進入2018年，阿根廷天氣持續(xù)干旱，減產(chǎn)預(yù)期逐步兌現(xiàn)；國內(nèi)養(yǎng)殖行業(yè)景氣度下滑，生豬養(yǎng)殖步入虧損周期。在如此復(fù)雜和不確定的環(huán)境下，2018年豆粕行情將如何演變？是延續(xù)供需平衡、維持低位震蕩，還是熊牛轉(zhuǎn)換、持續(xù)反彈？
受“豬周期魔咒”困擾
在5月25日舉辦的“方正中期2018年飼料養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)風(fēng)險管理研討會”上，相關(guān)人士介紹，中國作為全球第一人口大國，分布著全球最大的蛋白消費市場，由此帶動了國內(nèi)飼料、養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)的不斷發(fā)展和壯大。然而，因產(chǎn)業(yè)上游的種植結(jié)構(gòu)失衡，主要原料之一豆粕來源主要依靠進口大豆進行壓榨，產(chǎn)業(yè)鏈延伸較長，會受到不確定性的國際經(jīng)濟、金融及產(chǎn)業(yè)因素影響。尤其是進入2018年以來，豆粕價格波動愈發(fā)劇烈，給產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)參與主體的生產(chǎn)經(jīng)營帶來了嚴(yán)重困擾。
與此同時，國內(nèi)生豬養(yǎng)殖行業(yè)也深受“豬周期”魔咒困擾，步入“豬周期”下行階段，農(nóng)歷春節(jié)后出欄價格持續(xù)下跌。芝華數(shù)據(jù)研究員袁松分析，豬價雖然創(chuàng)下8年來的新低，但農(nóng)戶的養(yǎng)殖虧損還未創(chuàng)新低。玉米豆粕價格近期雖有上漲，但仍遠(yuǎn)低于2014年時的價格；平均價格大約低20%。由于飼料原料成本的下降，養(yǎng)殖利潤的跌幅遠(yuǎn)小于豬價的跌幅。目前自繁自養(yǎng)大約虧損200多元/頭，遠(yuǎn)好于2014年虧損最嚴(yán)重時平均350元/頭。
“行業(yè)產(chǎn)能恢復(fù)、養(yǎng)殖效率提升、出欄體重增加�！痹煞治�，三重因素疊加，導(dǎo)致市場供應(yīng)較低谷時，增加了2成。如此大幅的供給增加，在消費相對穩(wěn)定的情況下，必然導(dǎo)致價格的大幅下跌。
“生豬出欄屠宰量同比偏高，存欄環(huán)比下降的較快豬價和養(yǎng)殖利潤處于歷史最低水平�！奔t貓資管張春鳴介紹。
他說，豬糧比處于歷史低位，養(yǎng)殖業(yè)低迷，不支持豆粕價格和基差的持續(xù)上漲。
對于后市，張春鳴認(rèn)為，當(dāng)中美經(jīng)貿(mào)磋商達(dá)成共識后，大豆和豆粕還是要回歸到自身的基本面。國際大豆價格需要關(guān)注三方面：美豆陳作庫存的下調(diào)空間、美豆新作的生長情況，尤其是要關(guān)注天氣以及國際宏觀環(huán)境對南美匯率及賣貨貼水的影響。
而對于國內(nèi)豆粕交易者而言，他建議關(guān)注下游需求的恢復(fù)情況和油廠的壓榨利潤及后期采購。
