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化工品期貨“冰火兩重天”

瀝青領(lǐng)漲 PTA跌停

馬爽中國證券報·中證網(wǎng)

  7月22日(周一),國內(nèi)部分化工品期貨上演“冰火兩重天”行情,一邊是PTA期貨主力1909合約價格以跌停的姿態(tài)領(lǐng)跌商品期貨;另一邊則是瀝青期貨主力1912合約以逾2%的漲幅高居商品期貨漲幅榜首。分析人士表示,近期上游原油價格對下游化工品走勢的影響趨弱,化工品在自身基本面主導(dǎo)下走勢分化。展望后市,在瀝青供應(yīng)存在下降、PTA需求減弱的背景下,未來期價分化走勢料延續(xù)。

  期價各自為營

  周一,國內(nèi)化工品期貨延續(xù)分化走勢。其中,PTA期貨主力1909合約價格封于跌停,報5596元/噸,創(chuàng)下6月24日以來新低,跌296元或5.02%;在日K線創(chuàng)下“四連陰”之后,瀝青期貨主力1912合約價格拔地而起,收報3352元/噸,漲78元或2.38%。

  “PTA期價大跌根本原因在于聚酯需求端疲軟!敝行沤ㄍ镀谪浤茉椿な聵I(yè)部李彥杰表示,其實(shí),從上周開始,由于聚酯企業(yè)減產(chǎn)、停產(chǎn)增多,PTA期價整體即呈現(xiàn)出偏弱震蕩態(tài)勢。不過,由于福海創(chuàng)裝置仍處檢修期,同時有大廠可能暫停合約供貨使得現(xiàn)貨市場仍呈現(xiàn)偏緊狀態(tài),主力1909合約價格一度在5800元/噸一線獲得支撐。而昨日現(xiàn)貨市場偏緊情況似乎出現(xiàn)了變化,最直接的體現(xiàn)便是報價大幅下跌。

  現(xiàn)貨方面,卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)顯示,7月22日早間華東內(nèi)貿(mào)PTA現(xiàn)貨市場一口價報盤為6400元/噸自提,而7月18日這一報價還堅挺在6750元/噸。

  對于瀝青期貨而言,國投安信期貨分析師鄭若金表示,目前,在原油價格逐步企穩(wěn)、瀝青現(xiàn)貨供應(yīng)有收緊的潛在風(fēng)險,以及隨著華東地區(qū)即將“出梅”,下游需求有望回升的背景下,三季度瀝青期價有望維持震蕩上漲格局。

  基本面成主導(dǎo)因素

  近期原油價格表現(xiàn)對下游化工品走勢的指引性作用趨弱,各化工品在自身基本面主導(dǎo)的情況下各自為營。業(yè)內(nèi)人士表示,從目前的基本面情況來看,未來化工品價格分化走勢將延續(xù)。

  瀝青方面,中信期貨分析師表示,近期煉廠開工維持穩(wěn)定水平,庫存水平繼續(xù)走低,且社會庫存增幅放緩,需求好轉(zhuǎn)使得全國多地瀝青現(xiàn)貨價格提漲。雖然由于此前瀝青、成品油現(xiàn)貨價格相比原油抗跌,煉廠利潤大幅好轉(zhuǎn),煉廠開工受到利潤驅(qū)動有望提高,但7月10日淄博啟動夏秋錯峰生產(chǎn),常減壓裝置限產(chǎn)30%,中石化減產(chǎn)仍在延續(xù),開工上提幅度有限。另外,7月—8月,俄羅斯石油公司(Rosneft)有三船馬瑞原油供應(yīng)到國內(nèi),但7月國內(nèi)到港馬瑞原油減少50萬噸至91萬噸(推測是延期),且本周7月27日是雪佛龍在委石油項目最終豁免期,瀝青原料問題需持續(xù)關(guān)注。因此,在供應(yīng)下降的預(yù)期下,基差修復(fù)后瀝青期價壓力得到釋放。操作方面,繼續(xù)推薦多瀝青—WTI價差。

  PTA方面,上述分析師表示,PTA裝置負(fù)荷穩(wěn)定,且福海創(chuàng)檢修結(jié)束在即,或帶來供應(yīng)的增量。此外,聚酯負(fù)荷繼續(xù)下降,需求端減弱且短期未見改善跡象(聚酯產(chǎn)品產(chǎn)銷低位波動,庫存回升,價格下跌以及現(xiàn)金流下降)。另外,部分聚酯工廠更是將合約貨源的余量在現(xiàn)貨市場進(jìn)行銷售,PTA現(xiàn)貨流通量有所增加。因此,在需求減弱供給預(yù)增的背景下,建議逢高沽空PTA期價。

  李彥杰也認(rèn)為,雖然短期內(nèi)PTA期價可能出現(xiàn)修復(fù)性反彈,但隨著福海創(chuàng)裝置即將重啟,且聚酯端需求尚無明顯好轉(zhuǎn)的跡象,期價仍將大概率以偏弱運(yùn)行為主。

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