大商所優(yōu)化焦炭期貨合約 提高干熄焦交割經(jīng)濟(jì)性

　　中證報(bào)中證網(wǎng)訊（記者 馬爽）為深入踐行綠色金融發(fā)展理念、順應(yīng)煉焦行業(yè)低碳轉(zhuǎn)型發(fā)展趨勢(shì)、更好地支持煤焦鋼企業(yè)參與期貨市場(chǎng)，3月27日，大連商品交易所發(fā)布公告，對(duì)焦炭期貨合約和相關(guān)業(yè)務(wù)細(xì)則進(jìn)行修改，新合約規(guī)則適用于J2604及以后合約。自2026年4月第一個(gè)交易日起，大商所將按照修改后的規(guī)則辦理標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單注冊(cè)。

　　焦炭是現(xiàn)代高爐煉鐵技術(shù)的必備原料之一，被喻為鋼鐵工業(yè)的“基本食糧”，具有重要的戰(zhàn)略價(jià)值和經(jīng)濟(jì)意義。熄焦是焦炭生產(chǎn)的關(guān)鍵步驟之一，是指將焦?fàn)t中產(chǎn)出的紅熱焦炭冷卻至可安全運(yùn)輸和儲(chǔ)存的溫度的過(guò)程。根據(jù)熄焦方式不同，焦炭分為濕熄焦和干熄焦。顧名思義，通過(guò)在紅熱焦炭上噴水冷卻后得到的焦炭為濕熄焦，其冷卻過(guò)程產(chǎn)生的廢水含有焦油、氨等有害物質(zhì)。與傳統(tǒng)的濕熄焦相比，干熄焦采用循環(huán)惰性氣體熄滅紅熱焦炭的方式生產(chǎn)，具有綠色節(jié)能、低排放、高質(zhì)量等優(yōu)點(diǎn)，符合國(guó)家綠色低碳發(fā)展戰(zhàn)略，在山西、山東、河北等主產(chǎn)區(qū)得到大力推廣。近年來(lái)，干熄焦已逐步取代高污染、高耗能的濕熄焦，成為國(guó)內(nèi)焦炭主流產(chǎn)品。目前，全國(guó)干熄焦產(chǎn)能已超過(guò)4億噸，占焦炭總產(chǎn)能的70%以上。

　　相關(guān)人士介紹，與濕熄焦相比，鋼廠使用干熄焦能夠進(jìn)一步降低噸鋼消耗的焦炭量，提高煉鋼效率和經(jīng)濟(jì)性，因此在現(xiàn)貨貿(mào)易中，干熄焦存在一定的品質(zhì)溢價(jià)。2021年，大商所曾修改焦炭期貨交割質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)，通過(guò)干基結(jié)算方式將干熄焦納入交割體系。為進(jìn)一步提升干熄焦的交割經(jīng)濟(jì)性、便利焦化廠等產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)參與交割，大商所深入調(diào)研140余家企業(yè)，多次開展抽樣質(zhì)檢課題研究，經(jīng)過(guò)充分論證，此次對(duì)焦炭交割質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)、標(biāo)準(zhǔn)品定位等進(jìn)行了優(yōu)化。

　　具體來(lái)看，一是調(diào)整焦炭期貨交割質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)，增設(shè)平衡水分指標(biāo)。平衡水分是指焦炭樣品經(jīng)泡水24小時(shí)后在實(shí)驗(yàn)室60℃的恒溫干燥箱中干燥4小時(shí)后能夠留存的水分，該指標(biāo)用于區(qū)分干熄焦與濕熄焦。大商所將平衡水分≤1%的焦炭視同干熄焦，平衡水分>1%的視同濕熄焦，并參考中國(guó)煉焦行業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布的《干熄焦與濕熄焦的判定——平衡水分法》團(tuán)體標(biāo)準(zhǔn)，制定了平衡水分的檢測(cè)方法。二是調(diào)整期貨標(biāo)準(zhǔn)品定位。大商所將平衡水分≤1%的干熄焦作為期貨標(biāo)準(zhǔn)品，將平衡水分>1%的作為替代交割品，并設(shè)置貼水110元/噸。三是優(yōu)化交割流程。在倉(cāng)庫(kù)交割時(shí)，賣方可以選擇是否申請(qǐng)平衡水分檢驗(yàn)。如果賣方申請(qǐng)檢驗(yàn)，指定倉(cāng)庫(kù)通知質(zhì)檢機(jī)構(gòu)進(jìn)行檢驗(yàn)；如果賣方不申請(qǐng)檢驗(yàn)，按平衡水分>1%處理。在廠庫(kù)交割時(shí)，廠庫(kù)應(yīng)當(dāng)向貨主提供對(duì)應(yīng)貨物的廠家質(zhì)檢報(bào)告原件，作為結(jié)算質(zhì)量升貼水的依據(jù)，質(zhì)檢報(bào)告未載明平衡水分的，按平衡水分>1%處理。

　　對(duì)于此次焦炭期貨合約規(guī)則調(diào)整，相關(guān)市場(chǎng)人士給予了肯定。一方面，新合約規(guī)則將有效提高干熄焦的交割經(jīng)濟(jì)性，吸引更多主流干熄焦參與交割，同時(shí)也允許濕熄焦作為替代交割品，進(jìn)一步豐富了可交割資源，有利于促進(jìn)交割業(yè)務(wù)安全平穩(wěn)開展。另一方面，通過(guò)設(shè)置合理的升貼水，有利于焦炭產(chǎn)品在期貨市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)“以質(zhì)論價(jià)”“優(yōu)質(zhì)優(yōu)價(jià)”，引導(dǎo)更多符合環(huán)保要求的干熄焦進(jìn)入期貨市場(chǎng)，服務(wù)煉焦行業(yè)低碳轉(zhuǎn)型發(fā)展。

　　“近年來(lái)，煉焦行業(yè)積極推進(jìn)超低排放改造，全國(guó)干熄焦產(chǎn)能已超過(guò)7成?！敝袊?guó)煉焦行業(yè)協(xié)會(huì)會(huì)長(zhǎng)石巖峰表示，此次大商所貼近產(chǎn)業(yè)實(shí)際，將焦炭期貨標(biāo)準(zhǔn)品調(diào)整為市場(chǎng)占有率較高的干熄焦，是交易所提升焦炭期貨的價(jià)格代表性和交割便利性，助力煉焦行業(yè)綠色轉(zhuǎn)型發(fā)展的積極舉措，不僅能夠有效擴(kuò)容可交割資源、提升期貨功能發(fā)揮水平，還有利于產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)更深度地參與期貨市場(chǎng)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理。

　　在河北華豐能源科技發(fā)展有限公司期貨專員楊正軍看來(lái)，此次調(diào)整焦炭期貨合約和相關(guān)業(yè)務(wù)細(xì)則，順應(yīng)了煉焦行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)，將給市場(chǎng)帶來(lái)更積極的變化和影響。以邢臺(tái)、邯鄲地區(qū)為例，2022年以來(lái)該地區(qū)煉焦企業(yè)對(duì)生產(chǎn)裝備進(jìn)行了升級(jí)改造，目前已實(shí)現(xiàn)100%的干熄工藝。新焦炭合約規(guī)則的實(shí)施，將顯著提高上下游企業(yè)參與期貨市場(chǎng)的積極性，上游煉焦企業(yè)更有動(dòng)力拿干熄焦進(jìn)行交割，下游鋼鐵企業(yè)也更愿意接市場(chǎng)主流的干熄焦。

　　相關(guān)人士還提到，在焦炭合約上引入平衡水分這一指標(biāo)后，交易所支持賣方自行選擇是否檢測(cè)平衡水分，因而不會(huì)額外增加濕熄焦的質(zhì)檢時(shí)間與交割成本，而110元/噸的貼水也符合現(xiàn)貨貿(mào)易實(shí)際情況，為濕熄焦的交割提供了便利。

　　“下一步，我們將積極學(xué)習(xí)和適應(yīng)新的焦炭交割質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)，主動(dòng)探索利用期貨套保和實(shí)物交割的方式進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理，不斷提升抗風(fēng)險(xiǎn)能力?！睏钫娬f(shuō)。