中金2020年聚酯展望：關(guān)注兩大投資主線

　　中金公司指出，展望2020年，聚酯產(chǎn)業(yè)鏈預(yù)計(jì)PX、PTA由于擴(kuò)張較快盈利承壓，滌綸長(zhǎng)絲格局最優(yōu)，我們預(yù)計(jì)PX/PTA/滌綸長(zhǎng)絲單噸加工費(fèi)較2019年分別-500/-200/+150元/噸。民營(yíng)大煉化投產(chǎn)將徹底重塑PX、乙烯、丙烯等諸多產(chǎn)業(yè)格局，我們認(rèn)為短期單位盈利將下滑，關(guān)注項(xiàng)目后續(xù)盈利能力，我們測(cè)算理想狀態(tài)下滿產(chǎn)后浙石化、恒逸文萊項(xiàng)目?jī)衾麧?rùn)分別為108.6/31.8億元。2020年，我們認(rèn)為聚酯行業(yè)有兩大投資主線，一是圍繞存量即現(xiàn)有PX-PTA-長(zhǎng)絲利潤(rùn)再分配，重點(diǎn)看好長(zhǎng)絲環(huán)節(jié)，推薦滌綸長(zhǎng)絲龍頭；二是看增量大煉化投產(chǎn)后的業(yè)績(jī)超預(yù)期。