商品“三小將”逆襲 期牛股牛牽手可期
近期一些名不見(jiàn)經(jīng)傳的期貨品種在現(xiàn)貨市場(chǎng)的強(qiáng)勢(shì)支撐下，頻頻掀起大漲行情。8月31日，純堿、玻璃、紙漿期貨量?jī)r(jià)齊升的行情格外引人注目。業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，四季度工業(yè)品價(jià)格易漲難跌，商品牛有望傳導(dǎo)至股市，或掀起中周期范疇的反彈行情。
吸金效應(yīng)顯著
8月31日上午開(kāi)盤，純堿期貨強(qiáng)勢(shì)拉升漲停，下游品種玻璃期貨隨即勁升，盤中一度觸及漲停。截至收盤，純堿期貨主力合約漲停，漲幅為4.00%；玻璃期貨上漲4.27%；紙漿期貨盤中出現(xiàn)漲停行情，全天上漲4.58%。
商品“三小將”吸金效應(yīng)顯著。截至昨日收盤，純堿期貨主力合約持倉(cāng)增加1.5萬(wàn)手至16.3萬(wàn)手；玻璃期貨主力合約持倉(cāng)增長(zhǎng)4.8萬(wàn)手至85.8萬(wàn)手；紙漿期貨主力合約持倉(cāng)增長(zhǎng)2.7萬(wàn)手至22.6萬(wàn)手。
從本輪反彈來(lái)看，玻璃期貨主力合約自4月14日以來(lái)累計(jì)反彈57.5%；純堿期貨主力合約自7月21日反彈以來(lái)累計(jì)漲幅達(dá)20.5%；紙漿期貨主力合約自7月28日低點(diǎn)以來(lái)反彈13.9%。
從昨日機(jī)構(gòu)席位持倉(cāng)方面來(lái)看，紙漿期貨主力合約前二十主力席位持倉(cāng)中，浙商期貨席位、廣州期貨席位、永安期貨席位分別居多頭持倉(cāng)前三；玻璃期貨前二十主力席位中，多頭前三分別為方正中期期貨席位、永安期貨席位與中信期貨席位；純堿期貨前二十主力席位中，永安期貨席位、中信期貨席位與方正中期期貨席位依次位列前三。
多因素支撐工業(yè)品價(jià)格
對(duì)于上述品種價(jià)格上漲的原因，中大期貨副總經(jīng)理、首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家景川表示，“金九銀十”傳統(tǒng)消費(fèi)旺季即將到來(lái)，國(guó)內(nèi)新冠肺炎疫情得到有效控制后，市場(chǎng)存在對(duì)新基建的樂(lè)觀預(yù)期，疊加在經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)的背景下，遠(yuǎn)期訂單回升意味著對(duì)于基礎(chǔ)設(shè)施所需的水泥、玻璃等建材需求增加，導(dǎo)致相關(guān)基礎(chǔ)原材料價(jià)格回升，一定程度上反映了市場(chǎng)對(duì)未來(lái)的預(yù)期。
格林大華期貨金融期貨首席研究員趙曉霞分析，從邏輯上看，本輪原材料漲價(jià)主要是流動(dòng)性寬松推動(dòng)。她表示：“這波原材料上漲是可以預(yù)期的。2003年在非典型性肺炎（SARS）疫情的背景下，流動(dòng)性寬松令當(dāng)時(shí)大宗商品價(jià)格均有較大幅度上漲，部分供給偏緊的品種甚至走出了翻倍行情，一些供給較充分的商品也上漲了30%以上。今年的大宗商品行情與2003年類似，整體上漲幅度較大，供給緊張的品種價(jià)格漲幅最大，供給寬松的品種價(jià)格漲幅較小。歷史雖然不會(huì)完全重復(fù)，但也能給我們啟發(fā)�！�
“商品牛”有望向股市傳導(dǎo)
展望四季度商品行情，趙曉霞認(rèn)為，從流動(dòng)性看，下半年流動(dòng)性邊際收緊，但預(yù)計(jì)收緊幅度不會(huì)很大，這會(huì)驅(qū)動(dòng)大宗商品價(jià)格繼續(xù)向上。后市大宗商品價(jià)格會(huì)以震蕩上行為主。
商品的上漲會(huì)否引起股市共振，并引發(fā)周期資產(chǎn)的上漲行情？
景川表示，從目前來(lái)看，商品市場(chǎng)出現(xiàn)新冠肺炎疫情后的底部大反彈應(yīng)該屬于中周期范疇，而持續(xù)上漲則要仰仗經(jīng)濟(jì)的根本好轉(zhuǎn)以及流動(dòng)性的長(zhǎng)期充裕。商品反彈傳導(dǎo)到股市同樣也表現(xiàn)在中周期上，構(gòu)成大牛市的基礎(chǔ)尚不充分。
趙曉霞認(rèn)為，大宗商品的價(jià)格上漲會(huì)傳遞到股市，主要影響周期股。周期股由于估值低，后市的業(yè)績(jī)又會(huì)受益于價(jià)格上漲，預(yù)計(jì)股價(jià)有望出現(xiàn)拐點(diǎn)行情；一些產(chǎn)品有通脹預(yù)期的公司，預(yù)計(jì)股價(jià)會(huì)繼續(xù)向上。
