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臨近傳統(tǒng)旺季 啤酒板塊關注度上升

牛仲逸中國證券報·中證網(wǎng)

  5月10日,Wind啤酒板塊指數(shù)上漲5.81%,板塊內(nèi)重慶啤酒、青島啤酒、珠江啤酒等個股漲幅超6%。從日K線走勢上看,在本輪市場調(diào)整過程中,啤酒板塊先于大盤止跌企穩(wěn)。分析人士指出,二、三季度是啤酒行業(yè)的傳統(tǒng)消費旺季,疊加行業(yè)基本面不斷改善,板塊后市仍有上漲空間。

  業(yè)績持續(xù)改善

  從今年一季報看,啤酒板塊實現(xiàn)收入133億元,同比增長8.03%,增速較2018年一季度(3.55%)、2017年一季度(2.75%)有較大幅度提升;實現(xiàn)歸母凈利潤9.80億元,同比增長21.99%,增速較2018年一季度(14.52%)和2017年一季度(13.41%)也有大幅提升。

  業(yè)內(nèi)人士表示,銷量趨穩(wěn)、ASP提升、費用投放穩(wěn)健、增值稅率下調(diào)帶來利潤彈性等多因子共振,導致板塊盈利拐點顯現(xiàn):量穩(wěn)價升疊加費用投放穩(wěn)健迎合增值稅率下調(diào)帶來利潤彈性,從而導致啤酒板塊盈利拐點出現(xiàn)。

  此外,受益于餐飲行業(yè)增速回升及春節(jié)期間氣溫偏暖,啤酒行業(yè)淡季不淡。2019年一季度行業(yè)產(chǎn)量增長3%,高于2018年的0.5%。尤其是2019年1-2月春節(jié)旺季期間,行業(yè)產(chǎn)量增速達到4.2%。

  值得一提的是,2019年4月1日起制造業(yè)等增值稅稅率從16%降至13%,減稅對于利潤率偏低的啤酒行業(yè)貢獻的利潤彈性十分顯著。據(jù)中泰證券測算,減稅可大幅增厚盈利能力較弱的啤酒企業(yè)的業(yè)績。以2018年財報數(shù)據(jù)為準,當增值稅下調(diào)3個百分點時,燕京啤酒、華潤啤酒、青島啤酒、珠江啤酒、重慶啤酒的凈利潤理論上將增長83.9%、50.9%、22.9%、16.3%、13.6%。

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