自研創(chuàng)新特色服務 南華期貨鑄造投資者參與金融期權的“盔甲”與“兵器”

　　中證網訊（記者 周璐璐）中國證券報記者4月30日從南華期貨獲悉，作為中國金融期貨交易所全面結算會員，也是第一批取得上海證券交易所股票期權交易參與人資格的期貨公司，南華期貨一直致力于通過自研創(chuàng)新，為投資者提供穩(wěn)定、快速、專業(yè)的衍生品投資工具。金融衍生品特別是金融期權對交易速度、穩(wěn)定性、容量有更高的要求，通過技術創(chuàng)新提高服務能力，南華期貨的專業(yè)化、特色化服務也得到投資者的肯定。 

　　南華期貨相關負責人表示，A股投資者數量突破1.5億，可以說股票指數是牽動國民經濟和億萬人心的重要經濟指標。股指期貨和股票期權實現了金融衍生品市場和證券市場的聯動，一直以來都備受投資者關注。尤其是在去年，上海證券交易所、深圳證券交易所滬深300ETF股票期權與中國金融期貨交易所滬深300股指期權同日上市，三箭齊發(fā)讓期權市場大擴容，為投資者帶來了更豐富的風險管理工具。 

　　自主研發(fā)系統(tǒng)為投資者交易金融期權穿上“盔甲” 

　　金融期權與證券市場高度聯動的特殊性，決定了交易金融期權在風險控制、系統(tǒng)建設等方面具有諸多特殊要求。為滿足各類投資者對金融期權交易、風控、行情系統(tǒng)的要求，南華期貨除提供金融期權主席柜臺系統(tǒng)外，還提供金融期權量化交易快速交易柜臺系統(tǒng)。 

　　據介紹，南華期貨NHTD快速柜臺交易系統(tǒng)早在2014年4月、6月就分別通過中金所和上期所系統(tǒng)接口適應性認證，成為兩家期貨交易所的注冊軟件開發(fā)商。2015年，在期貨公司可以成為上交所股票期權交易參與人之時，南華期貨技術創(chuàng)新團隊又積極研究證券交易所的交易和行情系統(tǒng)，很快便把在期貨市場的技術成果移植到股票期權交易柜臺系統(tǒng)上。同年，南華期貨NHTD股票期權版本就獲準接入上交所實盤環(huán)境。 

　　去年，歷經四年多50ETF股票期權交易洗禮，經過前期的積極準備和持續(xù)測試，南華期貨NHTD交易系統(tǒng)分別在上交所、深交所、中金所第一時間參與了滬深300ETF期權和滬深300股指期權的交易，實現了上交所、深交所、中金所金融期權產品的全覆蓋。隨著當日深交所股票期權的正常委托和成交，NHTD交易系統(tǒng)實現了我國境內證券、期貨交易所的期貨、期權產品全覆蓋。 

　　統(tǒng)計數據顯示，截至2019年底，共有85家證券公司、27家期貨公司取得了上交所股票期權交易參與人資格并開通了期權經紀業(yè)務交易權限，股票期權經紀業(yè)務的市場競爭異常激烈。在此情況下，2015年至2019年，南華期貨上交所股票期權成交占全市場分別為0.10%、1.85%、3.86%、4.33%和3.33%，在超百家證券期貨經營機構的激烈競爭格局下，憑借優(yōu)質的服務近三年都保持了3%以上的市場份額。其中，自研的NHTD交易系統(tǒng)的股票期權成交量占南華期貨總成交量的70%以上，NHTD作為性能優(yōu)異的股票期權交易柜臺系統(tǒng)，其速度、穩(wěn)定性、容量經受了長期高強度實盤交易驗證。 

　　專業(yè)化、特色化服務為投資者決勝金融期權提供“兵器” 

　　據了解，我國證券交易所的交易、風控、行情系統(tǒng)和期貨交易所有很大的不同，尤其表現在連接方式、推送方式、協(xié)議格式等方面。南華期貨著重在這些方面做出優(yōu)化，為投資者創(chuàng)造最優(yōu)的交易條件。 

　　在連接方式上，我國期貨交易所的前置都在交易所，由交易所管理，參與人系統(tǒng)只需連接上相應的TCP端口即可。滬深證券交易所則采用了參與人前置的方式，交易所提供前置程序由參與人管理和運行，交易系統(tǒng)再連接到參與人本地的前置實現與交易所的互聯。這樣的連接方式有利于參與人端與交易所端的隔離，同時能最大限度地發(fā)揮參與人端對報盤前置的優(yōu)化能力。 

　　憑借在期貨高性能系統(tǒng)優(yōu)化方面的豐富經驗和深厚的技術積累，南華期貨通過對硬件服務器、操作系統(tǒng)進行低延遲優(yōu)化，采用內存數據庫等各類技術手段，持續(xù)對報盤網絡和前置運行環(huán)境進行優(yōu)化，取得了更快的報盤速度。在行情報盤方面，也通過持續(xù)優(yōu)化盡量縮小接收行情的延遲，最大限度地為專業(yè)投資者提供穩(wěn)定、快速的交易環(huán)境。 

　　在推送方式上，期貨交易所在每個前置上推送所有前置的報單和成交回報，期貨交易主、次級系統(tǒng)可以通過交易所回報實現盤中的交易數據同步。由于上交所考慮到成交量對參與人系統(tǒng)沖擊的因素，盤中只推送當前前置發(fā)出的報單和成交回報，這增加了盤中不同系統(tǒng)間進行交易數據同步的難度。對此，南華期貨技術創(chuàng)新團隊通過數據庫觸發(fā)器、單寫多讀等機制，實現了其他交易系統(tǒng)向NHTD的單向實時交易同步。 

　　在協(xié)議格式上，期貨交易所采用二進制協(xié)議格式。滬深證券交易所交易采用STEP（Securities Trading Exchange Protocol）協(xié)議作為交易協(xié)議，行情一般采用FAST（FIX Adapted for Streaming）協(xié)議的衍生協(xié)議。因為具備香港交易所、CME交易所等境外交易所的技術系統(tǒng)開發(fā)經驗，所以南華期貨熟悉FIX和FAST協(xié)議特性，在開發(fā)證券交易所交易、行情系統(tǒng)時能夠舉一反三、游刃有余。 

　　在對證券交易所的交易、風控、行情系統(tǒng)做出適應性調整之外，南華期貨NHTD股票期權交易系統(tǒng)也考慮到了習慣期貨交易所方式投資者的交易體驗感。該系統(tǒng)的API參考上期技術CTP交易系統(tǒng)的接口方式，采用請求、響應、回報三個流的方式，便于熟悉CTP交易接口的期貨專業(yè)投資者使用。 

　　此外，NHTD股票期權交易系統(tǒng)使用全內存交易方式，技術性能與NHTD期貨版本相當，內部風控延遲小于1μs，支持實時動態(tài)風險度計算、實時事前風險控制、交易所組合保證金等功能。NHTD股票期權交易系統(tǒng)在上交所和深交所托管機房分別部署，充分利用交易所托管機房的低延遲優(yōu)勢，達到最快的交易速度。 

　　在具體的風險控制上，NHTD股票期權風控系統(tǒng)通過風控接口與NHTD股票期權交易系統(tǒng)互聯，實時取得每一筆委托和成交信息，實時計算希臘字母（Greeks）風險，同時展現多種維度下的風險度，能夠進行行權試算和組合保證金拆分試算、執(zhí)行強行平倉等。針對交易所的異常交易監(jiān)控要求，NHTD股票期權風控系統(tǒng)還具備一套風控系統(tǒng)集中監(jiān)控多個不同交易系統(tǒng)異常交易的能力。 

　　通過數據同步和單寫多讀機制，南華期貨NHTD股票期權風控系統(tǒng)中不但可以展示多套NHTD的異常交易情況，還能夠展示上期技術CTP、金仕達或其他股票期權交易系統(tǒng)的異常交易情況，為公司風控部門提供了強有力的集中監(jiān)控工具，避免投資者誤觸交易所異常交易紅線，保護投資者合法權益。 

　　在行情速度上，NHTD股票期權行情系統(tǒng)使用低延遲方案，行情采用UDP組播轉發(fā)，用戶端行情API采用推送回調機制，能夠第一時間獲得行情變化情況。在組播行情上，該系統(tǒng)還支持南華無轉發(fā)“零”延遲行情架構，充分利用一層交換機、低延遲硬件網絡接口等加速機制，達到更快的行情傳輸和解析速度。行情API經過了多次迭代發(fā)展，在低延遲要求不斷提高后自研定制解碼庫，不斷提高行情速度，持續(xù)滿足專業(yè)客戶需求。 

　　而針對量化投資者，滬深兩市Level-2深度行情是量化專業(yè)用戶交易股指期貨和股票、股指期權的必備數據源。為提高專業(yè)服務水平和能力，2019年，南華期貨自主開發(fā)了滬深兩市的Level-2非展示深度行情轉發(fā)和管理系統(tǒng)，并申請成為上海證券交易所和深圳證券交易所的深度行情轉發(fā)商。Level-2深度行情轉發(fā)和管理系統(tǒng)通過了多次上交所和深交所相關單位的現場檢查，具備了向南華期貨機房托管客戶提供滬深兩市Level-2深度行情的資格。機房托管客戶可通過南華期貨合法購買滬深Level-2非展示深度行情。南華期貨開發(fā)和建設滬深兩市的Level-2非展示深度行情系統(tǒng)的初衷是服務專業(yè)客戶，因此通過南華期貨采購證券Level-2深度行情的費用也更具競爭力。