央媽大媽齊出手 黃金投資仍可為
今年5月下旬以來,黃金價格不斷上漲,COMEX期金指數(shù)5月22日以來累計漲幅超10%。相關(guān)股票受到相應(yīng)提振,山東黃金(A股)自5月6日收盤29.42元一路攀升至目前的40.66元,漲幅達38.2%。
分析人士指出,下半年黃金市場的運行邏輯依然會圍繞著美聯(lián)儲的貨幣政策,宏觀貿(mào)易環(huán)境變化及地緣政治造成的避險需求來展開,黃金資產(chǎn)或持續(xù)獲得市場青睞。
黃金創(chuàng)多項紀錄
近日,黃金市場的火爆表現(xiàn)從以下幾組數(shù)據(jù)可窺一斑:國際黃金期貨在6月底最高沖擊1445.1美元/盎司,刷新六年新高;6月份COMEX黃金期貨單月上漲7.83%,為近三年來最大單月漲幅;全球央行積極購金,一季度共購買145.5噸黃金,較去年同期增長67%,同時創(chuàng)下了6年來最高水平。
中國證券報記者走訪北京某黃金專營賣場發(fā)現(xiàn),近期購買黃金的消費者身影又多了起來。據(jù)銷售人員介紹,近期賣場出貨量明顯增加,尤其是具有投資屬性的金條,更是比以前受歡迎了。
從去年年底開始,市場開始形成對金價長期看漲的一致預(yù)期。美聯(lián)儲貨幣政策轉(zhuǎn)向預(yù)期、全球經(jīng)濟放緩、宏觀貿(mào)易環(huán)境不確定性增強等因素正是市場看多黃金的主要理由。
摩根士丹利近日發(fā)表報告稱,預(yù)計山東黃金(H股)未來30天股價將上漲,上漲概率介于70%至80%;該行予其“與大市同步”評級及目標價19.55港元。大摩稱,考慮到山東黃金H股有54%的估值折讓,因此傾向山東黃金H股多于其A股。另外,大摩預(yù)計內(nèi)地金礦生產(chǎn)商可受惠于金價走強。
大摩還表示,看好今年下半年及明年上半年國際金價走勢,并指出,以六個月期限來看,國際金價已升至該行預(yù)估范圍的上端。此外,預(yù)計美國聯(lián)儲局將于7月降息50個基點,該行稱金價每上升1%,或可提高山東黃金5.2%的純利表現(xiàn),并以基本情境計算,預(yù)測今年國際金價為每盎司1368美元。
黃金或持續(xù)獲市場青睞
值得一提的是,中國央行也是本輪購金大潮中的“大戶”之一。據(jù)央行數(shù)據(jù),6月末我國黃金儲備為6194萬盎司,環(huán)比增加33萬盎司,這已經(jīng)是人民銀行連續(xù)第7個月增持黃金。
“央行儲備資產(chǎn)增持黃金既是出于優(yōu)化配置的考慮,也體現(xiàn)出對黃金中長期升值的預(yù)期,實際上近期多個經(jīng)濟體均出現(xiàn)增持黃金的情況!比A泰證券宏觀研究團隊表示,堅定看好2019年黃金的配置價值,未來三個邏輯將支撐黃金價格上行:一是美元進入大周期下行通道利好黃金;二是國際政治與經(jīng)濟環(huán)境波動性加大,利好黃金;三是實際利率下行利好黃金。
“今年以來黃金走勢持續(xù)驗證我們的判斷,我們堅持黃金中長期走高的觀點!痹搱F隊指出。
對于本輪金價上漲邏輯,上善投資分析師紀延對中國證券報記者分析表示,伴隨美聯(lián)儲加息政策走向結(jié)束,地緣政治不穩(wěn)及貿(mào)易環(huán)境不確定性持續(xù)存在,黃金作為傳統(tǒng)避險資產(chǎn)獲得相當(dāng)多市場投資者的青睞。
“從當(dāng)前的政治、經(jīng)濟因素來看,下半年黃金市場的運行邏輯依然會圍繞著美聯(lián)儲的貨幣政策,宏觀貿(mào)易環(huán)境變化及地緣政治造成的避險需求來展開。當(dāng)然目前市場對于美國整體的經(jīng)濟數(shù)據(jù)也較為關(guān)注,尤其是通脹利率和實際利率所帶來的影響。”紀延表示。
中大期貨貴金屬分析師趙曉君表示,下半年將面臨美聯(lián)儲何時會兌現(xiàn)市場50個基點的降息預(yù)期,在二季度美國經(jīng)濟回落的情況下,宏觀擾動因素再度為市場帶來美聯(lián)儲貨幣政策轉(zhuǎn)向的過度預(yù)期。在美國經(jīng)濟頂部運行階段,短周期的回落仍將持續(xù)沖擊美聯(lián)儲信心,直至長周期轉(zhuǎn)向。目前來看,美國經(jīng)濟在三、四季度有繼續(xù)弱化的趨勢,隨著軟數(shù)據(jù)(調(diào)查類)開始共振回落,一旦硬數(shù)據(jù)開始呈現(xiàn)持續(xù)性下跌,降息將是必然趨勢。若短期美債利率超跌,需要修復(fù),黃金也將迎來震蕩整固的階段。
如何進行黃金資產(chǎn)配置
今年以來,黃金股伴隨金價大宗不斷反彈,成為金市惹人注目的投資重點之一。
對此現(xiàn)象,趙曉君表示,黃金是一種重要的大類資產(chǎn)配置品種,其交易市場非常成熟,如果從商品自身上漲邏輯開始發(fā)酵后,跨資產(chǎn)類別會吸引配置資金關(guān)注,機構(gòu)會趨向于穩(wěn)定的標的,同時避免對于一些黃金概念的小盤股的風(fēng)險。黃金板塊被激活后游資會迅速進行炒作,快進快出,波動放大,對個人投資者容易造成損失。
紀延表示,當(dāng)前國內(nèi)黃金股的價格走勢和國際黃金現(xiàn)貨、黃金期貨的價格波動雖然有著一定的關(guān)聯(lián),但是從個股來看,國內(nèi)黃金股的投資價值還是一定程度上取決于企業(yè)自身的情況。以最明顯的例子來看,西部黃金今年上半年的走勢并沒有較大變化,處于明顯震蕩區(qū)間之內(nèi)。而湖南黃金,赤峰黃金,山東黃金都有著明顯的漲幅。所以從整體來看,黃金股的投資價值并不能等同于黃金的投資價值。
那么,黃金資產(chǎn)配置未來如何?投資者在標的選擇方面應(yīng)如何趨利避害?
趙曉君認為,在美聯(lián)儲進入加息周期,中國供給側(cè)改革開啟背景下,全球經(jīng)濟迎來一輪反彈,央行利率不同程度地出現(xiàn)回升,盡管許多國家名義利率并未回升,但債券收益率暗含的預(yù)期在這幾年有所回升。隨著宏觀擾動加劇,供給側(cè)改革的邊際效應(yīng)遞減以及全球需求并未呈現(xiàn)質(zhì)的回升,全球央行再度面臨貨幣政策拐點;由于主流央行并未出現(xiàn)實質(zhì)性的提升利率,因此收益率或迅速跌回0值,并朝負利率邁進。黃金作為零息資產(chǎn),在負利率和實際利率下行的背景下,通常都會出現(xiàn)較好的表現(xiàn),因此拋開匯率因素,黃金在大類資產(chǎn)配置中的穩(wěn)定器作用將會越來越明顯。
“對于投資者是否應(yīng)該配置黃金資產(chǎn),或者如何去配置黃金資產(chǎn),首先要看配置黃金資產(chǎn)能夠?qū)ν顿Y者帶來什么,其次要看投資者的自身需求是什么,配置黃金的目的在于什么!奔o延表示,黃金作為貴金屬,本身對資金量有較高要求。配置黃金雖然能起到抵抗通脹、避險等作用,但同時會占據(jù)現(xiàn)有的現(xiàn)金流通,并且收益往往相對于其他產(chǎn)品可能較穩(wěn)定。考慮到這兩方面,如果投資者自身持有大量閑散資金,黃金實物是非常好的資產(chǎn)配置產(chǎn)品;而對于閑散資金較少,或需要資金周轉(zhuǎn)的投資者來說,可以考慮黃金類的投資產(chǎn)品,例如黃金類股票,黃金期貨等,當(dāng)然這些產(chǎn)品風(fēng)險較黃金實物來說也會相對較高。