忽視低庫存成黑色系空頭“硬傷”？

　　去年下半年，焦炭還是黑色系期貨品種中走勢最弱的品種，而在今年春節(jié)過后的反彈中，焦炭期貨“畫風(fēng)”大轉(zhuǎn)，越走越強(qiáng)。昨日，焦炭期貨主力合約連續(xù)第二個交易日漲停，同樣以漲停報(bào)收的還有焦煤、鐵礦石的主力合約。

　　伴隨著期價(jià)的上漲，上述品種持倉也節(jié)節(jié)攀升，其中鐵礦石期貨總持倉量接近180萬手，足見多空分歧的嚴(yán)重。對此，杭州象石實(shí)業(yè)有限公司董事、投資總監(jiān)賓益湘認(rèn)為，目前黑色系品種空頭的“硬傷”是忽視了低庫存，且這一現(xiàn)象尚無緩解的跡象；而市場情緒是多頭的“軟肋”，即市場已出現(xiàn)一定的“恐高”心理。

　　近期，煤焦現(xiàn)貨持續(xù)緊缺�！敖够�企業(yè)目前采購焦煤比較困難，焦炭也是以銷定產(chǎn)�，F(xiàn)在來我們這里提貨的都是前期定的計(jì)劃量，隨產(chǎn)隨走�！焙颖币患掖笮徒够�企業(yè)相關(guān)負(fù)責(zé)人告訴期貨日報(bào)記者。山西一家焦化企業(yè)銷售部人士更是表示，目前焦化企業(yè)的焦炭庫存幾乎都為零。

　　那么，焦炭上游的焦煤緊俏程度究竟如何？“目前焦煤現(xiàn)貨的緊缺是分地區(qū)的，我們山東這邊是緊平衡，山西和河北地區(qū)則呈現(xiàn)一定程度的短缺�！鄙綎|一家焦化企業(yè)的人士告訴記者。

　　記者從山西部分礦企也了解到，在推進(jìn)供給側(cè)改革以及重組礦停產(chǎn)整頓等背景下，山西地區(qū)的煤礦近期面臨限產(chǎn)，焦煤整體供應(yīng)較為緊張。卓創(chuàng)資訊煤焦分析師張?jiān)唇榻B，目前山西長治、臨汾等地區(qū)焦企原料焦煤庫存已不足一周，部分焦企因原料不足，開工率本周即將出現(xiàn)回落，屆時(shí)焦炭市場供應(yīng)將更加緊張。

　　近期煤焦期現(xiàn)價(jià)格是否已經(jīng)見頂？在受訪的分析人士看來，該問題的答案是否定的。目前，鋼材的消費(fèi)旺季帶動焦炭的補(bǔ)庫需求，進(jìn)而拉動焦煤需求，可謂環(huán)環(huán)相扣，在焦煤現(xiàn)貨供應(yīng)偏緊的情況下，其他黑色系品種難以停止上漲的腳步。

　　據(jù)卓創(chuàng)資訊的調(diào)查結(jié)果，目前在煤焦鋼產(chǎn)業(yè)鏈上，鋼企盈利最為穩(wěn)定，且隨著鋼價(jià)上漲，其利潤有擴(kuò)大趨勢。以唐山地區(qū)鋼企為例，截至4月12日，其生產(chǎn)的鋼坯理論盈利已達(dá)390元/噸。就實(shí)際情況來看，大多數(shù)鋼廠的鋼坯生產(chǎn)利潤均已超過300元/噸。另外，目前唐山地區(qū)鋼鐵建材生產(chǎn)利潤約400元/噸，也處于相對高位。

　　鐵礦石方面，國信期貨分析師施雨辰認(rèn)為，近期隨著澳大利亞和巴西鐵礦石發(fā)貨量持續(xù)增加，以及國內(nèi)鋼廠復(fù)產(chǎn)進(jìn)程放緩，國內(nèi)港口鐵礦石庫存不斷攀升。近期鐵礦石價(jià)格在55美元/噸附近運(yùn)行，北方港口進(jìn)口澳大利亞PB粉折合期貨基準(zhǔn)價(jià)約為442元/噸，比鐵礦石近月合約1605高出10—15元/噸，處于正常水平。鐵礦石現(xiàn)貨價(jià)格預(yù)計(jì)短期以盤整為主，鐵礦石期貨主力合約1609后期易跌難漲。

　　盡管當(dāng)前黑色系品種市場利多因素較為集中，但國投安信期貨分析師曹穎提醒，就短期而言，隨著行情的上揚(yáng)，焦煤、焦炭1609合約相對現(xiàn)貨價(jià)格升水持續(xù)擴(kuò)大，此時(shí)追多并不具備安全邊際，對黑色系品種大漲行情需冷靜對待。