非標(biāo)政信信托產(chǎn)品受熱捧 專家提示勿盲目跟風(fēng)

　　中國(guó)證券報(bào)記者從多家信托公司財(cái)富經(jīng)理方面了解到，近期非標(biāo)政信信托產(chǎn)品銷售火爆，一些安全邊際高、期限短的優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目，更是一上線就“秒光”。專家認(rèn)為，收益率相對(duì)標(biāo)品類信托產(chǎn)品更高、額度比較緊張是非標(biāo)政信信托產(chǎn)品近期受追捧的主要原因。

　　非標(biāo)政信信托是一種非公開(kāi)交易的金融產(chǎn)品，其標(biāo)的物通常是地方政府的債權(quán)融資平臺(tái)公司發(fā)行的信托計(jì)劃。這種信托產(chǎn)品的資金主要投向城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和公共服務(wù)領(lǐng)域，其收益主要來(lái)源于債務(wù)利息和項(xiàng)目收益。

　　隨著化債的推進(jìn)，城投債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)有所降低也是非標(biāo)政信信托產(chǎn)品近期受追捧的原因之一。不過(guò)專家提示，非標(biāo)融資方面一直在收緊，投資者需警惕相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)，不可盲目跟風(fēng)。

　　收益水平相對(duì)較高

　　“我們安全邊際比較高的項(xiàng)目，像融資主體為AAA的項(xiàng)目，1年期的只有5000萬(wàn)元的額度，一上架就被搶光了?！蹦硸|部省份信托公司財(cái)富經(jīng)理告訴中國(guó)證券報(bào)記者。

　　這并非個(gè)例，多家信托公司財(cái)富經(jīng)理表示，近期一些期限短、安全性高的非標(biāo)政信信托產(chǎn)品銷售火爆，基本一上線就“秒光”。

　　用益信托研究員喻智說(shuō)，收益相對(duì)較高是此類產(chǎn)品搶手的主要原因?！半S著化債的推進(jìn)，城投平臺(tái)的風(fēng)險(xiǎn)緩解，融資成本下行，而非標(biāo)政信項(xiàng)目的收益水平相對(duì)較高，對(duì)投資者有較大吸引力?！庇髦钦f(shuō)。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，自去年開(kāi)展一攬子化債工作以來(lái)，弱區(qū)域低評(píng)級(jí)城投債信用利差大幅壓縮，城投債收益率下行明顯，當(dāng)前大部分城投債收益率在3%以下。

　　從信托產(chǎn)品來(lái)看，中國(guó)證券報(bào)記者調(diào)研發(fā)現(xiàn)，目前R2風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)的固收類標(biāo)品信托產(chǎn)品，業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)大概在3.5%到4%，而融資主體為AA+的非標(biāo)政信信托產(chǎn)品基本都能超過(guò)6%。

　　額度較為緊張

　　非標(biāo)政信信托產(chǎn)品額度較為緊張?！霸诒O(jiān)管趨嚴(yán)的大環(huán)境下，信托公司政信項(xiàng)目的額度比較緊張，造成了此類產(chǎn)品銷售火爆的現(xiàn)象?！庇髦钦f(shuō)。

　　某銀行系信托公司財(cái)富經(jīng)理告訴中國(guó)證券報(bào)記者，優(yōu)質(zhì)非標(biāo)政信信托產(chǎn)品額度緊張的原因有兩個(gè)：一是從融資端來(lái)看，AAA評(píng)級(jí)的城投公司數(shù)量少；二是非標(biāo)轉(zhuǎn)標(biāo)大趨勢(shì)下，監(jiān)管對(duì)信托公司的非標(biāo)業(yè)務(wù)進(jìn)行額度管理，根據(jù)信托公司的管理規(guī)模設(shè)置相應(yīng)比例。“比如我們今年的非標(biāo)業(yè)務(wù)占比不能高于30%，未來(lái)肯定還會(huì)更低?！痹撠?cái)富經(jīng)理說(shuō)。

　　部分信托公司則表示已退出非標(biāo)業(yè)務(wù)，“以前我們非標(biāo)產(chǎn)品就少，未來(lái)應(yīng)該不會(huì)再發(fā)行這類產(chǎn)品了?！蹦逞肫笮磐泄矩?cái)富經(jīng)理告訴中國(guó)證券報(bào)記者。

　　早在2020年，監(jiān)管就對(duì)信托公司非標(biāo)業(yè)務(wù)占比進(jìn)行了限制。原銀保監(jiān)會(huì)發(fā)布的《信托公司資金信托管理暫行辦法（征求意見(jiàn)稿）》強(qiáng)調(diào)，信托公司管理的全部集合資金信托計(jì)劃投資于同一融資人及其關(guān)聯(lián)方的非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)類資產(chǎn)的合計(jì)金額不得超過(guò)信托公司凈資產(chǎn)的百分之三十。信托公司管理的全部集合資金信托計(jì)劃向他人提供貸款或者投資于其他非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)類資產(chǎn)的合計(jì)金額在任何時(shí)點(diǎn)均不得超過(guò)全部集合資金信托計(jì)劃合計(jì)實(shí)收信托的百分之五十。

　　警惕相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)

　　業(yè)內(nèi)人士表明，自去年推出一攬子化債方案以來(lái)，城投債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)有所降低，這也是近期非標(biāo)政信信托產(chǎn)品銷售火爆的重要原因。但值得注意的是，需要對(duì)標(biāo)準(zhǔn)城投債和非標(biāo)城投債進(jìn)行區(qū)分。喻智表示，目前非標(biāo)城投債正在被清理且新項(xiàng)目比較難開(kāi)展，根據(jù)一攬子化債的政策導(dǎo)向，用長(zhǎng)期的低息資金替代短期高息的非標(biāo)融資是大趨勢(shì)，非標(biāo)融資一直在收緊，所以即使城投債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)有所降低，也主要針對(duì)標(biāo)準(zhǔn)城投債。

　　“還是建議投資者能理性看待，不要盲目跟風(fēng)。”上述央企信托公司財(cái)富經(jīng)理說(shuō)。