中證網(wǎng)訊（記者 馬爽）1978年，以黨的十一屆三中全會(huì)為標(biāo)志，中國開啟了改革開放的偉大征程。10年后的1988年，以國務(wù)院《政府工作報(bào)告》“探索期貨交易”為標(biāo)志，中國正式開啟期貨市場創(chuàng)設(shè)工作。期貨市場從無到有、從小到大，經(jīng)歷了起步探索、治理與整頓、規(guī)范發(fā)展到創(chuàng)新發(fā)展四個(gè)階段。期貨市場的改革創(chuàng)新緊緊圍繞實(shí)體經(jīng)濟(jì)的需求來發(fā)展，并在服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的過程中找到了發(fā)揮的切入點(diǎn)和作用，2008年我國經(jīng)濟(jì)市場成功地抵御了全球性金融危機(jī)，更進(jìn)一步體現(xiàn)期貨市場在規(guī)避危機(jī)風(fēng)險(xiǎn)中的重要功能作用。黨的十八大以來，期貨市場在價(jià)格發(fā)現(xiàn)、風(fēng)險(xiǎn)管理、服務(wù)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革、服務(wù)“三農(nóng)”、助力脫貧攻堅(jiān)及雙向開放等方面發(fā)揮著積極作用，這期間，期貨業(yè)發(fā)展可謂輝煌�？v觀中國成立、改革發(fā)展的歷史進(jìn)程，國際化期貨市場的水平，中國期貨業(yè)取得斐然成績，面對國家經(jīng)濟(jì)和產(chǎn)業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略及任務(wù)的要求，期貨市場肩負(fù)重任，砥礪前行。
期貨市場功能創(chuàng)新，全方位服務(wù)實(shí)體企業(yè)
從市場功能來看，在經(jīng)濟(jì)新常態(tài)下，現(xiàn)貨產(chǎn)業(yè)鏈轉(zhuǎn)型升級的需求非常大，企業(yè)在大宗商品定價(jià)體系、融資模式、風(fēng)險(xiǎn)管理工具和運(yùn)營模式都需要?jiǎng)?chuàng)新來應(yīng)對大環(huán)境的轉(zhuǎn)變。2013年中國期貨業(yè)協(xié)會(huì)穩(wěn)步推進(jìn)創(chuàng)新，開展風(fēng)險(xiǎn)管理業(yè)務(wù)試點(diǎn)，目前已經(jīng)成為期貨公司服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)最直接、最“接地氣”的業(yè)務(wù)，試點(diǎn)開展7年多來，期貨風(fēng)險(xiǎn)管理公司為期貨市場服務(wù)實(shí)體產(chǎn)業(yè)提供了有效手段，豐富期貨公司服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)方式和渠道，業(yè)務(wù)規(guī)模不斷擴(kuò)大，業(yè)務(wù)模式逐漸成熟。根據(jù)中期協(xié)公示顯示，截至2019年5月31日，共有 80 家風(fēng)險(xiǎn)管理公司通過協(xié)會(huì)備案，其中有79家公司備案了試點(diǎn)業(yè)務(wù)。5月份風(fēng)險(xiǎn)管理公司總資產(chǎn)為474.29億元，同比增長48%；凈資產(chǎn)為194.90億元，同比增長47%；注冊資本為218.48億元，同比增長40%；實(shí)收資本為205.82億元，同比增長41%。風(fēng)險(xiǎn)管理公司逐漸形成了三類業(yè)務(wù)發(fā)展方向：一是深入產(chǎn)業(yè)鏈參與現(xiàn)貨貿(mào)易，通過期現(xiàn)結(jié)合服務(wù)實(shí)體產(chǎn)業(yè)；二是設(shè)計(jì)場外期權(quán)，為客戶提供個(gè)性化的風(fēng)險(xiǎn)管理工具；三是通過期貨交易所場內(nèi)期權(quán)和期貨做市業(yè)務(wù)。
格林大華資本在母公司格林大華期貨及股東山西證券的培育下，借用格林大華期貨26年以來行業(yè)研究及渠道資源，2014年9月5日在上海成立，目前注冊資本3億元，2018年貿(mào)易規(guī)模達(dá)40個(gè)億，實(shí)現(xiàn)收入近兩個(gè)億。公司秉承“誠信穩(wěn)健、矢志創(chuàng)新、追求卓越”的理念，立志成為大宗商品企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理服務(wù)和金融服務(wù)的優(yōu)秀供應(yīng)商，主要開展倉單服務(wù)、基差貿(mào)易、合作套保、場外衍生品、做市業(yè)務(wù)等風(fēng)險(xiǎn)管理業(yè)務(wù)。在企業(yè)采購、銷售、生產(chǎn)、存儲(chǔ)各環(huán)節(jié)考慮價(jià)格管理、庫存管理、資金壓力、利潤預(yù)期等需求，通過融合現(xiàn)貨頭寸、期貨和期權(quán)風(fēng)險(xiǎn)管理工具的綜合服務(wù)方案，形成對沖交易、定價(jià)交易、貿(mào)易融資、基差定價(jià)、采購保供、研究共享等產(chǎn)品，幫助企業(yè)實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定生產(chǎn)經(jīng)營、撫平利潤波動(dòng)、增強(qiáng)上下游產(chǎn)業(yè)粘性、創(chuàng)造增值收益、擴(kuò)大貿(mào)易規(guī)模等理想效果。
例如大豆標(biāo)準(zhǔn)倉單代采購業(yè)務(wù)，某油廠企業(yè)遠(yuǎn)期有采購大豆的計(jì)劃，由于庫存管理及資金壓力，企業(yè)存在風(fēng)險(xiǎn)訴求。格林大華資本幫助油廠在期貨上采購1 萬噸大豆標(biāo)準(zhǔn)倉單，通過在A1901上買入交割，將大豆標(biāo)準(zhǔn)倉單采購到我司名下，再遠(yuǎn)期銷售給油廠企業(yè)，實(shí)現(xiàn)企業(yè)遠(yuǎn)期對大豆采購的需求,即鎖定了采購成本又保障了采購貨源。
“保險(xiǎn)+期貨”探索服務(wù)“三農(nóng)”新模式
農(nóng)業(yè)是我國的基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)，農(nóng)業(yè)的發(fā)展關(guān)系到我國長遠(yuǎn)的戰(zhàn)略規(guī)劃，2014年中央一號(hào)文件明確提出，“繼續(xù)堅(jiān)持市場定價(jià)原則，探索推進(jìn)農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格形成機(jī)制與政府補(bǔ)貼脫鉤的改革，逐步建立農(nóng)產(chǎn)品目標(biāo)價(jià)格制度”。我國將按照市場定價(jià)、價(jià)補(bǔ)分離原則，推進(jìn)完善農(nóng)產(chǎn)品的價(jià)格形成機(jī)制，逐步建立糧食等重要農(nóng)產(chǎn)品目標(biāo)價(jià)格制度。在新的政策環(huán)境與經(jīng)濟(jì)形勢下，“保險(xiǎn)＋期貨”試點(diǎn)孕育而生，“保險(xiǎn)+期貨”實(shí)質(zhì)是一種再保險(xiǎn)舉措。保險(xiǎn)公司承保價(jià)格保險(xiǎn)后，購買期貨公司看跌期權(quán)，通過期貨市場對沖。“保險(xiǎn)＋期貨”試點(diǎn)開始于2015年，2016-2018年全國試點(diǎn)項(xiàng)目數(shù)量分別為22個(gè)、79個(gè)和158 個(gè)。試點(diǎn)農(nóng)產(chǎn)品品種范圍從最初的玉米和雞蛋擴(kuò)展到玉米、雞蛋、大豆、棉花、白糖、蘋果及天然橡膠等七個(gè)農(nóng)產(chǎn)品，試點(diǎn)區(qū)域包括東北三省、新疆、河北、海南等二十余個(gè)省、自治區(qū)和直轄市。2018年，僅大連商品交易所支持的試點(diǎn)項(xiàng)目實(shí)現(xiàn)理賠的賠付總額就高達(dá)1.77億元。“保險(xiǎn)+期貨”在保護(hù)農(nóng)戶種糧積極性、保障國家糧食安全、精準(zhǔn)扶貧助力鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略中肩負(fù)重要職責(zé)。
具體功能方面，除試點(diǎn)數(shù)量、規(guī)模、涉及品種、覆蓋區(qū)域擴(kuò)大外，“保險(xiǎn)+期貨”試點(diǎn)模式也在實(shí)踐中優(yōu)化升級。2015年和2016年，“保險(xiǎn)+期貨”試點(diǎn)均是普通的價(jià)格險(xiǎn)模式。2017年，通過將價(jià)格險(xiǎn)和產(chǎn)量險(xiǎn)相結(jié)合、引入大型企業(yè)集團(tuán)和商業(yè)銀行等嘗試，創(chuàng)新出了收入險(xiǎn)、“訂單農(nóng)業(yè)+保險(xiǎn)+期貨”“保險(xiǎn)+期貨+銀行”等模式，保險(xiǎn)保障更全面，進(jìn)一步拓展、豐富和完善了“保險(xiǎn)+期貨”的內(nèi)涵。2018年，大商所服務(wù)“三農(nóng)”模式進(jìn)一步升級，推出了涵蓋“保險(xiǎn)+期貨”、場外期權(quán)、基差貿(mào)易等多種形式，“保險(xiǎn)+期貨”、場外期權(quán)、基差收購等多業(yè)務(wù)形式并用，由期貨公司、保險(xiǎn)公司、銀行等多類型金融機(jī)構(gòu)共同參與，覆蓋種植、養(yǎng)殖兩個(gè)行業(yè)的“農(nóng)民收入保障計(jì)劃”。通過交易所平臺(tái)，以期貨市場價(jià)格發(fā)現(xiàn)和風(fēng)險(xiǎn)管理的充分發(fā)揮為出發(fā)點(diǎn)，推動(dòng)多類型金融機(jī)構(gòu)跨界合作，為農(nóng)戶及涉農(nóng)單位提供收入保障和風(fēng)險(xiǎn)管理的綜合性創(chuàng)新工具和整體解決方案。
格林大華期貨由2017年在山西省貧困縣開展雞蛋“保險(xiǎn)+期貨”首單試點(diǎn)開始，不斷投入人力、財(cái)力、時(shí)間全面拓展“保險(xiǎn)+期貨”業(yè)務(wù)，試點(diǎn)規(guī)模及涉及品種逐年擴(kuò)大。例如，四川某蛋雞養(yǎng)殖企業(yè)承擔(dān)地方貧困戶脫貧任務(wù)，但是面對雞蛋價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)擔(dān)心影響企業(yè)經(jīng)營穩(wěn)定性，由當(dāng)?shù)卣畢⑴c，政府補(bǔ)貼保費(fèi)的70%。人保財(cái)險(xiǎn)與格林大華期貨共同為企業(yè)開展雞蛋價(jià)格“保險(xiǎn)+期貨”，企業(yè)在2017年至2018年共承保雞蛋7050噸，通過四次理賠共計(jì)賠付401萬元。具體模式，養(yǎng)殖企業(yè)向保險(xiǎn)公司購買雞蛋價(jià)格保險(xiǎn)，以抵御保險(xiǎn)期內(nèi)雞蛋價(jià)格下跌帶來的損失。為防止雞蛋價(jià)格大幅波動(dòng)，保險(xiǎn)公司結(jié)合金融市場尋求解決方案，其運(yùn)作方式為保險(xiǎn)公司通過格林大華期貨風(fēng)險(xiǎn)管理子公司（格林大華資本）買入雞蛋看跌期權(quán)。格林大華資本收取權(quán)利金后，憑借自身的專業(yè)知識(shí)利用場內(nèi)期貨進(jìn)行對沖；保險(xiǎn)公司根據(jù)保險(xiǎn)條款確定是否對養(yǎng)殖戶進(jìn)行理賠。“保險(xiǎn)+期貨”是傳統(tǒng)避險(xiǎn)方式的升級，也是金融服務(wù)三農(nóng)手段的創(chuàng)新，有利于提升金融機(jī)構(gòu)服務(wù)“三農(nóng)”的水平，有助于推進(jìn)精準(zhǔn)扶貧精準(zhǔn)脫貧，努力實(shí)現(xiàn)社會(huì)效益和經(jīng)濟(jì)效益共同提高。
作為全球第二大經(jīng)濟(jì)體和第一大貨物貿(mào)易國，中國發(fā)展日新月異,中國成就讓世界矚目，同時(shí)，大宗商品價(jià)格波動(dòng)也成為各類實(shí)體企業(yè)的主要風(fēng)險(xiǎn)，經(jīng)濟(jì)發(fā)展面臨的風(fēng)險(xiǎn)越多，配套的風(fēng)險(xiǎn)管理服務(wù)就要不斷創(chuàng)新升級。過去的30年，中國期貨業(yè)取得了輝煌的業(yè)績，未來中國期貨市場要牢記服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)和國家戰(zhàn)略的初心，努力提升服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力，以新?lián)?dāng)新業(yè)績迎接新中國成立七十周年。
