投資大額存單左右為難 銀行理財資金摸石頭過河

　　上證報27日獨家獲悉，近期，某股份行在大額存單發(fā)行過程中收到監(jiān)管關(guān)注，原來擬投資該期大額存單的某銀行理財資金從而暫停推進投資。

　　據(jù)了解，監(jiān)管關(guān)注點在于銀行理財資金投向大額存單。根據(jù)多位銀行資管人士的分析，銀行理財資金投資大額存單，可能引發(fā)兩大問題：一是對于存單發(fā)行方而言，可能存在回避現(xiàn)行監(jiān)管規(guī)定的行為；二是對于理財產(chǎn)品持有行而言，可能存在期限錯配的問題。

　　理財資金青睞大額存單

　　“據(jù)了解，目前有幾家銀行都收到了相關(guān)問詢或調(diào)研�！币晃汇y行業(yè)資深觀察人士透露。

　　不過，上證報采訪的兩家股份行、一家國有行和華東地區(qū)三家城商行均表示，尚未收到相關(guān)監(jiān)管關(guān)注�？梢姡O(jiān)管目前尚未進行大范圍問詢或調(diào)研。

　　“此前，已有兩家股份行使用理財資金互投大額存單，投資行為已經(jīng)完成。”多位銀行資管人士向上證報確認。不過，考慮到合規(guī)風(fēng)險，這兩家股份行目前未再做類似交易，也尚未收到相關(guān)監(jiān)管關(guān)注。

　　這是銀行全新探索的一種業(yè)務(wù)模式。

　　根據(jù)2015年下發(fā)的《大額存單管理暫行辦法》（下稱《暫行辦法》），大額存單是面向非金融機構(gòu)發(fā)行的，銀行不能夠?qū)ζ溥M行投資。但去年9月底，銀保監(jiān)會下發(fā)的《商業(yè)銀行理財管理辦法》（下稱《辦法》），第三十五條明確將“大額存單”放在銀行理財產(chǎn)品可投資資產(chǎn)中�！盎诖耍覀冏罱谘芯客顿Y大額存單的操作方式。” 某國有行資管部人士表示。

　　“《辦法》已有明確規(guī)定，監(jiān)管層不大可能叫停這項業(yè)務(wù)�！鄙鲜鲢y行業(yè)資深觀察人士分析稱，但可能對于這類投資行為加上限定條件，具體走向得等監(jiān)管層進一步表態(tài)。

　　之所以青睞大額存單，主要是因為缺乏好標的。上述銀行資管部人士表示，他們感興趣的那期大額存單利率在4.18%左右，不光比同業(yè)存單利率高，而且風(fēng)險低，是比較理想的理財產(chǎn)品資產(chǎn)。

　　根據(jù)Wind資訊數(shù)據(jù)，去年以來，同業(yè)存單平均發(fā)行利率持續(xù)回落，1月已降至3.0%左右。

　　一系列認定標準待明確

　　根據(jù)多位銀行資管人士分析，大額存單之所以會引起監(jiān)管關(guān)注，在于這項投資行為可能存在兩大問題。一是對于存單發(fā)行方而言，可能存在避開現(xiàn)行監(jiān)管規(guī)定的行為；二是對于理財資金持有行而言，可能存在期限錯配的問題。

　　“據(jù)了解，大額存單發(fā)行所獲得的資金，被發(fā)行方計為一般存款。”某股份行資管人士透露，這樣可以幫助發(fā)行方完善存款監(jiān)管指標。

　　上述銀行業(yè)資深觀察人士認為，根據(jù)《暫行辦法》，大額存單的確屬于一般存款。但如果是理財資金投向大額存單，類似在金融機構(gòu)間發(fā)行存單，性質(zhì)上應(yīng)等同于同業(yè)存單。

　　根據(jù)中國貨幣網(wǎng)統(tǒng)計數(shù)據(jù)測算，目前銀行間市場99%為固定利率同業(yè)存單，根據(jù)《同業(yè)存單管理暫行辦法》，這類同業(yè)存單最長期限為1年。

　　按照資金穿透原則，理財資金所投資的大額存單，也應(yīng)遵守同業(yè)存單相關(guān)規(guī)定�！鄙鲜鰢行匈Y管人士表示，但實操中，發(fā)行方依然按照大額存單期限發(fā)行，最長可達5年，變相拉長了投資期限。當(dāng)然，最終認定要取決于監(jiān)管未來是否將其定性為同業(yè)存單。

　　此外，這種操作還存在變相降低投資者門檻的問題�！皞€人投資者認購大額存單起點金額為20萬元，而理財產(chǎn)品的認購起點為1萬元。”多位受訪人士談道，如此一來，投資者通過認購低起點的理財產(chǎn)品即可享受大額存單的收益率，變相降低了大額存單投資門檻。

　　對于理財資金持有行而言，所投資的大額存單是否認定為標準資產(chǎn)，關(guān)系到是否可進行期限錯配�！皳�(jù)了解，目前做這項投資的銀行，將其作為了標準化資產(chǎn)來處理，進行了期限錯配�！鄙鲜龉煞菪匈Y管人士透露。

　　如果這樣處理，當(dāng)這類產(chǎn)品規(guī)模很大時，一旦出現(xiàn)投資者大額提前贖回，可能會導(dǎo)致理財產(chǎn)品的流動性危機；同時，提前贖回資產(chǎn)，也會降低理財產(chǎn)品實際收益率。

　　“如果按照非標資產(chǎn)來計量，則不會有上述問題。但相應(yīng)理財產(chǎn)品不能進行期限錯配，銀行只能發(fā)行長期限封閉式產(chǎn)品來對接大額存單資產(chǎn)�！鄙鲜龉煞菪匈Y管人士分析，如果這樣操作，這類產(chǎn)品更難銷售。

　　目前，資管新規(guī)只明確標準化債權(quán)類資產(chǎn)應(yīng)當(dāng)具備等分化、可交易、信公允定價、流動性機制完善等特征，標準化債權(quán)類資產(chǎn)之外的債權(quán)類資產(chǎn)均為非標產(chǎn)品。具體認定規(guī)則尚未給出，“只能等認定細則出臺以后，這類資產(chǎn)才能合理界定�！倍辔汇y行業(yè)資管人士一致認為。