A股五大上市險(xiǎn)企上半年實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入1.53萬(wàn)億元

　　從絕對(duì)數(shù)額來(lái)看，五大險(xiǎn)企保費(fèi)收入均逾千億元規(guī)模，中國(guó)人壽和中國(guó)平安超過(guò)4000億元。

　　具體來(lái)看，中國(guó)人壽、中國(guó)平安、中國(guó)人保、中國(guó)太保、新華保險(xiǎn)今年上半年的保費(fèi)收入分別為4426億元、4222.1億元、3415.28億元、2231.86億元、1006.1億元，同比增速分別為3.41%、-5.17%、1.93%、3.67%、3.85%。

　　上半年五大險(xiǎn)企壽險(xiǎn)保費(fèi)持續(xù)承壓，車(chē)險(xiǎn)表現(xiàn)好于預(yù)期�！吧习肽�，壽險(xiǎn)保費(fèi)增速逐月下滑，車(chē)險(xiǎn)保費(fèi)增速好于預(yù)期。由于2020年疫情期間低基數(shù)，預(yù)期全年車(chē)險(xiǎn)保費(fèi)增速邊際改善�！眹�(guó)泰君安分析師劉欣琦表示。

　　銀保監(jiān)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，2021年上半年，整個(gè)保險(xiǎn)業(yè)保費(fèi)收入達(dá)2.9萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)5.2%。換言之，五大險(xiǎn)企上半年保費(fèi)占比過(guò)半。

　　險(xiǎn)企具有資產(chǎn)負(fù)債雙輪驅(qū)動(dòng)的特點(diǎn)，資產(chǎn)端投資情況直接關(guān)乎其生存發(fā)展。

　　銀保監(jiān)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，截至2021年6月末，保險(xiǎn)業(yè)總資產(chǎn)為24.8萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)12.7%；保險(xiǎn)資金運(yùn)用余額23.1萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)14.9%。

　　從險(xiǎn)資投資占比來(lái)看，仍是“固收為王”，債券型資產(chǎn)、銀行定期存款等占比較高。但多位保險(xiǎn)業(yè)內(nèi)人士透露，固定收益類(lèi)資產(chǎn)無(wú)法滿足保險(xiǎn)資金配置需求。

　　隨著長(zhǎng)期利率下行趨勢(shì)顯現(xiàn)，長(zhǎng)期股權(quán)投資、基金股票投資對(duì)險(xiǎn)企投資收益的彈性貢獻(xiàn)力度正在加大。

　　有業(yè)內(nèi)人士表示，在投資端，目前不少險(xiǎn)企謀求提高股權(quán)投資占比，分享未來(lái)資本市場(chǎng)發(fā)展帶來(lái)的收益；提高10年期、20年期、30年期等債權(quán)資產(chǎn)占比，提前鎖定債權(quán)資產(chǎn)收益。長(zhǎng)期來(lái)看，隨著險(xiǎn)企提高權(quán)益投資占比、長(zhǎng)久期債券投資占比，其投資收益大概率保持穩(wěn)定，并不會(huì)如市場(chǎng)預(yù)期的那般悲觀。

　　日前，銀保監(jiān)會(huì)相關(guān)部門(mén)負(fù)責(zé)人表示，將持續(xù)深化保險(xiǎn)資金運(yùn)用市場(chǎng)化改革，修訂保險(xiǎn)資金投資金融產(chǎn)品政策，將更多風(fēng)險(xiǎn)收益特征符合保險(xiǎn)資金需求的金融產(chǎn)品納入投資范圍。適度放寬保險(xiǎn)資金投資創(chuàng)業(yè)投資基金和股權(quán)投資基金的要求，豐富產(chǎn)業(yè)資金和科創(chuàng)類(lèi)基金長(zhǎng)期的資金來(lái)源。

　　分析人士稱(chēng)，上述舉措有利于進(jìn)一步盤(pán)活巨量險(xiǎn)資，提高保險(xiǎn)資金運(yùn)用效率，對(duì)提升投資收益、緩解負(fù)債壓力、支持國(guó)家戰(zhàn)略與產(chǎn)業(yè)發(fā)展等方面也能有所幫助。

　　東方證券分析師唐子佩指出，雖然在全面降準(zhǔn)背景下長(zhǎng)端利率下探至3%以下，但活躍的權(quán)益市場(chǎng)仍具有一定彈性，期待邊際改善下的險(xiǎn)企估值修復(fù)。

　　遭遇負(fù)債端“打擊”的保險(xiǎn)股，今年以來(lái)出現(xiàn)單邊下跌行情。數(shù)據(jù)顯示，Wind保險(xiǎn)指數(shù)年初至今跌近29%，跌幅位列各行業(yè)之首。

　　對(duì)于今年以來(lái)的保險(xiǎn)股表現(xiàn)，不止一位市場(chǎng)人士對(duì)記者稱(chēng)，“確實(shí)超跌了�！比A創(chuàng)證券研報(bào)指出，下跌的主要原因是負(fù)債端業(yè)績(jī)持續(xù)低迷，不及預(yù)期。

　　國(guó)盛證券分析師馬婷婷表示，短期來(lái)看，保險(xiǎn)板塊仍然承壓，負(fù)債端表現(xiàn)持續(xù)低于預(yù)期。目前上市險(xiǎn)企估值均處于歷史絕對(duì)底部，但難有確定性機(jī)會(huì)。

　　華創(chuàng)證券亦稱(chēng)，中短期來(lái)看，人力增長(zhǎng)和產(chǎn)品擺布是提升業(yè)績(jī)的關(guān)鍵。中長(zhǎng)期來(lái)看，行業(yè)面臨渠道、產(chǎn)品、投資等方面變革，政策開(kāi)放和創(chuàng)新是打開(kāi)空間的關(guān)鍵。在人力和業(yè)績(jī)拐點(diǎn)出現(xiàn)之前，行業(yè)估值暫時(shí)難以修復(fù)。

　　“政策對(duì)險(xiǎn)企經(jīng)營(yíng)的影響需持續(xù)關(guān)注。目前上市險(xiǎn)企業(yè)績(jī)和估值層面仍聚焦壽險(xiǎn)新單拐點(diǎn)，居民消費(fèi)能力增長(zhǎng)放緩、險(xiǎn)企競(jìng)爭(zhēng)加劇和嚴(yán)監(jiān)管使拐點(diǎn)出現(xiàn)滯后�！睎|興證券分析師劉嘉瑋提醒道。

　　一位市場(chǎng)分析人士表示，從保費(fèi)端和投資端綜合分析，對(duì)保險(xiǎn)股長(zhǎng)期走勢(shì)保持樂(lè)觀。

　　在唐子佩看來(lái)，在市場(chǎng)對(duì)負(fù)債端壓力達(dá)成一致預(yù)期的背景下，預(yù)計(jì)上市險(xiǎn)企全年內(nèi)含價(jià)值能保持15%的增速，對(duì)估值形成較強(qiáng)的支撐效應(yīng)�？春梅e極推動(dòng)改革、以科技賦能與交叉銷(xiāo)售提升產(chǎn)能的大型險(xiǎn)企。