資本市場(chǎng)奏響服務(wù)科技創(chuàng)新最強(qiáng)音

　　黨的十九屆五中全會(huì)強(qiáng)調(diào)，堅(jiān)持創(chuàng)新在我國(guó)現(xiàn)代化建設(shè)全局中的核心地位。專家認(rèn)為，創(chuàng)新是引領(lǐng)發(fā)展的第一動(dòng)力。“十四五”時(shí)期，資本市場(chǎng)肩負(fù)著服務(wù)科技創(chuàng)新的使命。

　　專家預(yù)計(jì)，我國(guó)多層次資本市場(chǎng)體系將不斷完善，資本市場(chǎng)服務(wù)科技創(chuàng)新和實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力大幅提升。隨著資本市場(chǎng)全面深化改革，特別是未來注冊(cè)制在全市場(chǎng)推行，資本市場(chǎng)孕育創(chuàng)新經(jīng)濟(jì)的功能將得到進(jìn)一步提升。

　　發(fā)揮優(yōu)勢(shì) 豐富模式

　　證監(jiān)會(huì)強(qiáng)調(diào)，把支持科技創(chuàng)新放在更加突出位置，加快建成優(yōu)質(zhì)創(chuàng)新資本中心，更好發(fā)揮科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板、新三板、私募股權(quán)投資基金支持創(chuàng)新的功能作用，完善市場(chǎng)化激勵(lì)約束機(jī)制，引導(dǎo)各類創(chuàng)新要素集聚，助力打好關(guān)鍵核心技術(shù)攻堅(jiān)戰(zhàn)。

　　科技創(chuàng)新離不開雄厚的科研力量，同樣離不開發(fā)達(dá)的資本市場(chǎng)。正如深圳證券交易所副總經(jīng)理李輝所言，科技創(chuàng)新始于技術(shù)，成于資本�！案呔�尖產(chǎn)業(yè)具有高成長(zhǎng)、高風(fēng)險(xiǎn)的特點(diǎn)，單靠自我積累和間接融資很難滿足發(fā)展需要。資本市場(chǎng)已建立起較完善的風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)、利益共享的制度機(jī)制，具有很好的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別和風(fēng)險(xiǎn)代償功能，有利于激發(fā)微觀主體創(chuàng)新活力。”

　　伴隨我國(guó)多層次資本市場(chǎng)體系不斷豐富完善，資本市場(chǎng)服務(wù)科技創(chuàng)新的能力逐步提升。設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊(cè)制就是資本與科技加速融合的例證。數(shù)據(jù)顯示，截至10月底，科創(chuàng)板已上市企業(yè)增至近200家。在多層次資本市場(chǎng)體系中，服務(wù)科技創(chuàng)新的板塊日益豐富，錯(cuò)位發(fā)展，為處于不同發(fā)展階段的科創(chuàng)企業(yè)提供相應(yīng)的投融資支持。科創(chuàng)板重點(diǎn)支持新一代信息技術(shù)、醫(yī)藥生物等領(lǐng)域的“硬科技”企業(yè)。創(chuàng)業(yè)板主要服務(wù)成長(zhǎng)型創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)，支持傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)與新技術(shù)、新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)、新模式深度融合。新三板精選層采取負(fù)面清單管理方式，服務(wù)創(chuàng)新型、創(chuàng)業(yè)型、成長(zhǎng)型中小企業(yè)。

　　同時(shí)，服務(wù)科創(chuàng)企業(yè)成長(zhǎng)的私募股權(quán)基金、創(chuàng)投基金、風(fēng)險(xiǎn)投資基金隊(duì)伍日益壯大，為科創(chuàng)企業(yè)股權(quán)融資提供了有力支撐。數(shù)據(jù)顯示，截至2020年7月末，全國(guó)登記的私募股權(quán)投資基金和創(chuàng)業(yè)投資基金管理人接近15000家，存續(xù)基金規(guī)模超過10萬億元。私募股權(quán)投資基金已發(fā)展成為多層次資本市場(chǎng)的一支重要力量，對(duì)促進(jìn)長(zhǎng)期資本形成、支持創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)具有不可替代的重要作用。

　　深化改革 激發(fā)活力

　　證監(jiān)會(huì)明確，經(jīng)過科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板兩個(gè)板塊的試點(diǎn)，全市場(chǎng)推行注冊(cè)制的條件逐步具備，將選擇適當(dāng)時(shí)機(jī)全面推進(jìn)注冊(cè)制改革，著力提升資本市場(chǎng)功能，努力打造一個(gè)規(guī)范、透明、開放、有活力、有韌性的資本市場(chǎng)。

　　專家認(rèn)為，這將進(jìn)一步促進(jìn)科技與資本深度融合，引領(lǐng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展向創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)型。

　　“設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊(cè)制是契合中國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和科創(chuàng)生態(tài)實(shí)情的‘量身定制’的改革�！鄙耆f宏源證券研究所所長(zhǎng)周海晨說，科創(chuàng)板啟動(dòng)首年在創(chuàng)新突破中平穩(wěn)有序運(yùn)行，彌補(bǔ)了A股發(fā)行制度在服務(wù)科技創(chuàng)新類企業(yè)方面的“短板”，緩解了科技型企業(yè)輕資產(chǎn)、高投入等天然屬性與我國(guó)目前仍以間接融資方式為主之間的矛盾。

　　從已上市公司情況看，科創(chuàng)板公司研發(fā)投入與營(yíng)業(yè)收入之比、研發(fā)人員占公司人員總數(shù)之比、平均發(fā)明專利數(shù)量等均高于其他市場(chǎng)板塊。一批處于“卡脖子”技術(shù)攻關(guān)領(lǐng)域的“硬科技”企業(yè)、具有關(guān)鍵核心技術(shù)的標(biāo)桿企業(yè)在科創(chuàng)板上市或已進(jìn)入審核階段，產(chǎn)業(yè)聚集和品牌效應(yīng)逐步顯現(xiàn)。隨著創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制改革的推進(jìn)，資本市場(chǎng)服務(wù)科技創(chuàng)新和實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力大幅提升。

　　安永華明會(huì)計(jì)師事務(wù)所首席合伙人毛鞍寧表示，未來科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板將按照錯(cuò)位發(fā)展、良性競(jìng)爭(zhēng)的原則，共同推進(jìn)資本市場(chǎng)改革深化，進(jìn)一步推動(dòng)主板、中小板等改革進(jìn)程，建立健全多層次資本市場(chǎng)體系，全方位、分層次為優(yōu)質(zhì)企業(yè)提供資本市場(chǎng)服務(wù)，促進(jìn)創(chuàng)新經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

　　補(bǔ)齊短板 釋放潛能

　　多層次資本市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、創(chuàng)新經(jīng)濟(jì)能力大幅提升的同時(shí)，仍面臨諸多的短板和不足�！拔覈�(guó)有相當(dāng)一部分企業(yè)的科技水平、研發(fā)能力、市場(chǎng)空間和競(jìng)爭(zhēng)力可匹敵發(fā)達(dá)國(guó)家同類企業(yè)，短板在于資本市場(chǎng)對(duì)這些科創(chuàng)類企業(yè)的支持力度、深度和廣度還不夠。如果補(bǔ)足了這個(gè)短板，中國(guó)經(jīng)濟(jì)必然能更上一層樓�！敝袊�(guó)銀河證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家劉鋒說。

　　劉鋒認(rèn)為，資本市場(chǎng)要為經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型做出貢獻(xiàn)，就應(yīng)以高效、便捷的直接融資渠道助力中國(guó)企業(yè)，特別是“硬科技”企業(yè)發(fā)展。這也是中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)、行穩(wěn)致遠(yuǎn)的重要舉措。

　　專家建議，進(jìn)一步確立注冊(cè)制作為資本市場(chǎng)的核心基礎(chǔ)制度，注重場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)與場(chǎng)外市場(chǎng)協(xié)同發(fā)展，投資功能和融資功能協(xié)調(diào)發(fā)展，積極創(chuàng)新與防范風(fēng)險(xiǎn)適度相融的良好市場(chǎng)生態(tài)，進(jìn)一步提升資本市場(chǎng)的樞紐功能。

　　具體而言，在多層次資本市場(chǎng)體系中，進(jìn)一步強(qiáng)化股權(quán)交易中心和產(chǎn)權(quán)交易中心的“科技創(chuàng)新板”孵化、掛牌、融資、交易等功能，積極培育創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)。一方面，鼓勵(lì)符合條件的區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)掛牌公司到新三板掛牌或證券交易所上市。另一方面，在新三板改革中，積極落實(shí)新三板轉(zhuǎn)板上市試點(diǎn)、與區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)合作對(duì)接的改革要求，發(fā)揮好新三板在交易所和區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)之間承上啟下的作用，為形成上下貫通的多層次資本市場(chǎng)體系創(chuàng)造良好條件。在推動(dòng)投資機(jī)構(gòu)發(fā)展方面，應(yīng)完善私募股權(quán)基金稅收政策和中長(zhǎng)期資金投資私募股權(quán)基金的政策規(guī)定，鼓勵(lì)長(zhǎng)期投資，提升此類投資機(jī)構(gòu)支持科技創(chuàng)新的能力。

　　而立之年的資本市場(chǎng)，服務(wù)科技創(chuàng)新能力進(jìn)一步增強(qiáng)�！笆�四五”期間，資本市場(chǎng)在穩(wěn)步推進(jìn)改革的同時(shí)，也將奏響服務(wù)科技創(chuàng)新最強(qiáng)音。