道達(dá)投資手記：近期需注意一個變量兩個核心
上周，滬指收出“五連陽”，周漲幅為3.39%，成功站上3700點(diǎn)。就在距離年內(nèi)高點(diǎn)一步之遙時，市場開始震蕩。上周五，兩市成交額僅半日就突破萬億元，但盤中劇烈波動，又出現(xiàn)了明顯的高低切換。
滬指本周能否輕松沖關(guān)？今天，牛博士與達(dá)哥就大家關(guān)心的話題展開了討論。
牛博士：達(dá)哥，您好，點(diǎn)評一下上周市場吧，我覺得指數(shù)雖然看起來很強(qiáng)勢，但賺了指數(shù)不賺錢的情況也很明顯，您怎么看？
道達(dá)：上周前半段，帶動指數(shù)拉升的主要力量是大金融、中字頭和周期股，但在煤炭鋼鐵等漲價題材掀起漲停潮后便開始降溫。上周五煤炭鋼鐵成為“背景板”，銀行、證券、中字頭等沖高回落，調(diào)整超過一個月的半導(dǎo)體后來居上，成為領(lǐng)漲板塊，表明資金嘗試高低切換，市場或繼續(xù)維持結(jié)構(gòu)性行情。
綜合上周行情來看，當(dāng)下市場中資金做多的欲望比較強(qiáng)烈，指數(shù)跳水的時間是資金開始日內(nèi)切換板塊的窗口。不過，也需要小心，情緒的高點(diǎn)往往就是拐點(diǎn)。上周四周期板塊集體高潮，連缺少漲�；虻闹袊袢A都漲停了；當(dāng)日晚間，更是各種消息解讀強(qiáng)周期；上周五，強(qiáng)周期就集體熄火了。
賺了指數(shù)不賺錢，一方面是由于一些朋友持倉過于集中在某一方向，結(jié)構(gòu)性行情，市場資金炒作并未輪動到自己持倉的方向，如果最近一個月的持倉是半導(dǎo)體，很有可能這一個月會出現(xiàn)虧損。另一方面則由于多數(shù)人持倉過于分散，上漲的收益并不能彌補(bǔ)下跌的損失，導(dǎo)致賬戶出現(xiàn)負(fù)收益，如果有一部分倉位在醫(yī)藥板塊，就很可能出現(xiàn)這種情況。
牛博士：上證指數(shù)距離前高只有不到1%的距離了，本周是不是能輕松沖關(guān)呢？
道達(dá)：上證指數(shù)在目前階段屬于強(qiáng)勢震蕩，可以看作是在為沖前高蓄力。我個人認(rèn)為，沖過前高的概率比較大，但從時間上來說，震蕩還不夠。在震蕩的過程中，有兩個核心需要注意：一是要提防跳水。這種時候指數(shù)的殺傷力可能有限，但對于近期漲速快且漲幅巨大的板塊或個股，要防止出現(xiàn)真正的“狼來了”。對于要進(jìn)場的投資者，要盡量在跳水以后再去看。二要保持耐心。最近，一邊是漲價題材在引領(lǐng)市場，一邊是一些受關(guān)注的板塊在反復(fù)上下橫跳，非常影響心態(tài)。投資者要把握好板塊輪動的節(jié)奏，當(dāng)某一個純概念炒作的板塊集體高潮的時候，很可能就是“畢業(yè)”的時候，切勿被市場狂熱的氛圍影響而盲目追高。但是，一個中長期邏輯非常清晰、數(shù)據(jù)也靠譜的板塊，如果被大盤指數(shù)拖累出現(xiàn)回調(diào)，反而是逢低吸納的良機(jī)。
牛博士：8月A股新增投資者187.46萬，同比增長4.43%，期末投資者達(dá)1.9億。資金是在跑步入場嗎？市場是不是又到了眾人皆醉我獨(dú)醒的時刻？
道達(dá)：單從投資者數(shù)據(jù)來看，資金跑步入場的說法是很片面的。縱向比較投資者數(shù)據(jù)，我們可以看到，截至今年8月，A股新增開戶數(shù)高于過去十年里的多數(shù)年份，但仍低于2020年和2015年。
放在當(dāng)下的環(huán)境，投資者開戶數(shù)據(jù)其實(shí)只是表面，看似不少，但有多少賬戶資金入市不得而知。中信證券的一份研究報告顯示，目前公募基金個人持有比例創(chuàng)近6年新高，尤其是在FOF基金中，個人持有比例更是高達(dá)93.17％。
券商這些年大力推動財富管理業(yè)務(wù)，已經(jīng)把不少股民轉(zhuǎn)換為基民，包括新開戶的股民，有不少也是在券商渠道買基金理財，所以僅從新增投資者的數(shù)據(jù)來判斷市場人氣是否過熱，不是很準(zhǔn)確。
不過，從其他數(shù)據(jù)來看，確實(shí)有新增資金入場。截至今年8月，A股資金凈流入額達(dá)9282億元，接近去年的水平；北上資金已連續(xù)10個月凈流入；產(chǎn)業(yè)資本態(tài)度樂觀，年內(nèi)回購規(guī)模創(chuàng)歷史新高，凈減持規(guī)模占比不足去年五成；私募基金下半年迅速擴(kuò)張，凈流入資金為去年兩倍。
牛博士：上周有一個重要的通話，達(dá)哥如何看待這個消息釋放的信號？
道達(dá)：中美元首通話引起市場高度關(guān)注。資本市場最怕不確定性，這次通話一定程度上消除了不確定性，自然是利好。這個消息對很多人來說顯得很突然，但如果是長期跟蹤經(jīng)濟(jì)動態(tài)的話也不意外。美方頻頻釋放善意，根源還是美國的經(jīng)濟(jì)狀況并不樂觀。
8月11日，美國公布的7月CPI數(shù)據(jù)達(dá)到驚人的5.4%，創(chuàng)出新高，次日便傳出耶倫訪華的消息。8月美國非農(nóng)就業(yè)人數(shù)新增23.5萬，遠(yuǎn)不及市場預(yù)期的100萬。
此前有媒體報道稱，8月1日，美國債務(wù)上限將重新生效。在新的債務(wù)上限法案通過前，美財政部將無法再發(fā)行新債，并只能使用TGA賬戶余額和“非常規(guī)措施”提供的8320億美元進(jìn)行政府開支和舊債償還。國債、GDP、通脹、就業(yè)等，這些都是讓美方焦頭爛額的問題，急于從困境中尋找出路。美國債務(wù)上限的問題是全球股市非常關(guān)注的一件事，這個不確定性變量是近期最大的一個。 （張道達(dá)）
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