化工品期貨“冰火兩重天”

　　7月22日（周一），國內(nèi)部分化工品期貨上演“冰火兩重天”行情，一邊是PTA期貨主力1909合約價格以跌停的姿態(tài)領(lǐng)跌商品期貨；另一邊則是瀝青期貨主力1912合約以逾2%的漲幅高居商品期貨漲幅榜首。分析人士表示，近期上游原油價格對下游化工品走勢的影響趨弱，化工品在自身基本面主導(dǎo)下走勢分化。展望后市，在瀝青供應(yīng)存在下降、PTA需求減弱的背景下，未來期價分化走勢料延續(xù)。

　　期價各自為營

　　周一，國內(nèi)化工品期貨延續(xù)分化走勢。其中，PTA期貨主力1909合約價格封于跌停，報5596元/噸，創(chuàng)下6月24日以來新低，跌296元或5.02%；在日K線創(chuàng)下“四連陰”之后，瀝青期貨主力1912合約價格拔地而起，收報3352元/噸，漲78元或2.38%。

　　“PTA期價大跌根本原因在于聚酯需求端疲軟�！敝行沤ㄍ镀谪浤茉椿�工事業(yè)部李彥杰表示，其實，從上周開始，由于聚酯企業(yè)減產(chǎn)、停產(chǎn)增多，PTA期價整體即呈現(xiàn)出偏弱震蕩態(tài)勢。不過，由于福海創(chuàng)裝置仍處檢修期，同時有大廠可能暫停合約供貨使得現(xiàn)貨市場仍呈現(xiàn)偏緊狀態(tài)，主力1909合約價格一度在5800元/噸一線獲得支撐。而昨日現(xiàn)貨市場偏緊情況似乎出現(xiàn)了變化，最直接的體現(xiàn)便是報價大幅下跌。

　　現(xiàn)貨方面，卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)顯示，7月22日早間華東內(nèi)貿(mào)PTA現(xiàn)貨市場一口價報盤為6400元/噸自提，而7月18日這一報價還堅挺在6750元/噸。

　　對于瀝青期貨而言，國投安信期貨分析師鄭若金表示，目前，在原油價格逐步企穩(wěn)、瀝青現(xiàn)貨供應(yīng)有收緊的潛在風(fēng)險，以及隨著華東地區(qū)即將“出梅”，下游需求有望回升的背景下，三季度瀝青期價有望維持震蕩上漲格局。

　　基本面成主導(dǎo)因素

　　近期原油價格表現(xiàn)對下游化工品走勢的指引性作用趨弱，各化工品在自身基本面主導(dǎo)的情況下各自為營。業(yè)內(nèi)人士表示，從目前的基本面情況來看，未來化工品價格分化走勢將延續(xù)。

　　瀝青方面，中信期貨分析師表示，近期煉廠開工維持穩(wěn)定水平，庫存水平繼續(xù)走低，且社會庫存增幅放緩，需求好轉(zhuǎn)使得全國多地瀝青現(xiàn)貨價格提漲。雖然由于此前瀝青、成品油現(xiàn)貨價格相比原油抗跌，煉廠利潤大幅好轉(zhuǎn)，煉廠開工受到利潤驅(qū)動有望提高，但7月10日淄博啟動夏秋錯峰生產(chǎn)，常減壓裝置限產(chǎn)30%，中石化減產(chǎn)仍在延續(xù)，開工上提幅度有限。另外，7月—8月，俄羅斯石油公司（Rosneft）有三船馬瑞原油供應(yīng)到國內(nèi)，但7月國內(nèi)到港馬瑞原油減少50萬噸至91萬噸（推測是延期），且本周7月27日是雪佛龍在委石油項目最終豁免期，瀝青原料問題需持續(xù)關(guān)注。因此，在供應(yīng)下降的預(yù)期下，基差修復(fù)后瀝青期價壓力得到釋放。操作方面，繼續(xù)推薦多瀝青—WTI價差。

　　PTA方面，上述分析師表示，PTA裝置負(fù)荷穩(wěn)定，且福海創(chuàng)檢修結(jié)束在即，或帶來供應(yīng)的增量。此外，聚酯負(fù)荷繼續(xù)下降，需求端減弱且短期未見改善跡象（聚酯產(chǎn)品產(chǎn)銷低位波動，庫存回升，價格下跌以及現(xiàn)金流下降）。另外，部分聚酯工廠更是將合約貨源的余量在現(xiàn)貨市場進(jìn)行銷售，PTA現(xiàn)貨流通量有所增加。因此，在需求減弱供給預(yù)增的背景下，建議逢高沽空PTA期價。

　　李彥杰也認(rèn)為，雖然短期內(nèi)PTA期價可能出現(xiàn)修復(fù)性反彈，但隨著福海創(chuàng)裝置即將重啟，且聚酯端需求尚無明顯好轉(zhuǎn)的跡象，期價仍將大概率以偏弱運(yùn)行為主。