壽險(xiǎn)公司如何穿越“三低”周期

　　作為管理長(zhǎng)期風(fēng)險(xiǎn)的行業(yè)，長(zhǎng)期低利率對(duì)于保險(xiǎn)公司來(lái)說(shuō)是個(gè)巨大的挑戰(zhàn)。

　　繼前一輪下調(diào)后不到一年，壽險(xiǎn)產(chǎn)品的預(yù)定利率再度觸碰下調(diào)的窗口期。今年以來(lái)，雖然權(quán)益市場(chǎng)震蕩上升，但長(zhǎng)端利率下行曲線更加陡峭，人身險(xiǎn)公司利差損壓力進(jìn)一步加劇。作為金融市場(chǎng)“無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率”的主要參考指標(biāo)，10年期國(guó)債收益率是衡量各類資產(chǎn)收益率的錨。目前，10年期國(guó)債收益率已下行至2.26%附近。

　　利率下行對(duì)保險(xiǎn)公司經(jīng)營(yíng)的影響重大且深遠(yuǎn)。近年來(lái)，壽險(xiǎn)公司盈利普遍依賴于利差，主營(yíng)產(chǎn)品中多為利率敏感度高的傳統(tǒng)年金險(xiǎn)、終身壽險(xiǎn)等產(chǎn)品。目前，不僅是當(dāng)期新保單面臨利差損問(wèn)題，2013年費(fèi)率市場(chǎng)化改革以來(lái)，大量預(yù)定利率4.025%、3.5%的保單續(xù)期保費(fèi)也承擔(dān)著利差壓力。

　　大型保險(xiǎn)公司由于經(jīng)營(yíng)時(shí)間長(zhǎng)，總體負(fù)債成本相對(duì)較低，抗風(fēng)險(xiǎn)能力更強(qiáng)。對(duì)于中小險(xiǎn)企來(lái)說(shuō)，所面臨的問(wèn)題和挑戰(zhàn)更加嚴(yán)峻。據(jù)記者從業(yè)內(nèi)了解，中小型人身險(xiǎn)公司的負(fù)債成本普遍高于3%。

　　某壽險(xiǎn)公司負(fù)責(zé)人今年在業(yè)內(nèi)交流時(shí)，用“危急”二字來(lái)形容中小型人身險(xiǎn)公司面臨的處境。該負(fù)責(zé)人表示，我國(guó)壽險(xiǎn)業(yè)進(jìn)入了低利率、低收益、低償付能力的“三低”階段，降低負(fù)債成本、控制利率敏感型產(chǎn)品規(guī)模，已成險(xiǎn)企自救的必然選擇。

　　2023年以來(lái)，監(jiān)管部門(mén)已為推動(dòng)壽險(xiǎn)業(yè)負(fù)債成本下降做了諸多工作。去年8月起，保險(xiǎn)公司按監(jiān)管要求停售所有預(yù)定利率高于3%的傳統(tǒng)壽險(xiǎn)、預(yù)定利率高于2.5%的分紅保險(xiǎn)和最低保證利率高于2%的萬(wàn)能保險(xiǎn)。今年年初，監(jiān)管進(jìn)一步要求調(diào)低萬(wàn)能險(xiǎn)結(jié)算利率。此外，監(jiān)管部門(mén)還積極推動(dòng)行業(yè)降低費(fèi)用成本，通過(guò)在全渠道實(shí)行“報(bào)行合一”引導(dǎo)保險(xiǎn)公司算賬經(jīng)營(yíng)，降低經(jīng)營(yíng)成本。

　　一些保險(xiǎn)公司已在積極行動(dòng)，包括開(kāi)發(fā)利率敏感度相對(duì)較低的分紅險(xiǎn)，通過(guò)“保險(xiǎn)+服務(wù)”鏈接養(yǎng)老健康生態(tài)圈，更好地滿足客戶個(gè)性化需求，以及在資產(chǎn)端加強(qiáng)與負(fù)債端聯(lián)動(dòng)，完善資產(chǎn)負(fù)債匹配聯(lián)動(dòng)及考核機(jī)制，進(jìn)一步提升投研能力。

　　在全球保險(xiǎn)業(yè)，利差損曾數(shù)次顯露“獠牙”。從保險(xiǎn)公司角度來(lái)看，應(yīng)對(duì)利差損的關(guān)鍵是負(fù)債和投資兩端發(fā)力，進(jìn)一步精細(xì)化、專業(yè)化經(jīng)營(yíng)，并做好資產(chǎn)和負(fù)債聯(lián)動(dòng)——資產(chǎn)端進(jìn)一步完善資產(chǎn)配置，夯實(shí)投資能力；負(fù)債端多元化利源結(jié)構(gòu)，優(yōu)化負(fù)債成本。

　　只有多措并舉、穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)，方能穿越周期迷霧，鑄就長(zhǎng)久基業(yè)。