保險資管版ABS發(fā)展駛?cè)肟燔嚨?

　　日前，中國人壽集團實現(xiàn)首單權(quán)益型保險資管資產(chǎn)支持計劃產(chǎn)品落地。近兩年來，在簡政放權(quán)、創(chuàng)新監(jiān)管的配套政策支持下，保險資管資產(chǎn)支持計劃取得較為快速的發(fā)展，特別是2022年，保險資管行業(yè)資產(chǎn)支持計劃發(fā)行總規(guī)模超過3000億元，創(chuàng)歷史新高。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，資產(chǎn)支持計劃即保險資管版ABS，不僅能夠盤活存量資產(chǎn)、助推經(jīng)濟結(jié)構(gòu)和金融市場轉(zhuǎn)型發(fā)展，也有利于降低企業(yè)融資成本、調(diào)整負債結(jié)構(gòu)，將迎來快速發(fā)展。

　　規(guī)模顯著增長

　　作為保險資管行業(yè)資產(chǎn)支持計劃發(fā)行登記的平臺，中保保險資產(chǎn)登記交易系統(tǒng)有限公司（以下簡稱“中保登”）最新數(shù)據(jù)顯示，2022年，保險資管機構(gòu)資產(chǎn)支持計劃共登記65只，規(guī)模首次突破3000億元大關(guān)，相比2021年37只的數(shù)量和1500余億元的規(guī)模以及此前年度均在千億元以下的規(guī)模，取得顯著增長。

　　值得一提的是，2022年，多家保險資管公司資產(chǎn)支持計劃的發(fā)行實現(xiàn)“從0到1”的突破。例如，2022年6月和10月，光大永明資產(chǎn)、人保資本分別發(fā)行設(shè)立公司首單資產(chǎn)支持計劃。

　　基礎(chǔ)資產(chǎn)涉及三類

　　“資產(chǎn)支持計劃作為一種新型融資工具，不僅能夠盤活存量資產(chǎn)、助推經(jīng)濟結(jié)構(gòu)和金融市場轉(zhuǎn)型發(fā)展，也有利于降低企業(yè)融資成本、調(diào)整負債結(jié)構(gòu)。”人保資本信用風(fēng)險評估部嚴素華表示，從宏觀、中觀、微觀以及政策端來看，預(yù)計資產(chǎn)支持計劃會迎來快速發(fā)展。

　　業(yè)內(nèi)人士稱，資產(chǎn)支持計劃即保險資管機構(gòu)開展的資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)（ABS），該業(yè)務(wù)正式開啟于2015年8月。

　　中保登相關(guān)負責(zé)人介紹，資產(chǎn)支持計劃的基礎(chǔ)資產(chǎn)主要涉及債權(quán)、收（受）益權(quán)及權(quán)益類三類資產(chǎn)。其中，債權(quán)包含金融及融資租賃債權(quán)、消費金融債權(quán)、企業(yè)應(yīng)收賬款債權(quán)、不良資產(chǎn)重組債權(quán)、保單質(zhì)押貸款債權(quán)、信托貸款債權(quán)、保理債權(quán)等；收（受）益權(quán)包含高速公路、供水、供電等未來經(jīng)營收益權(quán)、租金收益權(quán)、信托受益權(quán)、私募基金份額收益權(quán)等；權(quán)益類包含未上市公司股權(quán)。

　　資產(chǎn)支持計劃數(shù)量及規(guī)模大幅增長，與簡政放權(quán)、創(chuàng)新監(jiān)管的配套政策支持密不可分。在政策端持續(xù)發(fā)力背景下，資產(chǎn)支持計劃的發(fā)展逐漸駛?cè)肟燔嚨馈?019年6月，銀保監(jiān)會發(fā)文確立資產(chǎn)支持計劃實行“初次申報核準、后續(xù)產(chǎn)品注冊”制度；2021年9月，銀保監(jiān)會發(fā)文明確資產(chǎn)支持計劃實行“初次申報核準、后續(xù)登記制度”，將注冊制變?yōu)榈怯浿�。分析人士認為，相關(guān)舉措大大提高了發(fā)行效率，推動了資產(chǎn)支持計劃的發(fā)展。

　　青睞優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)

　　近年來，除了資產(chǎn)支持計劃，險資對其他另類投資的投資力度也在加大。

　　分析人士認為，保險資金開展另類投資具有先天優(yōu)勢和后天積累。一方面，保險資金長期資金屬性與另類投資項目本身長期融資需求吻合。另一方面，保險資管機構(gòu)多年從事長期資產(chǎn)配置，在另類投資業(yè)務(wù)中積累了較為強大的專業(yè)化管理能力和人才隊伍。

　　2022年末，銀保監(jiān)會明確表示，將鼓勵保險資管公司發(fā)揮另類投資專業(yè)特長，創(chuàng)設(shè)長期限優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。

　　國壽資產(chǎn)總裁助理趙暉認為，保險資管機構(gòu)應(yīng)適應(yīng)新形勢，著力加強自身投資能力建設(shè)，在推動高質(zhì)量發(fā)展進程中，配置優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，聚焦建設(shè)現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系領(lǐng)域、聚焦鄉(xiāng)村振興領(lǐng)域、聚焦綠色發(fā)展領(lǐng)域等。

　　太保資產(chǎn)副總經(jīng)理嚴赟華指出，未來，另類投資將緊扣國家政策導(dǎo)向，在重大基礎(chǔ)設(shè)施項目、城鎮(zhèn)化建設(shè)等方面進行布局，重點關(guān)注新能源、節(jié)能環(huán)保等新型基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域的融資需求。

　　“相較于信用驅(qū)動，未來保險資金投資應(yīng)更加關(guān)注并強化資產(chǎn)驅(qū)動，在股權(quán)、資產(chǎn)支持計劃等另類產(chǎn)品投資中，要切實篩選、識別、獲取受政策風(fēng)險影響較小的，具有長期、持續(xù)、穩(wěn)健現(xiàn)金流入預(yù)期的基礎(chǔ)資產(chǎn)，確保風(fēng)險可控、投資安全�！壁w暉表示。