自研創(chuàng)新特色服務(wù) 南華期貨鑄造投資者參與金融期權(quán)的“盔甲”與“兵器”

　　中證網(wǎng)訊（記者 周璐璐）中國證券報記者4月30日從南華期貨獲悉，作為中國金融期貨交易所全面結(jié)算會員，也是第一批取得上海證券交易所股票期權(quán)交易參與人資格的期貨公司，南華期貨一直致力于通過自研創(chuàng)新，為投資者提供穩(wěn)定、快速、專業(yè)的衍生品投資工具。金融衍生品特別是金融期權(quán)對交易速度、穩(wěn)定性、容量有更高的要求，通過技術(shù)創(chuàng)新提高服務(wù)能力，南華期貨的專業(yè)化、特色化服務(wù)也得到投資者的肯定。 

　　南華期貨相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，A股投資者數(shù)量突破1.5億，可以說股票指數(shù)是牽動國民經(jīng)濟(jì)和億萬人心的重要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)。股指期貨和股票期權(quán)實現(xiàn)了金融衍生品市場和證券市場的聯(lián)動，一直以來都備受投資者關(guān)注。尤其是在去年，上海證券交易所、深圳證券交易所滬深300ETF股票期權(quán)與中國金融期貨交易所滬深300股指期權(quán)同日上市，三箭齊發(fā)讓期權(quán)市場大擴(kuò)容，為投資者帶來了更豐富的風(fēng)險管理工具。 

　　自主研發(fā)系統(tǒng)為投資者交易金融期權(quán)穿上“盔甲” 

　　金融期權(quán)與證券市場高度聯(lián)動的特殊性，決定了交易金融期權(quán)在風(fēng)險控制、系統(tǒng)建設(shè)等方面具有諸多特殊要求。為滿足各類投資者對金融期權(quán)交易、風(fēng)控、行情系統(tǒng)的要求，南華期貨除提供金融期權(quán)主席柜臺系統(tǒng)外，還提供金融期權(quán)量化交易快速交易柜臺系統(tǒng)。 

　　據(jù)介紹，南華期貨NHTD快速柜臺交易系統(tǒng)早在2014年4月、6月就分別通過中金所和上期所系統(tǒng)接口適應(yīng)性認(rèn)證，成為兩家期貨交易所的注冊軟件開發(fā)商。2015年，在期貨公司可以成為上交所股票期權(quán)交易參與人之時，南華期貨技術(shù)創(chuàng)新團(tuán)隊又積極研究證券交易所的交易和行情系統(tǒng)，很快便把在期貨市場的技術(shù)成果移植到股票期權(quán)交易柜臺系統(tǒng)上。同年，南華期貨NHTD股票期權(quán)版本就獲準(zhǔn)接入上交所實盤環(huán)境。 

　　去年，歷經(jīng)四年多50ETF股票期權(quán)交易洗禮，經(jīng)過前期的積極準(zhǔn)備和持續(xù)測試，南華期貨NHTD交易系統(tǒng)分別在上交所、深交所、中金所第一時間參與了滬深300ETF期權(quán)和滬深300股指期權(quán)的交易，實現(xiàn)了上交所、深交所、中金所金融期權(quán)產(chǎn)品的全覆蓋。隨著當(dāng)日深交所股票期權(quán)的正常委托和成交，NHTD交易系統(tǒng)實現(xiàn)了我國境內(nèi)證券、期貨交易所的期貨、期權(quán)產(chǎn)品全覆蓋。 

　　統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至2019年底，共有85家證券公司、27家期貨公司取得了上交所股票期權(quán)交易參與人資格并開通了期權(quán)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)交易權(quán)限，股票期權(quán)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的市場競爭異常激烈。在此情況下，2015年至2019年，南華期貨上交所股票期權(quán)成交占全市場分別為0.10%、1.85%、3.86%、4.33%和3.33%，在超百家證券期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)的激烈競爭格局下，憑借優(yōu)質(zhì)的服務(wù)近三年都保持了3%以上的市場份額。其中，自研的NHTD交易系統(tǒng)的股票期權(quán)成交量占南華期貨總成交量的70%以上，NHTD作為性能優(yōu)異的股票期權(quán)交易柜臺系統(tǒng)，其速度、穩(wěn)定性、容量經(jīng)受了長期高強度實盤交易驗證。 

　　專業(yè)化、特色化服務(wù)為投資者決勝金融期權(quán)提供“兵器” 

　　據(jù)了解，我國證券交易所的交易、風(fēng)控、行情系統(tǒng)和期貨交易所有很大的不同，尤其表現(xiàn)在連接方式、推送方式、協(xié)議格式等方面。南華期貨著重在這些方面做出優(yōu)化，為投資者創(chuàng)造最優(yōu)的交易條件。 

　　在連接方式上，我國期貨交易所的前置都在交易所，由交易所管理，參與人系統(tǒng)只需連接上相應(yīng)的TCP端口即可。滬深證券交易所則采用了參與人前置的方式，交易所提供前置程序由參與人管理和運行，交易系統(tǒng)再連接到參與人本地的前置實現(xiàn)與交易所的互聯(lián)。這樣的連接方式有利于參與人端與交易所端的隔離，同時能最大限度地發(fā)揮參與人端對報盤前置的優(yōu)化能力。 

　　憑借在期貨高性能系統(tǒng)優(yōu)化方面的豐富經(jīng)驗和深厚的技術(shù)積累，南華期貨通過對硬件服務(wù)器、操作系統(tǒng)進(jìn)行低延遲優(yōu)化，采用內(nèi)存數(shù)據(jù)庫等各類技術(shù)手段，持續(xù)對報盤網(wǎng)絡(luò)和前置運行環(huán)境進(jìn)行優(yōu)化，取得了更快的報盤速度。在行情報盤方面，也通過持續(xù)優(yōu)化盡量縮小接收行情的延遲，最大限度地為專業(yè)投資者提供穩(wěn)定、快速的交易環(huán)境。 

　　在推送方式上，期貨交易所在每個前置上推送所有前置的報單和成交回報，期貨交易主、次級系統(tǒng)可以通過交易所回報實現(xiàn)盤中的交易數(shù)據(jù)同步。由于上交所考慮到成交量對參與人系統(tǒng)沖擊的因素，盤中只推送當(dāng)前前置發(fā)出的報單和成交回報，這增加了盤中不同系統(tǒng)間進(jìn)行交易數(shù)據(jù)同步的難度。對此，南華期貨技術(shù)創(chuàng)新團(tuán)隊通過數(shù)據(jù)庫觸發(fā)器、單寫多讀等機(jī)制，實現(xiàn)了其他交易系統(tǒng)向NHTD的單向?qū)崟r交易同步。 

　　在協(xié)議格式上，期貨交易所采用二進(jìn)制協(xié)議格式。滬深證券交易所交易采用STEP（Securities Trading Exchange Protocol）協(xié)議作為交易協(xié)議，行情一般采用FAST（FIX Adapted for Streaming）協(xié)議的衍生協(xié)議。因為具備香港交易所、CME交易所等境外交易所的技術(shù)系統(tǒng)開發(fā)經(jīng)驗，所以南華期貨熟悉FIX和FAST協(xié)議特性，在開發(fā)證券交易所交易、行情系統(tǒng)時能夠舉一反三、游刃有余。 

　　在對證券交易所的交易、風(fēng)控、行情系統(tǒng)做出適應(yīng)性調(diào)整之外，南華期貨NHTD股票期權(quán)交易系統(tǒng)也考慮到了習(xí)慣期貨交易所方式投資者的交易體驗感。該系統(tǒng)的API參考上期技術(shù)CTP交易系統(tǒng)的接口方式，采用請求、響應(yīng)、回報三個流的方式，便于熟悉CTP交易接口的期貨專業(yè)投資者使用。 

　　此外，NHTD股票期權(quán)交易系統(tǒng)使用全內(nèi)存交易方式，技術(shù)性能與NHTD期貨版本相當(dāng)，內(nèi)部風(fēng)控延遲小于1μs，支持實時動態(tài)風(fēng)險度計算、實時事前風(fēng)險控制、交易所組合保證金等功能。NHTD股票期權(quán)交易系統(tǒng)在上交所和深交所托管機(jī)房分別部署，充分利用交易所托管機(jī)房的低延遲優(yōu)勢，達(dá)到最快的交易速度。 

　　在具體的風(fēng)險控制上，NHTD股票期權(quán)風(fēng)控系統(tǒng)通過風(fēng)控接口與NHTD股票期權(quán)交易系統(tǒng)互聯(lián)，實時取得每一筆委托和成交信息，實時計算希臘字母（Greeks）風(fēng)險，同時展現(xiàn)多種維度下的風(fēng)險度，能夠進(jìn)行行權(quán)試算和組合保證金拆分試算、執(zhí)行強行平倉等。針對交易所的異常交易監(jiān)控要求，NHTD股票期權(quán)風(fēng)控系統(tǒng)還具備一套風(fēng)控系統(tǒng)集中監(jiān)控多個不同交易系統(tǒng)異常交易的能力。 

　　通過數(shù)據(jù)同步和單寫多讀機(jī)制，南華期貨NHTD股票期權(quán)風(fēng)控系統(tǒng)中不但可以展示多套NHTD的異常交易情況，還能夠展示上期技術(shù)CTP、金仕達(dá)或其他股票期權(quán)交易系統(tǒng)的異常交易情況，為公司風(fēng)控部門提供了強有力的集中監(jiān)控工具，避免投資者誤觸交易所異常交易紅線，保護(hù)投資者合法權(quán)益。 

　　在行情速度上，NHTD股票期權(quán)行情系統(tǒng)使用低延遲方案，行情采用UDP組播轉(zhuǎn)發(fā)，用戶端行情API采用推送回調(diào)機(jī)制，能夠第一時間獲得行情變化情況。在組播行情上，該系統(tǒng)還支持南華無轉(zhuǎn)發(fā)“零”延遲行情架構(gòu)，充分利用一層交換機(jī)、低延遲硬件網(wǎng)絡(luò)接口等加速機(jī)制，達(dá)到更快的行情傳輸和解析速度。行情API經(jīng)過了多次迭代發(fā)展，在低延遲要求不斷提高后自研定制解碼庫，不斷提高行情速度，持續(xù)滿足專業(yè)客戶需求。 

　　而針對量化投資者，滬深兩市Level-2深度行情是量化專業(yè)用戶交易股指期貨和股票、股指期權(quán)的必備數(shù)據(jù)源。為提高專業(yè)服務(wù)水平和能力，2019年，南華期貨自主開發(fā)了滬深兩市的Level-2非展示深度行情轉(zhuǎn)發(fā)和管理系統(tǒng)，并申請成為上海證券交易所和深圳證券交易所的深度行情轉(zhuǎn)發(fā)商。Level-2深度行情轉(zhuǎn)發(fā)和管理系統(tǒng)通過了多次上交所和深交所相關(guān)單位的現(xiàn)場檢查，具備了向南華期貨機(jī)房托管客戶提供滬深兩市Level-2深度行情的資格。機(jī)房托管客戶可通過南華期貨合法購買滬深Level-2非展示深度行情。南華期貨開發(fā)和建設(shè)滬深兩市的Level-2非展示深度行情系統(tǒng)的初衷是服務(wù)專業(yè)客戶，因此通過南華期貨采購證券Level-2深度行情的費用也更具競爭力。