江蘇銀行半年報(bào)凈利大增股價(jià)掉頭向下

　　等來最佳半年報(bào)的江蘇銀行股東們，恐怕會(huì)被昨天的市場(chǎng)行情砸“懵”。截至8月25日收盤，江蘇銀行股價(jià)跌幅6.41%，為上市以來第二大跌幅，收?qǐng)?bào)6.42元/股。

　　江蘇銀行24日晚間發(fā)布半年報(bào)顯示，上半年該行實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)101.99億元，同比增長(zhǎng)25.2%，創(chuàng)歷史最大增幅。半年報(bào)顯示，在凈息差普遍收窄的態(tài)勢(shì)下，江蘇銀行逆勢(shì)增長(zhǎng)，凈息差2.29%，同比增長(zhǎng)0.19個(gè)百分點(diǎn)。在保持較快擴(kuò)表的情況下，江蘇銀行資產(chǎn)質(zhì)量亦持續(xù)向好，風(fēng)險(xiǎn)抵補(bǔ)能力有所強(qiáng)化。截至報(bào)告期末，該行不良貸款率為1.16%，較年初下降0.16個(gè)百分點(diǎn)；撥備覆蓋率282.14%，較年初提升25.74個(gè)百分點(diǎn)。

　　江蘇銀行的諸如不良資產(chǎn)凈生成率、關(guān)注類貸款占比、資產(chǎn)端信貸增速、負(fù)債端個(gè)人存款增速等指標(biāo)，也都能反映這是一家優(yōu)質(zhì)銀行。

　　但江蘇銀行昨日股價(jià)走勢(shì)卻讓人大跌眼鏡。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至8月25日收盤，江蘇銀行大跌6.41%，為上市以來的第二大跌幅。該行市凈率（PB）也低于1倍，估值仍在底部徘徊。

　　東吳證券首席銀行分析師馬祥云解釋稱，一方面，市場(chǎng)投資銀行股更看重宏觀環(huán)境，當(dāng)前投資者對(duì)宏觀走勢(shì)有所擔(dān)憂，所以對(duì)銀行股比較審慎；另一方面，銀行半年報(bào)的凈利潤(rùn)在低基數(shù)下高增長(zhǎng)，市場(chǎng)早已有所預(yù)期，且有部分短期資金博弈中期業(yè)績(jī)?cè)鏊�，反而可能造成增速不及預(yù)期，短期股價(jià)波動(dòng)。

　　在江蘇銀行半年報(bào)數(shù)據(jù)中也能發(fā)現(xiàn)一些不足之處，比如，核心資本面臨缺口。截至報(bào)告期末，該行核心一級(jí)資本充足率為8.48%，較去年末下降0.77個(gè)百分點(diǎn)。同時(shí)，環(huán)比也有下降。

　　分析人士認(rèn)為，江蘇銀行上半年資本消耗過快可能與處置表外理財(cái)業(yè)務(wù)有關(guān)。半年報(bào)顯示，上半年該行預(yù)計(jì)負(fù)債為13.86億元，同比增長(zhǎng)109.8%，主要原因是表外資產(chǎn)減值準(zhǔn)備計(jì)提增加。

　　核心一級(jí)資本減少，或許引來市場(chǎng)對(duì)江蘇銀行的再融資擔(dān)憂。去年，為補(bǔ)充核心一級(jí)資本，江蘇銀行啟動(dòng)實(shí)施配股，在12月3日發(fā)布獲準(zhǔn)配股公告后，股價(jià)曾經(jīng)連續(xù)3個(gè)交易日下跌。這筆配股融資為近7年來的銀行股配股首單，頗受市場(chǎng)關(guān)注。

　　從已披露半年報(bào)的上市銀行來看，營(yíng)收和凈利總體上都實(shí)現(xiàn)強(qiáng)勁增長(zhǎng)，資產(chǎn)質(zhì)量也持續(xù)向好。受業(yè)績(jī)驅(qū)動(dòng)，近段時(shí)間銀行板塊如市場(chǎng)此前預(yù)期，走出一波上漲行情。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至8月25日收盤，銀行（申萬(wàn)）板塊累計(jì)上漲4.64%。

　　不過，截至25日收盤，銀行板塊仍然大面積“破凈”，估值在1倍以上的只有8家銀行，而且分化也十分明顯，只有招商銀行、寧波銀行估值接近2倍。

　　華西證券研究報(bào)告表示，上市銀行半年報(bào)均實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)快增、資產(chǎn)質(zhì)量延續(xù)改善。經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)兌現(xiàn)行業(yè)基本面改善預(yù)期下，隨著半年報(bào)的陸續(xù)落地，銀行板塊估值修復(fù)行情仍將延續(xù)。

　　馬祥云預(yù)計(jì)，后市對(duì)于質(zhì)地優(yōu)異的龍頭銀行依然看好，因?yàn)辇堫^銀行的資產(chǎn)質(zhì)量?jī)?yōu)異，預(yù)計(jì)半年報(bào)后估值將繼續(xù)修復(fù)。