外資撤游資搶 新能源板塊演繹多空對(duì)決

　　今年以來(lái)，“寧指數(shù)”（以寧德時(shí)代為代表的新能源概念股指數(shù)）取代“茅指數(shù)”，成為A股市場(chǎng)的風(fēng)向標(biāo)。進(jìn)入5月，新能源概念股更是乘風(fēng)破浪，成為上半年A股市場(chǎng)的“大贏家”。

　　漲幅過(guò)大，市場(chǎng)開(kāi)始不斷有質(zhì)疑聲音：新能源概念股的回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)加大。7月14日，新能源車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈“急先鋒”鋰電股票出現(xiàn)普跌。7月16日，全國(guó)碳市場(chǎng)上線交易啟動(dòng)，在新能源領(lǐng)域利好頻傳之際，寧德時(shí)代、比亞迪等多只新能源龍頭卻尾盤(pán)跳水。市場(chǎng)人士認(rèn)為，部分新能源概念股漲幅較大，已有獲利資金開(kāi)始兌現(xiàn)。

　　亂花漸欲迷人眼。一方面，不斷有觀點(diǎn)質(zhì)疑新能源板塊風(fēng)險(xiǎn)與日俱增；另一方面，機(jī)構(gòu)長(zhǎng)期看好新能源板塊，股價(jià)狂奔的“勇氣”背后是來(lái)自機(jī)構(gòu)“真金白銀”的介入。向左一步是鳴金收兵，靜候回調(diào)與盤(pán)整；向右一步是枕戈待旦，做好抄底的伏擊，一場(chǎng)關(guān)于新能源板塊的博弈正在上演……

　　7月14日，今年最大漲幅接近6倍的石大勝華午后閃崩跌停，全天振幅近19%，上演“天地板”高位跳水。當(dāng)日，鋰電概念“猛將”均重挫，永太科技、融捷股份、德賽電池、諾德股份等個(gè)股紛紛跌停。

　　7月16日，新能源板塊出現(xiàn)尾盤(pán)大跳水，寧德時(shí)代收跌6.51%，比亞迪收跌5.7%，中證新能源指數(shù)跌幅超過(guò)3%。

　　龍虎榜顯示，7月14日，兩個(gè)機(jī)構(gòu)專(zhuān)用席位分別賣(mài)出石大勝華7070.50萬(wàn)元和5144.41萬(wàn)元；當(dāng)日，德賽電池同樣遭遇兩個(gè)機(jī)構(gòu)專(zhuān)用席位賣(mài)出，金額分別為5573.41萬(wàn)元和3594.46萬(wàn)元。此外，深股通專(zhuān)用席位當(dāng)日凈賣(mài)出永太科技2245.49萬(wàn)元，凈賣(mài)出融捷股份4046.61萬(wàn)元。

　　龍虎榜數(shù)據(jù)顯示，機(jī)構(gòu)資金正在從新能源板塊中流出。與此同時(shí)，外資逢高撤離新能源板塊的趨勢(shì)也較為明顯。恩捷股份、寧德時(shí)代、通威股份近日均遭遇北向資金大舉賣(mài)出。其中，通威股份短短3個(gè)交易日已遭北向資金減持超過(guò)2500萬(wàn)股。

　　與此同時(shí)，游資仍在蜂擁而入。以近期頻繁登上龍虎榜的中金公司上海黃浦區(qū)湖濱路營(yíng)業(yè)部為例，該席位7月以來(lái)共計(jì)上榜104次，上榜交易個(gè)股多數(shù)是新能源板塊品種。根據(jù)交易所公布的數(shù)據(jù)，上周新能源板塊中，國(guó)軒高科、格林美、通威股份、融捷股份、石大勝華、江蘇國(guó)泰等仍有大量資金流入，融資客仍在高位加碼。

　　多位機(jī)構(gòu)人士認(rèn)為，風(fēng)物長(zhǎng)宜放眼量，新能源板塊的長(zhǎng)期成長(zhǎng)屬性仍是市場(chǎng)共識(shí)。興業(yè)基金研究部副總經(jīng)理鄒慧認(rèn)為，該板塊短期下跌原因是前期漲幅較大、板塊估值較高，短期內(nèi)市場(chǎng)交易過(guò)于擁擠所致。審視基本面和消息面，該賽道并未出現(xiàn)利空因素，支撐板塊上行的邏輯依然完善。海富通基金公募權(quán)益投資部楊寧嘉也直言：“對(duì)于新能源板塊我們整體性看好，如有回調(diào)可能是比較好的機(jī)會(huì)。”

　　浙商基金投資經(jīng)理陳霸鑫表示，對(duì)于新能源這樣的成長(zhǎng)股賽道，行業(yè)景氣度比估值更重要。當(dāng)前電動(dòng)車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)旺盛，下半年逐步進(jìn)入旺季后，電動(dòng)車(chē)對(duì)上游鋰資源的需求拉動(dòng)將進(jìn)一步快速增長(zhǎng)，而鋰資源的邊際供給增量相對(duì)有限，鋰礦與鋰鹽有望再度出現(xiàn)漲價(jià)行情。整體上依然對(duì)鋰行業(yè)公司保持樂(lè)觀�！胞}湖提鋰公司以二三線公司居多，隨著提鋰技術(shù)的進(jìn)步，鹽湖公司在過(guò)去一段時(shí)間經(jīng)歷了不被市場(chǎng)認(rèn)可到逐漸被重視的過(guò)程，目前估值確實(shí)包含了對(duì)未來(lái)較為樂(lè)觀的預(yù)期。當(dāng)前從確定性的角度，更加看好擁有鋰資源，經(jīng)營(yíng)更加穩(wěn)定的行業(yè)龍頭�！�

　　去年年底，一些個(gè)股價(jià)格如火箭般飆升，將A股的結(jié)構(gòu)性行情推到近乎極致的位置，高估值之惑讓市場(chǎng)的裂痕不斷加深，這也引發(fā)了扎堆抱團(tuán)其中的眾多基金是留是走的糾結(jié)。此后，短短一兩個(gè)月，眾多新能源板塊的核心個(gè)股普遍跌幅在30%以上，讓許多基金的凈值為這種糾結(jié)付出了代價(jià)。

　　今年以來(lái)，從年初高點(diǎn)到低谷，再到回暖上升，新能源板塊呈現(xiàn)出劇烈的“體感波動(dòng)”。機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為，事實(shí)上，從長(zhǎng)線上看，新能源板塊沒(méi)有問(wèn)題，后勁依然充足，問(wèn)題只是在于短線是否過(guò)熱。樹(shù)欲靜而風(fēng)不止，股價(jià)欲漲而估值高企。

　　由于科技和高端制造領(lǐng)域比較前沿，在定價(jià)模式和估值系統(tǒng)上，比較難以把握，對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，如何踩準(zhǔn)時(shí)機(jī)成了難題。特別是隨著股價(jià)攀升，以新能源板塊為代表的成長(zhǎng)股價(jià)格迭創(chuàng)新高，業(yè)績(jī)確定性被不斷驗(yàn)證卻又面臨著需要較長(zhǎng)時(shí)間消化高估值時(shí)，這個(gè)在基金經(jīng)理心中不斷糾結(jié)的問(wèn)題再度若隱若現(xiàn)。估值和股價(jià)匹配性還在合適區(qū)間嗎？在確定性高度清晰的賽道里，如果遇到大級(jí)別的回調(diào)，是應(yīng)該持有不動(dòng)，還是應(yīng)該順勢(shì)而為？

　　信誠(chéng)新興產(chǎn)業(yè)基金的基金經(jīng)理孫浩中表示，客觀而言，在新能源板塊，各環(huán)節(jié)核心公司的當(dāng)前市值已經(jīng)較高，但在部分細(xì)分環(huán)節(jié)仍存在低估或者未合理定價(jià)的個(gè)股，只是這樣的個(gè)股數(shù)量不及三個(gè)月前那么豐富。不過(guò)，在全球碳中和大背景下，能源變革將帶來(lái)多種多樣的投資機(jī)會(huì)，電動(dòng)車(chē)和光伏是核心組成部分。目前中長(zhǎng)期行業(yè)景氣度確定，風(fēng)險(xiǎn)是板塊估值過(guò)高，股價(jià)波動(dòng)加劇。

　　萬(wàn)家基金認(rèn)為，從估值看，一方面要結(jié)合公司的動(dòng)態(tài)盈利水平來(lái)看，雖然有些公司估值較高，但如果可以看到明、后兩年業(yè)績(jī)?nèi)匀痪邆漭^快增速，對(duì)估值將有一定消化作用。另外，還要結(jié)合產(chǎn)業(yè)發(fā)展的宏觀背景去觀察，從下游行業(yè)發(fā)展的全生命周期來(lái)看當(dāng)前的產(chǎn)業(yè)景氣度或許更有意義一些�！澳壳靶履茉促惖赖纳嫌魏椭杏味家呀�(jīng)表現(xiàn)出了較大漲幅，因?yàn)橄掠胃?jìng)爭(zhēng)是比較激烈的。我們認(rèn)為，下半年的新能源車(chē)整車(chē)領(lǐng)域還會(huì)有所表現(xiàn)�！�

　　創(chuàng)金合信基金李游表示，新能源車(chē)估值貴有它的道理。新能源汽車(chē)的景氣度是非常好的，短期的估值也非常高，但是并不是說(shuō)估值高了就沒(méi)有機(jī)會(huì)�！笆袌�(chǎng)對(duì)于明年的預(yù)期是翻倍增長(zhǎng)。如果立足明年的話，靜態(tài)估值一定是貴的，但是動(dòng)態(tài)估值的話，其實(shí)還是有比較大的空間�！�

　　浙商基金柴明認(rèn)為，新能源作為典型的成長(zhǎng)股賽道，相對(duì)于行業(yè)估值，關(guān)注景氣度更為重要，當(dāng)前新能源行業(yè)指數(shù)仍處高位，行業(yè)景氣度較高。景氣度提升，估值大概率維持在高位。當(dāng)前行業(yè)滲透率已經(jīng)過(guò)了初級(jí)階段，進(jìn)入快速成長(zhǎng)階段，該階段的特點(diǎn)是行業(yè)確定性高，龍頭公司格局已初步形成，行業(yè)滲透率加速提升�？煽紤]即使給予一定估值溢價(jià)，但仍有相對(duì)較高安全邊際的龍頭公司。

　　孫浩中認(rèn)為，近期以電動(dòng)車(chē)為主的新能源板塊出現(xiàn)較快上漲，且熱點(diǎn)開(kāi)始不斷發(fā)散，從中游材料向上游資源以及化工領(lǐng)域延展。未來(lái)，仍然看好電動(dòng)車(chē)領(lǐng)域的機(jī)會(huì)，核心是該板塊中長(zhǎng)期的成長(zhǎng)確定性較強(qiáng)，且未來(lái)業(yè)績(jī)的兌現(xiàn)度較高；對(duì)于光伏板塊，仍將繼續(xù)保持觀察。

　　興業(yè)基金鄒慧表示，審視基本面和消息面，新能源車(chē)賽道并未出現(xiàn)利空因素，支撐板塊上行的邏輯完善。首先，新能源車(chē)滲透率較低，且正處在快速提升滲透率的過(guò)程當(dāng)中；其次，新能源車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)依然景氣，預(yù)計(jì)2021年全球銷(xiāo)量為570萬(wàn)輛，未來(lái)3年的復(fù)合年均增長(zhǎng)率超40%；最后，國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)鏈中游供應(yīng)商有較深的成本壁壘優(yōu)勢(shì)和良好競(jìng)爭(zhēng)格局，全球視角下比較優(yōu)勢(shì)明顯。因此，堅(jiān)定看好新能源車(chē)板塊的長(zhǎng)期成長(zhǎng)性，無(wú)懼短期波動(dòng)。

　　海富通基金楊寧嘉認(rèn)為，新能源車(chē)板塊從4月份開(kāi)啟反彈，近期走勢(shì)非常強(qiáng)勁，很多個(gè)股從階段底部計(jì)算的累計(jì)漲幅超過(guò)50%。主要原因是行業(yè)基本面強(qiáng)勁，行業(yè)未來(lái)景氣度確定性高，疊加短期利好事件催化。從市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，中游鋰電材料走勢(shì)強(qiáng)于電池廠。需要注意短期漲幅過(guò)大的風(fēng)險(xiǎn)，需關(guān)注個(gè)股估值問(wèn)題，一些低估值的二三線標(biāo)的可以繼續(xù)挖掘。