去年國際現(xiàn)貨白銀大跌逾8%,但是今年這種狀況有望逆轉(zhuǎn)。白銀價格已經(jīng)筑底,下半年將迎來白銀“大放異彩”的時刻,其魅力甚至可能超過黃金。
歷史經(jīng)驗表明,當(dāng)美聯(lián)儲貨幣政策轉(zhuǎn)向?qū)捤蓵r,白銀將會呈現(xiàn)比較明顯的漲勢。截至目前,美聯(lián)儲已經(jīng)維持6個月利率水平不變,而接下來其貨幣政策很可能會轉(zhuǎn)向?qū)捤。與此同時,美國總統(tǒng)特朗普也在大力推動降息,無論是基于宏觀環(huán)境還是來自白宮的壓力,下半年美聯(lián)儲降息在所難免。不難看出,未來銀價上漲的空間十分巨大。
根據(jù)世界白銀協(xié)會公布的數(shù)據(jù),2013年至2016年,全球白銀市場連續(xù)4年出現(xiàn)供應(yīng)缺口,而在2017年出現(xiàn)了少量的供應(yīng)過剩后,2018年白銀市場再度陷入了供應(yīng)短缺,缺口高達(dá)2920萬盎司。白銀市場持續(xù)出現(xiàn)供應(yīng)缺口主要是供給端問題造成的。目前全球主要銀礦供應(yīng)國大多出現(xiàn)了產(chǎn)量下滑的狀況,全球主要白銀生產(chǎn)國的銀礦供應(yīng)下降的幅度或許已經(jīng)超出了業(yè)內(nèi)的預(yù)期。
值得一提的是,全球現(xiàn)貨銀價已經(jīng)跌破多數(shù)銀礦商的生產(chǎn)成本之下,未來這些礦商很有可能會考慮減產(chǎn)或停產(chǎn)。雪上加霜的是,隨著原油價格的上漲,生產(chǎn)白銀的成本又額外增加了10美元/盎司。雖然目前部分銀礦商為了消化庫存而勉強低價出售,可是一旦這些庫存消化殆盡,“低價”必然會損害到銀礦商們的正常生產(chǎn)活動。在不遠(yuǎn)的將來,銀礦商減產(chǎn)或停產(chǎn)料無法避免,屆時銀價必然會被拉升。銀礦產(chǎn)量下降的同時,收得率亦在下滑。根據(jù)SRSrocco Report公布的數(shù)據(jù),2018年全球頂級銀礦商的產(chǎn)品收得率跌至歷史低位。銀礦石品位和產(chǎn)量雙雙下滑給市場發(fā)出了一個強烈的信號,那就是全球白銀的儲量正在大幅減少,銀價將因此上漲。
根據(jù)觀測歷史數(shù)據(jù),每當(dāng)金銀比大幅高于正常水平(70-75)時,銀價底部出現(xiàn)。當(dāng)金銀比突破80時,表明白銀價格相對于黃金價格來說是被過度低估的,這往往是白銀最可靠的買入信號之一。6月24日國際現(xiàn)貨金銀比一度飆升至93附近,創(chuàng)27年新高,該比值很可能是一個階段性的頂部,未來料將出現(xiàn)大規(guī)模的調(diào)整,從而回到80下方的正常水平。隨著金銀比值的下降,且在黃金價格不可能出現(xiàn)大幅回調(diào)的情況下,白銀價格必將走強。
截至6月末,全球最大白銀ETF——iShares Silver Trust的持倉量接近10057噸,較去年末增加了350多噸,為7個月高位,白銀ETF的持續(xù)流入表明投資者對持有白銀的意愿十分強烈。目前市場已經(jīng)意識到銀價被極度低估,因此作為“窮人的黃金”,白銀在今年下半年料迎來強勁反彈,甚至其魅力可能會超過黃金。2019年會是白銀“逆襲”的一年,預(yù)計到今年年底國際白銀現(xiàn)貨價格將漲至17美元/盎司附近。