7月新增貸款1.08萬億元 穩(wěn)增長政策料加碼

　　中國人民銀行8月11日發(fā)布7月金融數(shù)據(jù)。7月人民幣貸款增加1.08萬億元，比上年同期多增905億元。7月社會融資規(guī)模增量為1.06萬億元，比上年同期少6362億元；7月末社會融資規(guī)模存量為302.49萬億元，同比增長10.7%。

　　專家表示，需求擴張仍需進一步發(fā)力。后續(xù)財政政策有望加碼，貨幣政策將繼續(xù)保持穩(wěn)健靈活，更加強調(diào)前瞻性和有效性。

　　多因素共振影響信貸社融數(shù)據(jù)

　　7月住戶新增人民幣貸款創(chuàng)下近年來同期新低。對此，紅塔證券首席經(jīng)濟學(xué)家李奇霖分析，住戶新增貸款的回落主要是因為房地產(chǎn)市場降溫。從短期貸款角度看，7月住戶短期貸款僅增加85億元。

　　在社融方面，民生銀行首席研究員溫彬認為，社融增量低于預(yù)期有三方面原因：一是在防風險政策要求下，影子銀行和表外業(yè)務(wù)治理持續(xù)從嚴，表外融資呈現(xiàn)壓降態(tài)勢；二是新增政府債券發(fā)行進度明顯慢于往年；三是新增表內(nèi)貸款有所回落。

　　M2同比增速小幅回落

　　數(shù)據(jù)顯示，7月末，廣義貨幣(M2)余額230.22萬億元，同比增長8.3%；狹義貨幣(M1)余額62.04萬億元，同比增長4.9%。

　　專家認為，M2同比增速下降主要受繳稅大月因素影響。光大銀行分析師周茂華表示，個人和企業(yè)繳稅后，相應(yīng)存款下降；企業(yè)和個人的投融資活躍度有所下降，以及銀行表外業(yè)務(wù)活動繼續(xù)收縮等，影響貨幣派生能力，但整體M2同比增速仍處于合理區(qū)間。

　　從財政存款角度看，東方金誠首席宏觀分析師王青認為，7月財政存款增加符合季節(jié)性規(guī)律，但比去年同期多增1136億元。由于財政存款不計入M2，其多增也會拉低M2同比增速。

　　王青表示，M1同比增速進一步下降的一個直接原因是7月房地產(chǎn)市場降溫。歷史數(shù)據(jù)顯示，M1同比增速與房地產(chǎn)市場熱度存在較強關(guān)聯(lián)性。

　　加大穩(wěn)增長力度

　　王青預(yù)計，央行降準對信貸和社融的提振效應(yīng)將在8月有所體現(xiàn)，預(yù)計8月金融數(shù)據(jù)有望全面回升，年初以來的“緊信用”正在接近尾聲。這意味著7月金融數(shù)據(jù)處于本輪“緊信用”過程的底部區(qū)域。“后續(xù)伴隨穩(wěn)增長政策發(fā)力，信貸、社融及M2增速等主要金融數(shù)據(jù)將進入上行過程。”

　　中信證券研究所副所長明明認為，擴大需求應(yīng)依靠財政政策，應(yīng)加快地方債發(fā)行、支出和投資，以起到逆周期調(diào)節(jié)和穩(wěn)定需求的作用。

　　植信投資研究院高級研究員王好表示，后續(xù)貨幣政策應(yīng)為財政政策發(fā)力預(yù)留空間，繼續(xù)支持實體經(jīng)濟尤其是制造業(yè)企業(yè)的貸款需求。貨幣政策應(yīng)繼續(xù)保持穩(wěn)健靈活，更加強調(diào)前瞻性和有效性。直達實體經(jīng)濟的結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具和降準很可能會繼續(xù)實施，以保持流動性合理充裕。

　　溫彬說，宏觀政策堅持穩(wěn)字當頭，搞好跨周期政策設(shè)計，逐漸將重心向穩(wěn)增長偏移，保持流動性合理充裕，加大對制造業(yè)、中小微企業(yè)等重點領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)的支持力度。