投資大額存單左右為難 銀行理財(cái)資金摸石頭過(guò)河

　　上證報(bào)27日獨(dú)家獲悉，近期，某股份行在大額存單發(fā)行過(guò)程中收到監(jiān)管關(guān)注，原來(lái)擬投資該期大額存單的某銀行理財(cái)資金從而暫停推進(jìn)投資。

　　據(jù)了解，監(jiān)管關(guān)注點(diǎn)在于銀行理財(cái)資金投向大額存單。根據(jù)多位銀行資管人士的分析，銀行理財(cái)資金投資大額存單，可能引發(fā)兩大問(wèn)題：一是對(duì)于存單發(fā)行方而言，可能存在回避現(xiàn)行監(jiān)管規(guī)定的行為；二是對(duì)于理財(cái)產(chǎn)品持有行而言，可能存在期限錯(cuò)配的問(wèn)題。

　　理財(cái)資金青睞大額存單

　　“據(jù)了解，目前有幾家銀行都收到了相關(guān)問(wèn)詢或調(diào)研�！币晃汇y行業(yè)資深觀察人士透露。

　　不過(guò)，上證報(bào)采訪的兩家股份行、一家國(guó)有行和華東地區(qū)三家城商行均表示，尚未收到相關(guān)監(jiān)管關(guān)注�？梢�(jiàn)，監(jiān)管目前尚未進(jìn)行大范圍問(wèn)詢或調(diào)研。

　　“此前，已有兩家股份行使用理財(cái)資金互投大額存單，投資行為已經(jīng)完成。”多位銀行資管人士向上證報(bào)確認(rèn)。不過(guò)，考慮到合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)，這兩家股份行目前未再做類(lèi)似交易，也尚未收到相關(guān)監(jiān)管關(guān)注。

　　這是銀行全新探索的一種業(yè)務(wù)模式。

　　根據(jù)2015年下發(fā)的《大額存單管理暫行辦法》（下稱(chēng)《暫行辦法》），大額存單是面向非金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的，銀行不能夠?qū)ζ溥M(jìn)行投資。但去年9月底，銀保監(jiān)會(huì)下發(fā)的《商業(yè)銀行理財(cái)管理辦法》（下稱(chēng)《辦法》），第三十五條明確將“大額存單”放在銀行理財(cái)產(chǎn)品可投資資產(chǎn)中�！盎�于此，我們最近在研究投資大額存單的操作方式�！� 某國(guó)有行資管部人士表示。

　　“《辦法》已有明確規(guī)定，監(jiān)管層不大可能叫停這項(xiàng)業(yè)務(wù)。”上述銀行業(yè)資深觀察人士分析稱(chēng)，但可能對(duì)于這類(lèi)投資行為加上限定條件，具體走向得等監(jiān)管層進(jìn)一步表態(tài)。

　　之所以青睞大額存單，主要是因?yàn)槿狈�好�?biāo)的。上述銀行資管部人士表示，他們感興趣的那期大額存單利率在4.18%左右，不光比同業(yè)存單利率高，而且風(fēng)險(xiǎn)低，是比較理想的理財(cái)產(chǎn)品資產(chǎn)。

　　根據(jù)Wind資訊數(shù)據(jù)，去年以來(lái)，同業(yè)存單平均發(fā)行利率持續(xù)回落，1月已降至3.0%左右。

　　一系列認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)待明確

　　根據(jù)多位銀行資管人士分析，大額存單之所以會(huì)引起監(jiān)管關(guān)注，在于這項(xiàng)投資行為可能存在兩大問(wèn)題。一是對(duì)于存單發(fā)行方而言，可能存在避開(kāi)現(xiàn)行監(jiān)管規(guī)定的行為；二是對(duì)于理財(cái)資金持有行而言，可能存在期限錯(cuò)配的問(wèn)題。

　　“據(jù)了解，大額存單發(fā)行所獲得的資金，被發(fā)行方計(jì)為一般存款�！蹦彻煞菪匈Y管人士透露，這樣可以幫助發(fā)行方完善存款監(jiān)管指標(biāo)。

　　上述銀行業(yè)資深觀察人士認(rèn)為，根據(jù)《暫行辦法》，大額存單的確屬于一般存款。但如果是理財(cái)資金投向大額存單，類(lèi)似在金融機(jī)構(gòu)間發(fā)行存單，性質(zhì)上應(yīng)等同于同業(yè)存單。

　　根據(jù)中國(guó)貨幣網(wǎng)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)測(cè)算，目前銀行間市場(chǎng)99%為固定利率同業(yè)存單，根據(jù)《同業(yè)存單管理暫行辦法》，這類(lèi)同業(yè)存單最長(zhǎng)期限為1年。

　　按照資金穿透原則，理財(cái)資金所投資的大額存單，也應(yīng)遵守同業(yè)存單相關(guān)規(guī)定�！鄙鲜鰢�(guó)有行資管人士表示，但實(shí)操中，發(fā)行方依然按照大額存單期限發(fā)行，最長(zhǎng)可達(dá)5年，變相拉長(zhǎng)了投資期限。當(dāng)然，最終認(rèn)定要取決于監(jiān)管未來(lái)是否將其定性為同業(yè)存單。

　　此外，這種操作還存在變相降低投資者門(mén)檻的問(wèn)題�！皞�(gè)人投資者認(rèn)購(gòu)大額存單起點(diǎn)金額為20萬(wàn)元，而理財(cái)產(chǎn)品的認(rèn)購(gòu)起點(diǎn)為1萬(wàn)元�！倍辔皇茉L人士談道，如此一來(lái)，投資者通過(guò)認(rèn)購(gòu)低起點(diǎn)的理財(cái)產(chǎn)品即可享受大額存單的收益率，變相降低了大額存單投資門(mén)檻。

　　對(duì)于理財(cái)資金持有行而言，所投資的大額存單是否認(rèn)定為標(biāo)準(zhǔn)資產(chǎn)，關(guān)系到是否可進(jìn)行期限錯(cuò)配。“據(jù)了解，目前做這項(xiàng)投資的銀行，將其作為了標(biāo)準(zhǔn)化資產(chǎn)來(lái)處理，進(jìn)行了期限錯(cuò)配�！鄙鲜龉煞菪匈Y管人士透露。

　　如果這樣處理，當(dāng)這類(lèi)產(chǎn)品規(guī)模很大時(shí)，一旦出現(xiàn)投資者大額提前贖回，可能會(huì)導(dǎo)致理財(cái)產(chǎn)品的流動(dòng)性危機(jī)；同時(shí)，提前贖回資產(chǎn)，也會(huì)降低理財(cái)產(chǎn)品實(shí)際收益率。

　　“如果按照非標(biāo)資產(chǎn)來(lái)計(jì)量，則不會(huì)有上述問(wèn)題。但相應(yīng)理財(cái)產(chǎn)品不能進(jìn)行期限錯(cuò)配，銀行只能發(fā)行長(zhǎng)期限封閉式產(chǎn)品來(lái)對(duì)接大額存單資產(chǎn)。”上述股份行資管人士分析，如果這樣操作，這類(lèi)產(chǎn)品更難銷(xiāo)售。

　　目前，資管新規(guī)只明確標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)類(lèi)資產(chǎn)應(yīng)當(dāng)具備等分化、可交易、信公允定價(jià)、流動(dòng)性機(jī)制完善等特征，標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)類(lèi)資產(chǎn)之外的債權(quán)類(lèi)資產(chǎn)均為非標(biāo)產(chǎn)品。具體認(rèn)定規(guī)則尚未給出，“只能等認(rèn)定細(xì)則出臺(tái)以后，這類(lèi)資產(chǎn)才能合理界定�！倍辔汇y行業(yè)資管人士一致認(rèn)為。