因復(fù)雜，但主要是受到事件性因素的影響，市場(chǎng)情緒波動(dòng)可能在一定程度上引發(fā)“羊群效應(yīng)”。今年以來(lái)，債券市場(chǎng)表現(xiàn)超預(yù)期，且短期上漲幅度已比較可觀；人民幣匯率之前連續(xù)較快升值，也存在一定調(diào)整壓力。

　　綜合來(lái)看，引起市場(chǎng)調(diào)整的因素主要是臨時(shí)性、事件性的，而非長(zhǎng)期性、系統(tǒng)性的。

　　中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)穩(wěn)中向好，宏觀政策取向沒(méi)有改變，調(diào)控靈活性進(jìn)一步增強(qiáng)。這些都有利于金融市場(chǎng)保持穩(wěn)定。同時(shí)，中國(guó)金融市場(chǎng)開(kāi)放持續(xù)深化，政策紅利不斷釋放，人民幣資產(chǎn)性價(jià)比有吸引力，外資參與水平仍會(huì)繼續(xù)提高。

　　從經(jīng)濟(jì)與政策角度看，上半年中國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中向好、穩(wěn)中加固，下半年經(jīng)濟(jì)運(yùn)行仍面臨不少有利因素。同時(shí)，為應(yīng)對(duì)可能出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)挑戰(zhàn)，宏觀政策預(yù)留了空間。開(kāi)源證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家趙偉稱，今年財(cái)政支持后移特征明顯，后續(xù)支出節(jié)奏加快可在一定程度上支撐經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。近期央行實(shí)施全面降準(zhǔn)，維護(hù)流動(dòng)性合理充裕，也表明貨幣政策不急于收緊。

　　從資本流動(dòng)角度看，近期人民銀行、外匯局有關(guān)負(fù)責(zé)人均表示，未來(lái)美聯(lián)儲(chǔ)若縮表、加息，對(duì)中國(guó)跨境資本流動(dòng)性的影響應(yīng)該是總體可控的。同時(shí)，當(dāng)前外資投資在中國(guó)金融市場(chǎng)的占比仍較低，存在繼續(xù)提升的潛力。特別是，進(jìn)入債券市場(chǎng)的國(guó)際投資者，大部分是境外央行和主權(quán)財(cái)富基金類機(jī)構(gòu)，傾向于長(zhǎng)期投資。“人民幣資產(chǎn)性價(jià)比較高，全球資產(chǎn)配置需求高于其他新興經(jīng)濟(jì)體�！蓖鈪R局副局長(zhǎng)王春英日前表示。此前，她曾指出，外部環(huán)境的階段性變化和調(diào)整，不會(huì)改變中國(guó)債券市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放的發(fā)展大局，也不會(huì)改變境外投資者對(duì)中國(guó)債券的長(zhǎng)期投資意愿。

　　綜上所述，盡管短期市場(chǎng)波動(dòng)可能會(huì)加大，但在主要影響因素?zé)o明顯變化的情況下，金融市場(chǎng)出現(xiàn)的短時(shí)波動(dòng)難以持續(xù)太久，外資增持人民幣資產(chǎn)的大趨勢(shì)也不會(huì)改變。