上周，除科創(chuàng)板表現(xiàn)活躍外，兩市連日調(diào)整，全周上證指數(shù)下跌2.60%，深證成指下跌2.27%，創(chuàng)業(yè)板指下跌0.33%。在市場震蕩下跌的情況下，上周5個交易日北上資金凈流入和凈流出情況互現(xiàn)。Choice數(shù)據(jù)顯示，上周北上資金累計凈流出59.52億元，其中滬股通凈賣出84.79億元，而深股通凈買入25.27億元。8月以來兩個交易日北上資金累計凈流出79.63億元。
華泰證券表示，8月MSCI繼續(xù)擴容（大盤股納入因子從10%提升至15%）、中美利差維持較高位、對外開放有望進一步深入等背景下，外資有望保持凈流入態(tài)勢。建議關注基本面出現(xiàn)積極變化+籌碼和估值優(yōu)勢的電子、通信、計算機等科技硬資產(chǎn)；同時，后續(xù)關注中報盈利，尤其是龍頭股業(yè)績。
北上資金深強滬弱
上周，除科創(chuàng)板表現(xiàn)活躍，多股創(chuàng)新高外，兩市震蕩下跌。同時，上周的5個交易日涵蓋了7月底8月初，從北上資金的表現(xiàn)上來看，北上資金7月凈流入放緩，而8月的前兩個交易日則均呈現(xiàn)為凈流出。Choice數(shù)據(jù)顯示，7月份，北上資金凈流入120.25億元，與6月份凈流入的426.03億元相比，7月份北上資金凈流入有所放緩，而7月份，滬股通資金凈流入14.29億元，深股通資金凈流入105.96億元，深強滬弱現(xiàn)象較為突出。
8月的前兩個交易日，北上資金凈流出79.63億元，其中滬股通資金凈流出59.38億元，深股通資金凈流出20.25億元，滬股通資金凈流出金額也明顯多于深股通，同樣呈現(xiàn)為深強滬弱現(xiàn)象。
在上周橫跨7月底8月初的5個交易日中，5個交易日北上資金分別凈流入0.59億元、24.51億元、-4.99億元、-11.51億元、-68.12億元，5個交易日北上資金累計凈流出59.52億元，其中滬股通資金凈流出84.79億元，深股通資金凈流入25.27億元，深強滬弱現(xiàn)象維持。
對于7月北上資金凈流入的放緩，廣發(fā)證券表示，放緩主要與美聯(lián)儲降息預期反復、納入國際指數(shù)利好兌現(xiàn)等因素相關。美國7月公布的6月非農(nóng)大超預期導致市場對美聯(lián)儲降息預期出現(xiàn)反復。此外，6月下旬A股納入富時指數(shù)也促進了北上資金6月份放量流入，利好因素兌現(xiàn)后，7月份北上資金有所放緩也是情理之中。
而對于北上資金呈現(xiàn)的深強滬弱格局，從市場表現(xiàn)上來看，上周滬指累計下跌2.60%，深證成指累計下跌2.27%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)累計下跌0.33%，跌幅上滬市要大于深市。對于北上資金呈現(xiàn)深強滬弱的格局，分析人士表示，科創(chuàng)板正式開始交易，對成長板塊有較強的帶動作用，刺激了北上資金繼續(xù)加大對中小創(chuàng)電子及專業(yè)設備類對標股的買入力度，因此市場呈現(xiàn)出了深強滬弱的情況。
平安證券表示，A股弱勢震蕩，企業(yè)盈利基本面在宏觀經(jīng)濟下行下承壓，市場整體情緒不高，但是科創(chuàng)板平穩(wěn)起步帶動新興產(chǎn)業(yè)估值修復。建議關注科創(chuàng)板塊估值修復，以及業(yè)績基本面確定性強的龍頭上市公司。
白馬股被減持
在北上資金上周總體凈流出，而深股通資金或者凈流入的情況下，從北上資金的交易情況來看，北上資金仍活躍于白馬股，對白馬股有較為明顯的減持，而對一些成長股的增持較為明顯。
從上周北上資金的十大活躍股情況來看，Choice數(shù)據(jù)顯示，上周滬股通、深股通共有33只個股進入十大活躍股名單，其中滬股通16只，深股通17只，在連續(xù)震蕩行情之下，北上資金成交活躍個股更為集中。其中滬市的伊利股份、貴州茅臺、中國平安、興業(yè)銀行、招商銀行、生益科技、恒瑞醫(yī)藥和深市的五糧液、�？低暋⒚赖募瘓F、格力電器在上周均5次進入十大活躍股名單中，可見北上資金持續(xù)活躍于白馬股。
在北上資金持續(xù)活躍于白馬股的同時，對白馬股的減持也較為明顯，上周，北上資金減持貴州茅臺、中國平安、伊利股份、招商銀行、恒瑞醫(yī)藥的金額分別為18.74億元、16.37億元、8.03億元、5.83億元、3.31億元，同時減持海康威視5.19億元，減持格力電器1.02億元。
在北上資金明顯減持白馬股的同時，從北上資金的持股變動量上來看，Choice數(shù)據(jù)顯示，上周北上資金對于一些深市個股有較為明顯的增持。上周北上資金對光弘科技的持股量從24.55萬股增加到146.98萬股，對華映科技的持股量從149.96萬股增加到865.18萬股，增持比例均超過了4倍。此外，對三花智控的持股量從21.29萬股增加到92.27萬股，對遠光軟件的持股量從36.10萬股增加到143.33萬股，持股量也有明顯的增長。
從以上數(shù)據(jù)可以看到，北上資金對于科技股有較為明顯的加倉，長城證券表示，應重視結構性投資機會，財報季建議結合業(yè)績層面精選優(yōu)質標的。一方面，當前市場環(huán)境有助于成長股風險偏好修復，“科技創(chuàng)新+券商”板塊有望階段性占優(yōu)；另一方面，關注存在預期差及自身景氣可能出現(xiàn)拐點的細分行業(yè)。
增量資金流入將加速
7月份北上資金凈流入120.25億元，8月份以來北上資金凈流出79.63億元。而北上資金未來的動向，在一定程度上也將影響A股市場的走勢。
對于北上資金后市的動向，廣發(fā)證券首席策略分析師戴康表示，全球央行轉“鴿”推動資金從避險轉向風險，預計下半年外資再度加速流入A股。具體來看，預期下半年入摩及入富帶來被動外資約1000億元，在此基礎上考慮到主動基金轉為流入，預計下半年北上資金流入規(guī)模約3000億元。富時已在2019年6月將A股納入因子從0%提升到5%，9月份將繼續(xù)提升至15%，預計將帶來被動資金約500億元。而入摩納入因子下半年繼續(xù)提高預計帶來被動資金約600億元。綜合考慮入摩及入富，預計下半年合計帶來被動外資約1000億元。考慮到匯率趨穩(wěn)及美債收益率曲線倒掛恢復正常后，主動資金也將轉為流入，預計下半年北上資金包含主被動資金在內(nèi)的流入規(guī)模將達到3000億元。
8月1日，MSCI官網(wǎng)發(fā)布消息稱，8月指數(shù)季度調(diào)整將于歐洲中部時間（夏令時）8月7日公布結果。MSCI指出，指數(shù)調(diào)整結果將于8月27日收盤后正式生效。作為2019年8月的季度指數(shù)審議的一部分，MSCI會把指數(shù)中的所有中國大盤A股納入因子從10%增加至15%。
這意味著除了個股的調(diào)整，指數(shù)中的所有中國大盤A股將獲得新的增量資金。據(jù)MSCI董事總經(jīng)理、亞太區(qū)研究部主管謝征儐此前測算，5%的初始納入因子預期將為A股市場帶來約220億美元（約1500億元人民幣）的資金流入。
而對于后市，太平洋證券表示，短期存在防御必要，行業(yè)中建議增配貴金屬、農(nóng)產(chǎn)品及軍工，中期有望出現(xiàn)黃金坑。
